前期在上游成本支撐減弱的影響下，焦炭期價(jià)一度弱勢(shì)下行。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升帶動(dòng)股指、有色金屬等強(qiáng)勢(shì)沖高，加之房地產(chǎn)市場(chǎng)政策放松步伐加快，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)锕庹КF(xiàn)。在下游鋼企補(bǔ)庫(kù)需求增加的提振下，焦炭期價(jià)料將階段性反彈。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升

　　2014年7月匯豐PMI預(yù)覽值為52%，較上月終值回升1.3%，創(chuàng)下近18個(gè)月以來新高，短期經(jīng)濟(jì)向好進(jìn)一步確定。在去年三季度GDP高基數(shù)效應(yīng)下，為保持一定的經(jīng)濟(jì)增速，下半年的“微刺激”政策會(huì)繼續(xù)出臺(tái)，且力度或加大。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)在上半年較為低迷，不過越來越多的地方政府開始預(yù)調(diào)微調(diào)，目前采取的主要措施是放松限購(gòu)。近兩年，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，市場(chǎng)累積了較多的剛性和改善性住房需求，隨著調(diào)控政策放松，以及銀行對(duì)于個(gè)人按揭貸款支持力度加強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交量將企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望階段性企穩(wěn)。

　　下游補(bǔ)庫(kù)需求增強(qiáng)

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月中旬重點(diǎn)鋼企日均粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比小幅下降0.37%，至180.8萬(wàn)噸，但較年內(nèi)均值仍增長(zhǎng)3.10%。并且，在鋼企盈利改善的情況下，中小型鋼廠增產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)的積極性較高。截至7月25日，樣本鋼廠的高爐開工率繼續(xù)增加0.97%，至90.19%。由于鋼企開工率保持較高水平，鋼廠對(duì)于焦炭等原料的需求仍然保持高位。

　　自6月底以來，建材銷售不振，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷使得淡季需求更顯清淡，在一定程度上影響了鋼企對(duì)于上游原料的補(bǔ)庫(kù)需求，大中型鋼廠的焦炭庫(kù)存可用天數(shù)已經(jīng)接近年內(nèi)最低水平。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和房地產(chǎn)市場(chǎng)信心恢復(fù)，加之鋼企現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，鋼企補(bǔ)庫(kù)需求增強(qiáng)將有利于焦價(jià)企穩(wěn)回升。

　　需求面有所改善

　　近期，上游原料焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，焦化企業(yè)成本壓力減輕，開工率小幅回升。截至7月25日，產(chǎn)能在100萬(wàn)—200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)開工率在76%，產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)開工率在89%。與焦炭需求緊密聯(lián)系的是生鐵產(chǎn)量，6月全國(guó)生鐵產(chǎn)量 6000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，生鐵產(chǎn)量同比增速回升明顯。

　　庫(kù)存方面，進(jìn)入 7 月下旬，多地焦化企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，而天津港(行情,問診)焦炭庫(kù)存保持歷史高位。不過，今年以來焦炭出口形勢(shì)良好，截至6月末，焦炭累計(jì)出口量為392萬(wàn)噸，同比增速達(dá)到160%。因此，天津港高位庫(kù)存對(duì)于焦炭市場(chǎng)的壓力較小。

　　綜上分析，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升以及房地產(chǎn)調(diào)控政策放松，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)信心得到提振。焦炭市場(chǎng)雖然受到上游焦煤走弱的影響近期表現(xiàn)低迷，但是隨著需求面改善，焦炭期價(jià)有望階段性反彈。

　　煤、電行業(yè)冰火兩重天

　　消息人士近日向期貨日?qǐng)?bào)記者透露，煤電聯(lián)動(dòng)政策最快或于下月重啟，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)可能下調(diào)0.1—0.2分。此前國(guó)家發(fā)改委與電力企業(yè)曾商討上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)事宜。

　　“如果按上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)下調(diào)0.2分計(jì)算，將直接影響火電企業(yè)利潤(rùn)逾80億元。一旦實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)，電力企業(yè)會(huì)進(jìn)一步向煤企施壓，煤價(jià)還將進(jìn)一步下跌。”山西榆林某煤企銷售部主管余先生說。

　　煤電聯(lián)動(dòng)政策始于2004年年底。當(dāng)時(shí)規(guī)定，以不少于6個(gè)月為一個(gè)煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)周期，若周期內(nèi)平均煤價(jià)較前一個(gè)周期變化幅度達(dá)到或超過5%，就相應(yīng)調(diào)整電價(jià)。首次實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)是2005年5月，旨在解決煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致部分電廠經(jīng)營(yíng)虧損的問題。第二次煤電聯(lián)動(dòng)是2006年6月底，全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.494分，上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)上調(diào)1.174分。

　　今年煤炭?jī)r(jià)格一路走出新低，火電企業(yè)卻在悶聲發(fā)大財(cái)。“煤電聯(lián)動(dòng)重啟有一定的難度，如果執(zhí)行煤電聯(lián)動(dòng)的話，煤價(jià)還有下跌的空間。”河南一位煤炭貿(mào)易商說。

　　“今年煤價(jià)從年初的610元/噸跌至目前的475元/噸，目前來看，煤價(jià)并未見底。”上述貿(mào)易商稱，上周五神華集團(tuán)再次下調(diào)煤價(jià)，各煤種價(jià)格下調(diào)10元/噸，其中5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格優(yōu)惠后為475元/噸。作為煤炭行業(yè)的龍頭，神華集團(tuán)從6月26日全線下調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，截至7月28日，已經(jīng)6次下調(diào)煤價(jià)。

　　一邊是持續(xù)陰跌的煤價(jià)，一邊是電力股業(yè)績(jī)飄紅，煤企與電企這對(duì)歡喜冤家的博弈從來沒有停止過。wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布2014年中期業(yè)績(jī)預(yù)告的15家電力企業(yè)中有11家預(yù)計(jì)凈利實(shí)現(xiàn)大幅上漲；與此同時(shí)，發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告的18家煤炭企業(yè)當(dāng)中，有16家業(yè)績(jī)預(yù)期大降。從目前煤價(jià)持續(xù)下跌的情況來看，煤電冰火兩重天的局面似乎愈演愈烈。

　　“煤價(jià)放開而電價(jià)管住，是煤電矛盾的重要原因。”國(guó)家能源委專家咨詢委員會(huì)主任張國(guó)寶近日表示，前幾年煤價(jià)漲了，由于擔(dān)心通貨膨脹，不讓電企漲價(jià)，電企意見很大�，F(xiàn)在煤價(jià)跌得很厲害，電企有很好的盈利，煤企又有意見。煤電矛盾始終存在，就是因?yàn)檫�沒有完全市場(chǎng)化，煤炭?jī)r(jià)格現(xiàn)在基本市場(chǎng)化了，還要給電定價(jià)，這些矛盾沒有完全解決。

　　正在北京參加中國(guó)國(guó)際能源峰會(huì)的華電集團(tuán)政策法律部主任陳宗法昨日表示，截至2013年年底，發(fā)電行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，火電板塊重回利潤(rùn)中心位置，行業(yè)整體盈利能力首次超過央企平均水平。

　　“當(dāng)前煤價(jià)下跌幅度太大，而電企盈利狀況良好，國(guó)家發(fā)改委規(guī)定的煤電聯(lián)動(dòng)的啟動(dòng)條件已經(jīng)基本達(dá)到。”汾渭能源煤炭分析師王旭峰說。

　　陳宗法認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，煤電一體化、煤電互保的舉措，包括煤電聯(lián)動(dòng)政策，下一步如何延續(xù)都面臨考驗(yàn)。目前發(fā)電政府定價(jià)，計(jì)劃電量，項(xiàng)目審批盛行，電力市場(chǎng)化改革已是大勢(shì)所趨。他建議發(fā)電行業(yè)要積極推動(dòng)行業(yè)自身的改革創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　在大氣污染日益嚴(yán)重以及煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫的大背景下，煤化工尤其是煤制氣項(xiàng)目一直備受關(guān)注，2013年煤制氣行業(yè)就出現(xiàn)過一波發(fā)展熱潮。煤制氣行業(yè)的蓬勃發(fā)展與政策層面的持續(xù)支持密不可分。日前國(guó)家能源局下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范煤制油、煤制天然氣產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展的通知》，進(jìn)一步明確了煤制油氣的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；據(jù)彭博報(bào)道，蒙古正尋求下月與中國(guó)簽署一項(xiàng)燃?xì)忭?xiàng)目和供應(yīng)協(xié)議，此舉將幫助中國(guó)這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)擴(kuò)充能源供應(yīng)。分析人士表示，在能源結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，煤氣油氣產(chǎn)業(yè)正迎來能源替代的發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計(jì)未來三年都將是煤制氣產(chǎn)業(yè)的集中爆發(fā)期，投資者可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)概念股。

　　中蒙合作繼續(xù)瞄準(zhǔn)能源

　　據(jù)彭博社消息，蒙古正尋求8月與中國(guó)簽署一項(xiàng)燃?xì)忭?xiàng)目和供應(yīng)協(xié)議，此舉將幫助這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)充能源供應(yīng)，并有望重振外國(guó)在蒙古的投資。據(jù)相關(guān)報(bào)道，上述協(xié)議將包括建設(shè)兩座煤制氣工廠，其中95%的產(chǎn)量將通過管道運(yùn)往中國(guó)，工廠預(yù)計(jì)將在2019年開始生產(chǎn)。

　　蒙古經(jīng)濟(jì)發(fā)展部副部長(zhǎng)ChuluunbatOchirbat日前在東京接受專訪時(shí)表示，與中國(guó)石化(行情,問診)的初步協(xié)議可能在中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平預(yù)期8月訪問蒙古時(shí)簽訂。他表示，雙方在成本、規(guī)模和誰(shuí)將開采工廠所需煤炭方面的最后細(xì)節(jié)還有待達(dá)成共識(shí)。

　　有關(guān)專家表示，盡管目前并未有官方針對(duì)這一事宜表態(tài)，但中蒙加強(qiáng)能源合作早是大勢(shì)所趨。且在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域中，蒙古國(guó)對(duì)能源合作和通道建設(shè)尤為看重。蒙古之聲此前就曾報(bào)道，習(xí)近平主席計(jì)劃在今年8月份正式訪問蒙古國(guó)，中蒙雙方屆時(shí)有望在工業(yè)園區(qū)建設(shè)、鐵路等領(lǐng)域進(jìn)行合作交流。此次，若煤制氣項(xiàng)目得以落實(shí)，中蒙能源合作將實(shí)現(xiàn)名副其實(shí)的“雙贏”，進(jìn)而開辟全產(chǎn)業(yè)鏈合作模式的新思路。

　　中國(guó)與蒙古在能源領(lǐng)域的合作并不陌生。早在2009年12月，中蒙兩國(guó)就簽署了《中國(guó)與蒙古國(guó)政府關(guān)于在礦產(chǎn)能源領(lǐng)域開展合作的協(xié)議》。2013年5月16日，蒙古國(guó)歷史上第一個(gè)自己的汽油品牌“蒙古93”汽油上市銷售。據(jù)悉，這款汽油產(chǎn)品是根據(jù)中蒙兩國(guó)政府2013年4月簽署的協(xié)議，由中石油呼和浩特?zé)捰蛷S利用蒙古國(guó)開采的原油加工生產(chǎn)后，再出口蒙古國(guó)市場(chǎng)，故將其命名為“蒙古93”。有業(yè)內(nèi)人士表示，蒙古國(guó)和中國(guó)在幾年前就開始進(jìn)行油氣合作，并吸引了中國(guó)企業(yè)的大量投資，近幾年合作范圍逐漸擴(kuò)展到煤炭。

　　煤制油氣行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布

　　7月22日，國(guó)家能源局再次發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范煤制油、煤制天然氣產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展的通知》，重申規(guī)范相關(guān)產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的重要性，明確規(guī)定地方發(fā)改委和能源局不能違規(guī)審批任何煤制油和煤制天然氣新建項(xiàng)目，所有審批權(quán)限收歸國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局。

　　具體來看，嚴(yán)格能源轉(zhuǎn)化效率、水耗、排放等產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入要求；禁止建設(shè)年產(chǎn)20億立方米及以下規(guī)模的煤制天然氣項(xiàng)目和年產(chǎn)100萬(wàn)噸及以下規(guī)模的煤制油項(xiàng)目。此外，提出沒有列入國(guó)家示范的項(xiàng)目，嚴(yán)禁地方擅自違規(guī)立項(xiàng)建設(shè)。

　　早在2012年公布的“能源十二五規(guī)劃”中就指出，截至2015年中國(guó)煤制氣產(chǎn)能將達(dá)到150-180億立方米；今年上半年，國(guó)家能源局也廣泛聘請(qǐng)專家召開了煤炭清潔利用咨詢會(huì)；本月下旬的通知?jiǎng)t進(jìn)一步明確了煤制油氣的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。分析人士表示，盡管當(dāng)前規(guī)劃的煤制氣項(xiàng)目中只有兩個(gè)產(chǎn)能低于20億立方米/年，但行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴(yán)，無疑會(huì)促進(jìn)煤制氣行業(yè)的“洗牌”，從而有利于大型設(shè)備商的發(fā)展。

　　未來三年依然是發(fā)展高峰

　　受環(huán)保壓力及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，近年來高層一直積極鼓勵(lì)發(fā)展煤制氣項(xiàng)目，2013年煤制氣審批更迎來史無前例的“寬松”。

　　2013年下半年，共有7個(gè)煤制氣項(xiàng)目一起獲得發(fā)改委“路條”；其中，需要注意的是，總投資1830億元、中國(guó)最大的煤制氣項(xiàng)目——新疆準(zhǔn)東煤制天然氣示范項(xiàng)目已獲得國(guó)家放行，力爭(zhēng)2017年上半年全面建成投用。

　　根據(jù)相關(guān)資料顯示，在2011年之前，國(guó)家發(fā)改委僅核準(zhǔn)了大唐內(nèi)蒙古赤峰、大唐遼寧阜新、匯能鄂爾多斯(行情,問診)、慶華新疆伊犁等4個(gè)煤制氣項(xiàng)目，年產(chǎn)能共計(jì)151億立方米。而根據(jù)清華大學(xué)氣候政策研究中心的統(tǒng)計(jì)，截止到2013年9月，國(guó)家發(fā)改委共計(jì)審批煤制天然氣項(xiàng)目19個(gè)，年產(chǎn)能達(dá)771億立方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中“150億-180億立方米”的規(guī)劃要求。其中，2013年以后審批的項(xiàng)目產(chǎn)能高達(dá)620億立方米，占總產(chǎn)能的80%以上。如果把各地建成、在建或擬建的煤制氣項(xiàng)目加在一起，截止到2013年10月，一共有61個(gè)，年總產(chǎn)能達(dá)到2693億立方米。

　　實(shí)際上，早在2013年9月，國(guó)家能源局舉辦央企煤化工座談會(huì)時(shí)，就明確提出發(fā)展新型煤化工的產(chǎn)業(yè)政策不會(huì)改變，即根據(jù)我國(guó)能源政策走向，有序開展煤制天然氣和煤制液體燃料等項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，高層力推煤制氣項(xiàng)目的原因無非是環(huán)保加經(jīng)濟(jì)。從環(huán)保角度來看，煤炭高污染性是造成霧霾天氣的主要原因，煤制天然氣作為煤炭的替代產(chǎn)品，是一種潔凈、優(yōu)質(zhì)的燃料，污染相對(duì)較少，有效地緩解環(huán)保壓力，也可以緩解煤炭產(chǎn)能過剩的局面。從經(jīng)濟(jì)角度來看，隨著煤炭?jī)r(jià)格下跌，原油與煤炭?jī)r(jià)格差比進(jìn)一步擴(kuò)大，煤制氣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)。

　　中投顧問能源行業(yè)研究員曾表示，作為新型煤化工的重要組成部分，煤制氣項(xiàng)目被寄予厚望，增加非常規(guī)天然氣供給量、保障燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)供給能力、促進(jìn)煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等艱巨任務(wù)都被賦予在煤制氣項(xiàng)目身上。我國(guó)在重啟新型煤化工項(xiàng)目后便核準(zhǔn)多個(gè)大型煤制氣項(xiàng)目，西北地區(qū)煤制氣產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)初具規(guī)模，部分項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入實(shí)驗(yàn)投產(chǎn)階段，巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益都將會(huì)顯現(xiàn)出來，預(yù)計(jì)未來三年都將是煤制氣產(chǎn)業(yè)的集中爆發(fā)期。

　　中投顧問發(fā)布的《2013-2017年中國(guó)煤制天然氣市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》也指出，近年來，隨著煤化工行業(yè)的蓬勃發(fā)展和天然氣消費(fèi)量的大幅增長(zhǎng)，我國(guó)煤制天然氣行業(yè)取得長(zhǎng)足發(fā)展，從而成為煤化工領(lǐng)域投資熱點(diǎn)。“十二五”末，天然氣需求為2050億立方米，五年復(fù)合增長(zhǎng)率約13%。在國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)緊張和國(guó)際油價(jià)、天然氣價(jià)格連續(xù)上漲的情況下，煤制天然氣具備良好的生存能力和盈利能力。

    來源：期貨日?qǐng)?bào)