經(jīng)過前期降價(jià)促銷，石化企業(yè)整體庫存有所回落，中間商節(jié)前拿貨小高潮出現(xiàn)，整體市場(chǎng)預(yù)期向好，塑料價(jià)格向正向市場(chǎng)回歸�！　�

　　上周連塑突破振蕩整理格局，站上11000一線后強(qiáng)勢(shì)上行。經(jīng)過前期降價(jià)促銷，石化企業(yè)整體庫存有所回落，中間商節(jié)前拿貨小高潮出現(xiàn)，整體市場(chǎng)預(yù)期向好，塑料價(jià)格向正向市場(chǎng)回歸。

　　持續(xù)貼水格局轉(zhuǎn)變

　　去年由于市場(chǎng)對(duì)預(yù)期悲觀，連塑主力合約自去年5月底以來呈現(xiàn)反向市場(chǎng)特征，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格一直維持倒掛。特別是在2012年11月，主力合約L1305與現(xiàn)貨的價(jià)差達(dá)到1000元/噸，這種現(xiàn)象延續(xù)到了2013年1月。

　　2013年經(jīng)濟(jì)回暖逐步改善市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)基差過大對(duì)期貨市場(chǎng)也有所支撐，資金開始扭轉(zhuǎn)此前悲觀的看法，持續(xù)貼水的局面有所緩和。1月連塑基差大多維持在400—700元/噸。1月下旬隨著國(guó)內(nèi)石化逐步下調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)的刺激下積極做多，基差逐步縮小。價(jià)差結(jié)構(gòu)方面，1月底L1309對(duì)L1305升水25點(diǎn)，同時(shí)市場(chǎng)基差趨近于0，顯示反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，價(jià)格逐步向正向市場(chǎng)回歸。此外，從主力持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，自去年10月中旬以來的前20名主力持倉(cāng)由凈空轉(zhuǎn)為凈多，市場(chǎng)整體預(yù)期偏好。

　　一季度供應(yīng)壓力不大

　　計(jì)劃中2013年上半年武漢石化和四川煉化各30萬噸的全密度裝置將會(huì)投產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂新增產(chǎn)能后期釋放的產(chǎn)量將會(huì)給市場(chǎng)造成較大的供應(yīng)壓力。但目前來看部分新裝置未能正常開工，有消息稱大慶石化55萬裝置將在2月底重啟，預(yù)計(jì)將在3月上旬進(jìn)入正式生產(chǎn)。而武漢石化和四川煉化的投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，最早在3月份進(jìn)入試車階段。加上石化2月份減產(chǎn)保價(jià)，預(yù)計(jì)在2013年一季度新增裝置投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)造成的供應(yīng)壓力不會(huì)太大。

　　庫存水平較低

　　截至2013年1月31日，PE庫存較上月底增加9.13%，同比減少20.17%，庫存處于相對(duì)低位。就LLDPE來說，由于2012年供給不及需求，庫存逐步下降，下半年庫存整體水平一直處于相對(duì)低位。截至1月底LLDPE華東地區(qū)石化庫存呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，整體較前一周同期下降了5.8%，其中線性下降了300多噸，降幅5%。

　　通過卓創(chuàng)資訊對(duì)國(guó)內(nèi)地膜重點(diǎn)生產(chǎn)區(qū)域的調(diào)研來看，從去年11月到春節(jié)前地膜儲(chǔ)備期中，地膜價(jià)格較前一年同期漲幅高達(dá)14.8%，價(jià)格相對(duì)高企使得經(jīng)銷商觀望情緒濃厚，整個(gè)地膜儲(chǔ)備期，廠家訂單較往年削減30%—50%不等，經(jīng)銷商訂單集中入市時(shí)間較往年推遲一個(gè)月左右。國(guó)內(nèi)20家產(chǎn)量較高的地膜企業(yè)庫存調(diào)研結(jié)果顯示，下游廠家原料庫存多集中在400—1000噸左右，整體庫存量處于正常偏低水平。

　　節(jié)后旺季或推動(dòng)需求好轉(zhuǎn)

　　節(jié)前部分下游加工企業(yè)處于停工放假狀態(tài)，整體開工率不足。正月十五即2月24日之后，下游加工訂單才會(huì)逐步增加。從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2011年我國(guó)地膜覆蓋栽培面積達(dá)到2333萬公頃，地膜年銷售量約120萬噸，需求量每年增幅約為3%，整體需求量將呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)。今年地膜儲(chǔ)備周期之中，整體儲(chǔ)備量較往年相比削減30%—50%，而銷售季節(jié)不變，將導(dǎo)致節(jié)后地膜生產(chǎn)進(jìn)一步集中化。隨著年后開工地膜旺季臨近，廠家?guī)齑娴臀换蛲苿?dòng)需求好轉(zhuǎn)。

　　綜上所述，連塑市場(chǎng)在上游強(qiáng)勢(shì)、市場(chǎng)對(duì)節(jié)后農(nóng)膜旺季以及下游企業(yè)補(bǔ)庫需求的預(yù)期下突破上行，長(zhǎng)期貼水市場(chǎng)格局扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)連塑主力合約將維持上行趨勢(shì)，本周為節(jié)前最后一周交易時(shí)間，操作上可逢低買入，布局多單過節(jié)，止損11000。

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