2月份原油期貨行情總體上屬于上行行情，紐約原油目前面臨110美元的壓力，布倫特原油面臨125美元之上的壓力，后有所回落。展望后市原油的行情，我們認為紐約原油在110美元以上屬于高位，目前制約原油價格上漲最關(guān)鍵的因素就在于原油高價本身。高油價將令世界經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭減弱，因此我們認為原油二季度行情不甚樂觀。

　　希臘問題暫時告一段落，總體說來，希臘為自己贏得了一年的喘息時間，在一定程度上緩解了市場的緊張情緒。不過新的危機已經(jīng)出現(xiàn)，那就是原油價格的持續(xù)上漲。油價大幅上漲將阻礙經(jīng)濟的復(fù)蘇和在全球范圍內(nèi)提升通脹水平。在經(jīng)濟增長普遍下滑、全球需要放松貨幣政策的時候，原油價格的持續(xù)上漲將在未來的一段時間內(nèi)取代歐債危機，成為影響經(jīng)濟和市場的最大風險因素。

　　對美國市場來說，最近飆漲的原油價格已經(jīng)傳導到汽油上，這將直接影響消費者支出，給美國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來風險。美國經(jīng)濟的復(fù)蘇依賴于“就業(yè)-消費”得以正循環(huán)，隨著消費的下滑，預(yù)計就業(yè)市場將會被拖累。高油價還會擠壓企業(yè)的利潤空間，如果單一的油價上漲沒有引發(fā)包括工業(yè)金屬等在內(nèi)的全面通脹，企業(yè)毛利率并不會受到顯著影響。但是隨著時間的推移，原油價格的高企必然對美國經(jīng)濟造成影響。油價對美國經(jīng)濟的直接影響就是消費者支出將受到?jīng)_擊。據(jù)美國能源部報告，普通汽油每加侖平均零售價已達到3.72美元，過去兩周上漲了0.20美元。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的價格甚至更高，達到3.94美元/加侖。在包括加州在內(nèi)的部分地區(qū)，未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的油價目前已遠超過4.00美元/加侖。除直接經(jīng)濟影響以外，油價上漲也可能對消費者信心產(chǎn)生不利影響。當汽油價格迅速上漲時，美國消費者支出增速便會相應(yīng)地放緩。由于消費者支出占到美國經(jīng)濟的三分之二左右，而自去年9月起，美國消費者支出同比增速已經(jīng)連續(xù)三個月下滑，原油價格的上漲轉(zhuǎn)嫁到汽油上，將會繼續(xù)沖擊消費者的支出，給本就較為脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇帶來風險。

　　從經(jīng)合組織（OECD）國家?guī)齑媲闆r來看，目前OECD庫存量處于過去5年來最高值，雖然與2011年相比絕對值還是有一定的回落，但是相對值是處于高位的。歐佩克成員國的增產(chǎn)遠高于市場的普遍預(yù)測。去年12月和今年1月歐佩克原油產(chǎn)量維持在3090萬桶/天的高位，創(chuàng)2008年10月以來的最高水平，而此前的預(yù)期是1月份產(chǎn)量減少40萬桶/天。鑒于歐佩克供應(yīng)量短期內(nèi)將保持高位以填補因伊朗禁運出現(xiàn)的潛在缺口，我們認為原油市場在不存在繼續(xù)干擾短期供應(yīng)的問題背景下，原油價格第二個季度回落至100美元是大概率事件。

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