焦煤期貨上市后活躍可期　有望完善“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈避險體系

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預計，鑒于7000元/手的較低交易保證金、市場化程度較高的現(xiàn)貨市場和完善的產(chǎn)業(yè)鏈等，焦煤期貨上市后活躍可期，未來風頭或蓋過焦炭等現(xiàn)有活躍品種。

　　深化服務煤炭產(chǎn)業(yè)

　　按大商所公布的合約規(guī)則，基于近期天津港焦煤含稅平倉價1300元/噸、期貨公司收取9%的交易保證金計算，焦煤期貨的投資門檻約7000元/手。業(yè)內(nèi)人士向中國證券報記者表示，相對于焦炭期貨16500元/手的投資要求，焦煤期貨7000元/手的入市門檻表明合約大小較為適中。這不僅利于提高焦煤期貨的流動性，也易于控制各種可能出現(xiàn)的風險。

　　北京首創(chuàng)期貨研究員吳菁琛認為，未來焦煤期貨亦不會遜色焦炭期貨的表現(xiàn)。在焦煤-焦炭-鋼材產(chǎn)業(yè)鏈中，螺紋鋼已經(jīng)上市四年，焦炭上市也接近兩年。兩個期貨品種都是交易活躍的品種，螺紋鋼期貨日成交量最高超過500萬手，焦炭期貨日成交量最高超過150萬手。有了這兩個品種的前期鋪墊，現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)對期貨有所了解，部分企業(yè)已經(jīng)開戶交易，這將加快相關企業(yè)參與焦煤期貨的步伐。焦煤期貨上市后，完善了產(chǎn)業(yè)鏈套期保值標的，不僅會吸引涉煤現(xiàn)貨企業(yè)的參與，也會吸引鋼廠和焦化廠的參與。

　　根據(jù)吳菁琛觀察，焦煤價格走勢總體與焦炭、鋼材價格一致，但在具體時期波動幅度和頻率與焦炭、鋼材價格有所差異，這為今后的跨品種套利帶來機會。當前焦煤市場低迷，焦煤期貨此時上市，一方面為相關企業(yè)提供了管理風險的工具，另一方面對投資者博取風險收益提供了平臺。

　　方正期貨研究員賀亮華認為，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，煉焦煤是生產(chǎn)焦炭的原料，處于煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，在焦炭生產(chǎn)中配煤比例可達50%，占據(jù)焦炭生產(chǎn)成本的很大一部分，而國內(nèi)大型鋼鐵廠普遍都有焦化廠，需要購買煉焦煤，往往被動接受價格的波動。焦煤期貨推出之后，可與焦炭期貨、螺紋鋼期貨形成更完備的套利體系。焦煤期貨的上市有利于吸引眾多的鋼企、貿(mào)易商以及焦化廠入場。因此，焦煤期貨的上市將進一步深化期貨市場對煤炭產(chǎn)業(yè)的服務，有望進一步完善“煤-焦-鋼”整個產(chǎn)業(yè)鏈避險體系。

　　焦煤期貨優(yōu)勢眾多

　　長江期貨研究咨詢部研究員李其保認為，四大有利條件將推動焦煤期貨活躍可期：

　　第一，投資門檻適中。焦煤期貨保證金規(guī)模雖然高于玻璃期貨，卻遠遠低于焦炭期貨，在目前的中國期貨市場中屬于中游水平，這有利于投資者參與市場。同時，焦煤期貨沒有延續(xù)過去小合約的設計路徑，交易單位偏大，有助于降低市場炒作風險，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

　　第二，現(xiàn)貨市場化程度較高。焦煤市場中間貿(mào)易商數(shù)量眾多，市場深度可能超過焦化行業(yè)。貿(mào)易商對焦煤期貨上市抱有很高熱情。

　　第三，焦煤市場產(chǎn)業(yè)鏈完備。煉焦煤是生產(chǎn)焦炭的主要原料，處于煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。焦煤價格變化必然牽連到下游采購大戶的生產(chǎn)成本情況。焦煤期貨上市后，將與焦炭期貨、鋼材期貨相得益彰，一同構建起煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈完備的套保流程。

　　第四，國內(nèi)、外市場聯(lián)動性日益密切。不同于國內(nèi)焦炭市場的凈出口格局，我國每年需要大量進口煉焦煤，其中蒙古國和澳大利亞占比最大，約在60%以上。這意味著焦煤價格的影響因素將涵蓋國際、國內(nèi)兩個市場，價格波動大，投資機會多，有利于吸引眾多的投資者入場。

　　此外，焦煤的儲量及現(xiàn)貨流通規(guī)模大，市場規(guī)模超過2000億元，與其他煤種的價格相關性較高，適合開展期貨交易。

轉自中證網(wǎng)