玻璃產(chǎn)能過剩壓力依然較大，下游需求恢復緩慢，加上成本重心下移，預計玻璃價格振蕩下行概率較大。

　　宏觀面偏暖和城鎮(zhèn)化預期是前期支撐玻璃價格大幅上行的主要因素，但從中期來看，玻璃產(chǎn)能過剩壓力依然較大，下游需求恢復緩慢，加上成本重心下移，預計玻璃價格振蕩下行概率較大。

　　玻璃生產(chǎn)成本降低

　　近期，原料純堿價格持續(xù)走低，燃料價格相對平穩(wěn)，玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本小幅回落。去年12月下旬以來，純堿價格持續(xù)下滑。以山東�；�（000822）重質純堿為例，近期其出廠價在1425元/噸，較去年12月中旬下降5%，較去年同期下降23%。目前國內純堿企業(yè)開工率維持在較高水平，而下游氧化鋁、玻璃行業(yè)對純堿消費低迷，純堿企業(yè)庫存有所上升，純堿價格仍有下行壓力。

　　另外，隨著春節(jié)臨近，化工、冶金等行業(yè)陸續(xù)停工，降低鍋爐燒油量，加上全球經(jīng)濟仍處于弱復蘇中，船用油市場需求難有顯著改善，預計重油價格仍會處于高位盤整。

　　綜合來看，在燃料價格相對平穩(wěn)的情況下，純堿價格下行使玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本降低，現(xiàn)貨價格有一定下行壓力，制約期貨價格上漲。

　　供給壓力較大

　　目前，我國玻璃行業(yè)整體產(chǎn)能過剩。2012年國內平板玻璃產(chǎn)量7.14億重量箱，同比下降3.2%，但從單月數(shù)據(jù)來看，6月以來，隨著房地產(chǎn)和汽車行業(yè)回暖，玻璃行業(yè)盈利大幅改善，產(chǎn)量降幅呈現(xiàn)逐月收窄趨勢，11月和12月產(chǎn)量恢復正增長，且增速有所擴大。目前，全國有285條浮法玻璃生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能9.29億重量箱，而去年年底大約仍有2.45億重量箱在建及已建成但未點火的生產(chǎn)線，由于這些生產(chǎn)線可視行情隨時點火，因此玻璃行業(yè)供給壓力較大，玻璃市場行情不宜樂觀。

　　需求短期難以明顯放大

　　房地產(chǎn)方面，去年12月以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯回暖，尤其是一線城市已經(jīng)出現(xiàn)量價齊升格局，同時房屋施工面積、竣工面積增速出現(xiàn)反彈。由于房屋施工面積增速約領先玻璃需求6—8個月，因此短期房地產(chǎn)對玻璃需求增幅有限。

　　汽車方面，去年12月全國汽車銷量為180.99萬輛，同比增長7.12%。在國內經(jīng)濟溫和復蘇，政策鼓勵消費情況下，汽車消費需求釋放，進而使得汽車玻璃需求小幅回升。

　　出口方面，去年因歐債危機及人民幣升值降低企業(yè)出口競爭力，我國平板玻璃出口明顯回落。由于歐債危機陰霾未散，加上美國復蘇步伐緩慢，短期內平板玻璃出口增速難見明顯回升。

　　因此，我們預計平板玻璃需求增速仍將維持較低水平。

　　高庫存制約價格上行

　　目前，國內各地經(jīng)銷商和下游深加工廠備貨基本結束，局部地區(qū)已停工放假，市場需求低迷，玻璃行業(yè)庫存居高不下。截至1月中旬，玻璃庫存總量達到2814萬重量箱，處于歷史高位，延續(xù)了去年10月以來庫存持續(xù)盤升的態(tài)勢。在行業(yè)高庫存壓制下，預計現(xiàn)貨價格將維持弱勢運行。

　　綜上所述，在供給壓力較大，需求難以有效放大的情況下，后市玻璃價格將振蕩走低。