在1月29日之后的短短四天內(nèi)，受諸多利好刺激，原油期貨暴漲，其中WTI從43.2美元/桶暴漲至2月3日的53美元/桶以上。受此帶動(dòng)，本周?chē)?guó)內(nèi)液化、塑料等產(chǎn)品紛紛出現(xiàn)異動(dòng)，部分產(chǎn)品一度漲停。面臨市場(chǎng)急速轉(zhuǎn)多的預(yù)期，連更多看重基本面的正丁醇亦在周中出現(xiàn)暴漲，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)了以下論調(diào)——本輪正丁醇反彈幅度可以參照2013年11月底那波行情的漲幅。正丁醇多頭盛宴真的到來(lái)了嗎？筆者將從以下幾個(gè)方面一一論證：

　　啟動(dòng)因素不同。與2013年底的那波行情相比，本輪正丁醇走勢(shì)更多的是受外界利好刺激的影響而產(chǎn)生的，當(dāng)然丙烯的暴漲亦占據(jù)了一部分因素。但從14年底以來(lái)丙烯的走勢(shì)來(lái)看，丙烯在8000元/噸點(diǎn)位屢受狙擊，與前期工廠(chǎng)屢屢忍受虧損的境況不同，本輪廠(chǎng)家推漲更多的是參照原油和其他液化產(chǎn)品走勢(shì)；反觀(guān)13年11月底啟動(dòng)的逼空行情，則更多地是由產(chǎn)品自身供需面啟動(dòng)的。

　　虧損貨源占比不同。13年4季度以來(lái)，正丁醇陷入了長(zhǎng)期的巨虧，進(jìn)而導(dǎo)致正丁醇行業(yè)開(kāi)工率一度下降至70%左右，持續(xù)性的供應(yīng)偏緊導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存劇降；另外，從13年全年的走勢(shì)來(lái)看，大量的虧損盤(pán)擠壓�；�于此，年底多頭為了自救而展開(kāi)了大漲1000元/噸的盛宴；而從14年的走勢(shì)來(lái)看，年中的上漲導(dǎo)致上半年幾乎沒(méi)有套牢盤(pán)，而年底的下跌則更多地是原料層面的暴跌引發(fā)的，從年內(nèi)情況來(lái)看，幾乎沒(méi)有套牢盤(pán)。

　　時(shí)間點(diǎn)與下游配合程度不同。13年底的市場(chǎng)反彈開(kāi)始于11月底/12月初，短期內(nèi)迅速拉漲到位，配合多頭推漲強(qiáng)烈的意愿，順應(yīng)市場(chǎng)大勢(shì)，因下游并無(wú)更多的貨源渠道選擇，多選擇了被迫跟進(jìn)的策略；反觀(guān)本輪推漲，因市場(chǎng)在低位盤(pán)整的時(shí)間足夠長(zhǎng)，另外年底下游工廠(chǎng)多有備貨停車(chē)的習(xí)慣，在下游備貨基本掃尾的背景下，臘月中下旬開(kāi)始推漲的舉動(dòng)難以獲得剛需的配合。

　　控盤(pán)能力不同。13年的推漲過(guò)程中主力控盤(pán)能力較強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)工廠(chǎng)低開(kāi)工率的背景下，主力迅速籠齊為數(shù)不多的進(jìn)口貨，當(dāng)時(shí)主力控盤(pán)一度達(dá)到市場(chǎng)貨源的60%以上；反觀(guān)今年，廠(chǎng)家貨源牢牢占據(jù)供應(yīng)的絕對(duì)主力，另外該時(shí)間段恰逢“圣誕節(jié)清倉(cāng)”進(jìn)口貨到港時(shí)間，在供應(yīng)較充裕和下游即將停車(chē)的背景下，追高顯然太不明智。

　　從2月5日隔夜原油走勢(shì)來(lái)看，在連續(xù)4個(gè)交易日大漲之后，多頭出現(xiàn)了獲利了結(jié)跡象，預(yù)計(jì)該利空將對(duì)國(guó)內(nèi)化工品短期走勢(shì)形成較大的壓制；對(duì)于正丁醇而言，在最后一個(gè)年前備貨理由即將消失的情況下，不排除買(mǎi)盤(pán)出現(xiàn)戛然而止的情形。

來(lái)源：中國(guó)石油化工網(wǎng)