消費(fèi)溫和增長不敵供應(yīng)壓力

　　PVC下游需求增長或?qū)⒁蚍康禺a(chǎn)投資增速放緩而趨于緩慢，而保障性住房的集中需求因6個(gè)月的時(shí)間差，需求釋放期或會錯(cuò)過9月合約。中下游的高庫存及華東限電影響了PVC下游消費(fèi)，使得市場心態(tài)偏空，而1105合約9萬噸的交割貨源已經(jīng)可自由流轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨壓力逐漸變大，6月將處于貿(mào)易周期中的弱勢階段。

　　PVC廠家后期將繼續(xù)被動降價(jià)

　　5月的前兩周，生產(chǎn)企業(yè)因庫存壓力一般，以電石成本上漲為噱頭，一直挺價(jià)。而近周，企業(yè)前期簽訂的訂單已經(jīng)交付完畢，PVC廠家?guī)齑鎵毫χ饾u顯現(xiàn)，開始出現(xiàn)略微降價(jià)。

　　整個(gè)氯堿行業(yè)一直存在氯堿平衡問題，而今年上半年因?yàn)橄掠窝趸�鋁新上項(xiàng)目，造紙、化纖等行業(yè)對堿的需求轉(zhuǎn)好，日本地震也令國內(nèi)燒堿的出口份額大增，燒堿價(jià)格年后出現(xiàn)30%以上的漲幅。為了維持化學(xué)平衡，整個(gè)PVC行業(yè)的開工一直維持高位，引起電石需求增加，而短期內(nèi)的供應(yīng)并沒有及時(shí)跟上，進(jìn)而造成電石價(jià)格上漲。綜合考慮氯堿行業(yè)的整體利潤，成本支撐并沒有市場預(yù)期那么強(qiáng)。

　　當(dāng)前國內(nèi)PVC月產(chǎn)量在100萬噸一線，若從5月7日開始計(jì)算，市場價(jià)與出廠價(jià)倒掛情況已存在20天，企業(yè)庫存壓力逐漸增大，后期PVC廠商有可能繼續(xù)被動降低出廠價(jià)或者降低開工負(fù)荷。

      國內(nèi)電石市場價(jià)格

      電石企業(yè)目前利潤水平在每噸500—600元，因短期內(nèi)存在部分企業(yè)停產(chǎn)檢修，市場表現(xiàn)為高位振蕩。隨著后期檢修的結(jié)束，因庫存壓力造成的PVC開工負(fù)荷的降低將繼續(xù)對電石的需求產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)6月上旬，電石行業(yè)進(jìn)入利潤壓縮周期的可能性很大。電石行業(yè)是產(chǎn)能過剩行業(yè)，也要遵循成本定價(jià)策略，若給電石企業(yè)預(yù)留200元利潤，PVC成本將有600元的降幅。

　　節(jié)能減排是趨勢性影響因素，但考量的周期應(yīng)該以季度、年為周期，若節(jié)能減排短期內(nèi)再次實(shí)施，對行業(yè)的影響依舊很大，但短期內(nèi)不是地方政府工作的重點(diǎn)。

　　結(jié)論

　　若資金關(guān)注度高的主流商品出現(xiàn)大級別反彈，PVC將振蕩；若主流品種仍維持弱勢，PVC將再下臺階。操作建議：逢反彈中線做空，入場區(qū)域8200—8290，止損8430，6月中旬目標(biāo)7730—7600。

【期貨日報(bào)】