在煤炭需求持續(xù)疲軟、庫(kù)存水平較高的背景下，未來(lái)煤價(jià)持續(xù)上漲難度很大。但是，短期出現(xiàn)大幅回調(diào)的可能性也將大大降低，主要是成本和控產(chǎn)兩大因素將對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。俗話說(shuō)，漲價(jià)看需求，跌價(jià)看成本。在煤炭市場(chǎng)整體供大于求的背景下，煤價(jià)不斷下跌，不斷逼近企業(yè)成本正是市場(chǎng)作用的必然結(jié)果，而成本也將成為煤價(jià)的重要支撐之一。

　　煤價(jià)已經(jīng)跌破部分企業(yè)的成本線

　　目前，煤價(jià)已經(jīng)跌破部分企業(yè)的成本線，導(dǎo)致一些企業(yè)出現(xiàn)虧損。證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類中煤炭開采和洗選業(yè)29家上市公司中，今年三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的有國(guó)投新集(行情,問(wèn)診)、煤氣化(行情,問(wèn)診)、大同煤業(yè)(行情,問(wèn)診)、鄭州煤電(行情,問(wèn)診)、愛(ài)使股份(行情,問(wèn)診)、冀中能源(行情,問(wèn)診)、西山煤電(行情,問(wèn)診)、露天煤業(yè)(行情,問(wèn)診)、恒源煤電(行情,問(wèn)診)、金瑞礦業(yè)(行情,問(wèn)診)和上海能源(行情,問(wèn)診)等11家，較上半年增加5家，虧損面達(dá)到37.9%。

　　動(dòng)力煤上市龍頭之一中煤能源(行情,問(wèn)診)今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)尚有13.39億元，而三季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅有1327萬(wàn)元，考慮到其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)和虧損相抵之后盈利基本可以忽略，三季度噸煤利潤(rùn)只有區(qū)區(qū)幾毛錢。大同煤業(yè)今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損1877萬(wàn)元，而三季度單季營(yíng)業(yè)虧損額更是上升至7421萬(wàn)元，三季度每生產(chǎn)一噸煤虧損近10元。焦煤龍頭上市公司西山煤電今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)尚有4.93億元，三季度因?yàn)槊簝r(jià)繼續(xù)下降導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入減少，公司由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)季營(yíng)業(yè)虧損4023萬(wàn)元。重要焦煤上市公司之一平煤股份(行情,問(wèn)診)今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有1.58億元，按照商品煤銷量測(cè)算，噸煤利潤(rùn)約10元，如果按照原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，噸煤利潤(rùn)只有約9元。由于今年以來(lái)焦煤價(jià)格持續(xù)走低，三季度平煤股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步降至5049萬(wàn)元，噸煤利潤(rùn)進(jìn)一步降低。

　　導(dǎo)致企業(yè)盈利驟降甚至虧損的罪魁禍?zhǔn)渍�是煤價(jià)的下跌。隨著煤價(jià)不斷走低，虧損企業(yè)會(huì)越來(lái)越多，成本對(duì)煤價(jià)的支撐也將越來(lái)越強(qiáng)。

　　目前，神華和伊泰的利潤(rùn)還算不錯(cuò)，據(jù)筆者了解，神華噸煤利潤(rùn)可能有百余元，伊泰噸煤利潤(rùn)也有幾十元。不過(guò)，這與兩家企業(yè)當(dāng)前的優(yōu)勢(shì)條件有關(guān)，即煤炭品質(zhì)、資源賦存條件以及企業(yè)發(fā)展等因素決定了其煤炭生產(chǎn)和銷售的成本費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，神華和伊泰不代表整個(gè)煤炭行業(yè)，甚至不代表行業(yè)的平均水平。

　　政策發(fā)力，限產(chǎn)效果逐步顯現(xiàn)

　　8月以來(lái)，為了規(guī)范煤礦企業(yè)生產(chǎn)行為，幫助煤炭行業(yè)擺脫困境，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)務(wù)院多部門接連下發(fā)《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》、《關(guān)于調(diào)控煤炭總量?jī)?yōu)化產(chǎn)業(yè)布局的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于開展在建煤礦項(xiàng)目有關(guān)情況調(diào)查摸底的通知》、《關(guān)于開展煤礦建設(shè)秩序?qū)ｍ?xiàng)監(jiān)管的通知》、《關(guān)于全面清查和堅(jiān)決制止煤礦違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)的緊急通知》等一系列文件。特別是11月6日，國(guó)家發(fā)改委、能源局和煤監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于全面清查和堅(jiān)決制止煤礦違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)的緊急通知》（下稱《通知》）提出，對(duì)基本建設(shè)手續(xù)不齊全、今年產(chǎn)量已超出生產(chǎn)能力以及存在重大安全生產(chǎn)隱患的煤礦，一律責(zé)令停工停產(chǎn)，限期整改；對(duì)責(zé)令停產(chǎn)的煤礦，除保證必要的礦井通風(fēng)、排水等保安負(fù)荷外，一律停供采掘用電；在項(xiàng)目核準(zhǔn)、安全生產(chǎn)、能力核減、融資貸款、用地用電等方面加強(qiáng)管理力度，形成工作合力，確保各項(xiàng)措施落實(shí)到位�！锻ㄖ�》還提出要加大問(wèn)責(zé)力度，對(duì)弄虛作假、逾期未報(bào)或隱瞞不報(bào)的煤礦，將列入黑名單，今后不予辦理項(xiàng)目核準(zhǔn)和安全核準(zhǔn)手續(xù)；對(duì)屬停產(chǎn)整改范圍但拒不停產(chǎn)整改、擅自組織生產(chǎn)的煤礦，由省級(jí)人民政府予以關(guān)閉，同時(shí)，要嚴(yán)肅追究煤礦及其集團(tuán)公司主要負(fù)責(zé)人和相關(guān)部門的責(zé)任，對(duì)監(jiān)管不力、徇私枉法的公職人員，移交有關(guān)部門依法依紀(jì)處理，情節(jié)嚴(yán)重的追究刑事責(zé)任。

　　由此不難看出有關(guān)部門遏制煤炭產(chǎn)能的決心。實(shí)際上，遏制煤炭產(chǎn)能釋放已經(jīng)取得了一定效果，9、10月，中煤能源商品煤產(chǎn)量同比分別下降5.4%和12.7%，中國(guó)神華(行情,問(wèn)診)商品煤產(chǎn)量同比分別下降4.6%和13.9%。隨著相關(guān)控產(chǎn)措施進(jìn)一步執(zhí)行到位，煤炭產(chǎn)能有望得到極大控制。此外，在經(jīng)歷了煤價(jià)持續(xù)下滑之后，各大煤企也都意識(shí)到，如果不從全局角度對(duì)煤炭產(chǎn)量加以控制，煤炭行業(yè)將沒(méi)有出路。

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