美國(guó)對(duì)敘利亞反對(duì)派提供更多軍事支持一度提增中東地區(qū)緊張氣氛，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)情緒驟升推動(dòng)國(guó)際油價(jià)在周初延續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。然而隨著上周三美聯(lián)儲(chǔ)亮明QE退出時(shí)間表之后，流動(dòng)性預(yù)期驟減的負(fù)面因素蓋過此前的偏多氛圍，導(dǎo)致紐約油價(jià)和布倫特油價(jià)聯(lián)袂重挫三天。

　　截至上周五收盤，WTI8月輕質(zhì)原油下跌至93.69，全周累計(jì)跌幅達(dá)4.11%，而ICE8月布倫特原油則回落至101.05，一周累計(jì)下行4.56%。兩者價(jià)差維持在7.36，盤中最低跌至6.56，為2011年11月以來(lái)最窄幅度。

　　雖然上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果依然維持現(xiàn)有的超低利率和量化寬松政策，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)持續(xù)化和顯著化趨勢(shì)則更加堅(jiān)定了伯南克主席執(zhí)行退出QE政策的信心。從伯南克發(fā)表的內(nèi)容看，美聯(lián)儲(chǔ)打算在今年底幾個(gè)月開始削減每月購(gòu)債規(guī)模，而到明年中期則全面退出寬松政策，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的退出時(shí)間表相比有所提前且力度更為強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)此舉打響了貨幣緊縮周期的信號(hào)，全球流動(dòng)性將由寬松現(xiàn)狀逐步轉(zhuǎn)入緊縮時(shí)期�？紤]到前三輪量化寬松政策均在不同程度上推動(dòng)了原油價(jià)格上漲，一旦QE政策削弱至終結(jié)，勢(shì)必會(huì)助推油價(jià)陷入同等程度的下跌。

　　另外，伴隨著流動(dòng)性釋放的衰竭，剛剛有所起色的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能又將面臨打擊，需求前景趨弱再度壓制原油市場(chǎng)。盡管目前北半球處在用油高峰季，但消費(fèi)旺季的遲到與原油庫(kù)存的高企均會(huì)降低油價(jià)季節(jié)性上漲的動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月汽油需求量降至869.7萬(wàn)桶/日，刷新近13年最低位，而中國(guó)對(duì)于原油的進(jìn)口也在5月出現(xiàn)顯著萎縮現(xiàn)象。需求前景不濟(jì)將難以緩解美國(guó)原油庫(kù)存處在三十年最高位的困境。

　　充裕的流動(dòng)性或即將離去，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路又存在中斷風(fēng)險(xiǎn)，在全球原油產(chǎn)量增長(zhǎng)的背景下，國(guó)際油價(jià)的下跌之路或剛剛開始。

轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)