日本經(jīng)濟(jì)初顯企穩(wěn)筑底跡象，直接導(dǎo)致上周四該國(guó)央行在議息會(huì)議中沒有進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣釋放規(guī)模，而近日于莫斯科召開的二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上，各成員國(guó)把矛頭直指日本政府濫發(fā)貨幣，也從側(cè)面削減未來日元的投放預(yù)期。當(dāng)前，受益于貨幣貶值溢價(jià)而連續(xù)收漲的日膠期貨正面臨估值修正的考驗(yàn)，上周07主力合約自330日元/千克平臺(tái)回落，累計(jì)跌幅達(dá)到1.89%。

　　由于新人選必須富有“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的執(zhí)政理念，能不折不扣執(zhí)行首相下達(dá)的寬松指標(biāo)，因此多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來日本央行存在更多的貨幣寬松空間。

　　不過隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)筑底之后，加之二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)多數(shù)成員國(guó)譴責(zé)日本當(dāng)局濫發(fā)貨幣干預(yù)匯率可能會(huì)誘發(fā)新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，上述寬松預(yù)期正遭遇到內(nèi)外因素的共同挑戰(zhàn)。盡管新上任的行長(zhǎng)會(huì)牢牢遵行安倍的指示，但時(shí)過境遷的政治格局以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境未必能創(chuàng)造更多的寬松預(yù)期。換言之，受益于貨幣貶值溢價(jià)而走強(qiáng)的日膠也將因流動(dòng)性預(yù)期枯竭陷入回調(diào)的局面。

　　在貨幣驅(qū)動(dòng)因素逐漸衰竭之后，日膠期價(jià)將著力于供需端背景。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織預(yù)測(cè)，2013年全球天然橡膠產(chǎn)量及消費(fèi)量將分別達(dá)1177萬噸和1159萬噸，供應(yīng)盈余會(huì)有17.9萬噸。盡管全年天膠供需偏寬松格局依然存在，但對(duì)比2012年的供應(yīng)盈余46萬噸，今年的寬松預(yù)期還是有所改善。此外，在中日兩國(guó)關(guān)系趨于改善的情況下，新年首月日系車在華銷售實(shí)現(xiàn)大幅度同比增長(zhǎng)，這給日膠傳遞了稍許正能量。

　　由于短期貨幣貶值預(yù)期有所收斂，而供需面卻會(huì)給日膠帶來支撐，本周日膠回落空間或?qū)⒂邢蕖?/span>

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