前期在上游成本支撐減弱的影響下，焦炭期價一度弱勢下行。然而，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升帶動股指、有色金屬等強勢沖高，加之房地產(chǎn)市場政策放松步伐加快，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)锕庹КF(xiàn)。在下游鋼企補庫需求增加的提振下，焦炭期價料將階段性反彈。

　　宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升

　　2014年7月匯豐PMI預(yù)覽值為52%，較上月終值回升1.3%，創(chuàng)下近18個月以來新高，短期經(jīng)濟向好進(jìn)一步確定。在去年三季度GDP高基數(shù)效應(yīng)下，為保持一定的經(jīng)濟增速，下半年的“微刺激”政策會繼續(xù)出臺，且力度或加大。

　　房地產(chǎn)市場在上半年較為低迷，不過越來越多的地方政府開始預(yù)調(diào)微調(diào)，目前采取的主要措施是放松限購。近兩年，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，市場累積了較多的剛性和改善性住房需求，隨著調(diào)控政策放松，以及銀行對于個人按揭貸款支持力度加強，房地產(chǎn)市場的成交量將企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)市場有望階段性企穩(wěn)。

　　下游補庫需求增強

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月中旬重點鋼企日均粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比小幅下降0.37%，至180.8萬噸，但較年內(nèi)均值仍增長3.10%。并且，在鋼企盈利改善的情況下，中小型鋼廠增產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)的積極性較高。截至7月25日，樣本鋼廠的高爐開工率繼續(xù)增加0.97%，至90.19%。由于鋼企開工率保持較高水平，鋼廠對于焦炭等原料的需求仍然保持高位。

　　自6月底以來，建材銷售不振，房地產(chǎn)市場低迷使得淡季需求更顯清淡，在一定程度上影響了鋼企對于上游原料的補庫需求，大中型鋼廠的焦炭庫存可用天數(shù)已經(jīng)接近年內(nèi)最低水平。隨著宏觀經(jīng)濟預(yù)期改善和房地產(chǎn)市場信心恢復(fù)，加之鋼企現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，鋼企補庫需求增強將有利于焦價企穩(wěn)回升。

　　需求面有所改善

　　近期，上游原料焦煤市場弱勢運行，焦化企業(yè)成本壓力減輕，開工率小幅回升。截至7月25日，產(chǎn)能在100萬—200萬噸的焦化企業(yè)開工率在76%，產(chǎn)能大于200萬噸的焦化企業(yè)開工率在89%。與焦炭需求緊密聯(lián)系的是生鐵產(chǎn)量，6月全國生鐵產(chǎn)量 6000萬噸，同比增長2%，生鐵產(chǎn)量同比增速回升明顯。

　　庫存方面，進(jìn)入 7 月下旬，多地焦化企業(yè)庫存出現(xiàn)明顯下降，而天津港(行情,問診)焦炭庫存保持歷史高位。不過，今年以來焦炭出口形勢良好，截至6月末，焦炭累計出口量為392萬噸，同比增速達(dá)到160%。因此，天津港高位庫存對于焦炭市場的壓力較小。

　　綜上分析，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升以及房地產(chǎn)調(diào)控政策放松，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲂判牡玫教嵴瘛＝固渴袌鲭m然受到上游焦煤走弱的影響近期表現(xiàn)低迷，但是隨著需求面改善，焦炭期價有望階段性反彈。

　　煤、電行業(yè)冰火兩重天

　　消息人士近日向期貨日報記者透露，煤電聯(lián)動政策最快或于下月重啟，上網(wǎng)電價每千瓦時可能下調(diào)0.1—0.2分。此前國家發(fā)改委與電力企業(yè)曾商討上網(wǎng)電價下調(diào)事宜。

　　“如果按上網(wǎng)電價每千瓦時下調(diào)0.2分計算，將直接影響火電企業(yè)利潤逾80億元。一旦實施煤電聯(lián)動，電力企業(yè)會進(jìn)一步向煤企施壓，煤價還將進(jìn)一步下跌。”山西榆林某煤企銷售部主管余先生說。

　　煤電聯(lián)動政策始于2004年年底。當(dāng)時規(guī)定，以不少于6個月為一個煤電價格聯(lián)動周期，若周期內(nèi)平均煤價較前一個周期變化幅度達(dá)到或超過5%，就相應(yīng)調(diào)整電價。首次實施煤電聯(lián)動是2005年5月，旨在解決煤炭價格上漲導(dǎo)致部分電廠經(jīng)營虧損的問題。第二次煤電聯(lián)動是2006年6月底，全國銷售電價平均每千瓦時提高2.494分，上網(wǎng)電價平均每千瓦時上調(diào)1.174分。

　　今年煤炭價格一路走出新低，火電企業(yè)卻在悶聲發(fā)大財。“煤電聯(lián)動重啟有一定的難度，如果執(zhí)行煤電聯(lián)動的話，煤價還有下跌的空間。”河南一位煤炭貿(mào)易商說。

　　“今年煤價從年初的610元/噸跌至目前的475元/噸，目前來看，煤價并未見底。”上述貿(mào)易商稱，上周五神華集團再次下調(diào)煤價，各煤種價格下調(diào)10元/噸，其中5500大卡動力煤價格優(yōu)惠后為475元/噸。作為煤炭行業(yè)的龍頭，神華集團從6月26日全線下調(diào)動力煤價格，截至7月28日，已經(jīng)6次下調(diào)煤價。

　　一邊是持續(xù)陰跌的煤價，一邊是電力股業(yè)績飄紅，煤企與電企這對歡喜冤家的博弈從來沒有停止過。wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布2014年中期業(yè)績預(yù)告的15家電力企業(yè)中有11家預(yù)計凈利實現(xiàn)大幅上漲；與此同時，發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的18家煤炭企業(yè)當(dāng)中，有16家業(yè)績預(yù)期大降。從目前煤價持續(xù)下跌的情況來看，煤電冰火兩重天的局面似乎愈演愈烈。

　　“煤價放開而電價管住，是煤電矛盾的重要原因。”國家能源委專家咨詢委員會主任張國寶近日表示，前幾年煤價漲了，由于擔(dān)心通貨膨脹，不讓電企漲價，電企意見很大�，F(xiàn)在煤價跌得很厲害，電企有很好的盈利，煤企又有意見。煤電矛盾始終存在，就是因為還沒有完全市場化，煤炭價格現(xiàn)在基本市場化了，還要給電定價，這些矛盾沒有完全解決。

　　正在北京參加中國國際能源峰會的華電集團政策法律部主任陳宗法昨日表示，截至2013年年底，發(fā)電行業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，火電板塊重回利潤中心位置，行業(yè)整體盈利能力首次超過央企平均水平。

　　“當(dāng)前煤價下跌幅度太大，而電企盈利狀況良好，國家發(fā)改委規(guī)定的煤電聯(lián)動的啟動條件已經(jīng)基本達(dá)到。”汾渭能源煤炭分析師王旭峰說。

　　陳宗法認(rèn)為，煤炭市場持續(xù)低迷，煤電一體化、煤電互保的舉措，包括煤電聯(lián)動政策，下一步如何延續(xù)都面臨考驗。目前發(fā)電政府定價，計劃電量，項目審批盛行，電力市場化改革已是大勢所趨。他建議發(fā)電行業(yè)要積極推動行業(yè)自身的改革創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　在大氣污染日益嚴(yán)重以及煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫的大背景下，煤化工尤其是煤制氣項目一直備受關(guān)注，2013年煤制氣行業(yè)就出現(xiàn)過一波發(fā)展熱潮。煤制氣行業(yè)的蓬勃發(fā)展與政策層面的持續(xù)支持密不可分。日前國家能源局下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范煤制油、煤制天然氣產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展的通知》，進(jìn)一步明確了煤制油氣的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；據(jù)彭博報道，蒙古正尋求下月與中國簽署一項燃?xì)忭椖亢凸��?yīng)協(xié)議，此舉將幫助中國這個世界第二大經(jīng)濟體繼續(xù)擴充能源供應(yīng)。分析人士表示，在能源結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，煤氣油氣產(chǎn)業(yè)正迎來能源替代的發(fā)展機遇，預(yù)計未來三年都將是煤制氣產(chǎn)業(yè)的集中爆發(fā)期，投資者可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)概念股。

　　中蒙合作繼續(xù)瞄準(zhǔn)能源

　　據(jù)彭博社消息，蒙古正尋求8月與中國簽署一項燃?xì)忭椖亢凸��?yīng)協(xié)議，此舉將幫助這個世界第二大經(jīng)濟體擴充能源供應(yīng)，并有望重振外國在蒙古的投資。據(jù)相關(guān)報道，上述協(xié)議將包括建設(shè)兩座煤制氣工廠，其中95%的產(chǎn)量將通過管道運往中國，工廠預(yù)計將在2019年開始生產(chǎn)。

　　蒙古經(jīng)濟發(fā)展部副部長ChuluunbatOchirbat日前在東京接受專訪時表示，與中國石化(行情,問診)的初步協(xié)議可能在中國國家主席習(xí)近平預(yù)期8月訪問蒙古時簽訂。他表示，雙方在成本、規(guī)模和誰將開采工廠所需煤炭方面的最后細(xì)節(jié)還有待達(dá)成共識。

　　有關(guān)專家表示，盡管目前并未有官方針對這一事宜表態(tài)，但中蒙加強能源合作早是大勢所趨。且在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域中，蒙古國對能源合作和通道建設(shè)尤為看重。蒙古之聲此前就曾報道，習(xí)近平主席計劃在今年8月份正式訪問蒙古國，中蒙雙方屆時有望在工業(yè)園區(qū)建設(shè)、鐵路等領(lǐng)域進(jìn)行合作交流。此次，若煤制氣項目得以落實，中蒙能源合作將實現(xiàn)名副其實的“雙贏”，進(jìn)而開辟全產(chǎn)業(yè)鏈合作模式的新思路。

　　中國與蒙古在能源領(lǐng)域的合作并不陌生。早在2009年12月，中蒙兩國就簽署了《中國與蒙古國政府關(guān)于在礦產(chǎn)能源領(lǐng)域開展合作的協(xié)議》。2013年5月16日，蒙古國歷史上第一個自己的汽油品牌“蒙古93”汽油上市銷售。據(jù)悉，這款汽油產(chǎn)品是根據(jù)中蒙兩國政府2013年4月簽署的協(xié)議，由中石油呼和浩特?zé)捰蛷S利用蒙古國開采的原油加工生產(chǎn)后，再出口蒙古國市場，故將其命名為“蒙古93”。有業(yè)內(nèi)人士表示，蒙古國和中國在幾年前就開始進(jìn)行油氣合作，并吸引了中國企業(yè)的大量投資，近幾年合作范圍逐漸擴展到煤炭。

　　煤制油氣行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布

　　7月22日，國家能源局再次發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范煤制油、煤制天然氣產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展的通知》，重申規(guī)范相關(guān)產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的重要性，明確規(guī)定地方發(fā)改委和能源局不能違規(guī)審批任何煤制油和煤制天然氣新建項目，所有審批權(quán)限收歸國家發(fā)改委和國家能源局。

　　具體來看，嚴(yán)格能源轉(zhuǎn)化效率、水耗、排放等產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入要求；禁止建設(shè)年產(chǎn)20億立方米及以下規(guī)模的煤制天然氣項目和年產(chǎn)100萬噸及以下規(guī)模的煤制油項目。此外，提出沒有列入國家示范的項目，嚴(yán)禁地方擅自違規(guī)立項建設(shè)。

　　早在2012年公布的“能源十二五規(guī)劃”中就指出，截至2015年中國煤制氣產(chǎn)能將達(dá)到150-180億立方米；今年上半年，國家能源局也廣泛聘請專家召開了煤炭清潔利用咨詢會；本月下旬的通知則進(jìn)一步明確了煤制油氣的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。分析人士表示，盡管當(dāng)前規(guī)劃的煤制氣項目中只有兩個產(chǎn)能低于20億立方米/年，但行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴(yán)，無疑會促進(jìn)煤制氣行業(yè)的“洗牌”，從而有利于大型設(shè)備商的發(fā)展。

　　未來三年依然是發(fā)展高峰

　　受環(huán)保壓力及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，近年來高層一直積極鼓勵發(fā)展煤制氣項目，2013年煤制氣審批更迎來史無前例的“寬松”。

　　2013年下半年，共有7個煤制氣項目一起獲得發(fā)改委“路條”；其中，需要注意的是，總投資1830億元、中國最大的煤制氣項目——新疆準(zhǔn)東煤制天然氣示范項目已獲得國家放行，力爭2017年上半年全面建成投用。

　　根據(jù)相關(guān)資料顯示，在2011年之前，國家發(fā)改委僅核準(zhǔn)了大唐內(nèi)蒙古赤峰、大唐遼寧阜新、匯能鄂爾多斯(行情,問診)、慶華新疆伊犁等4個煤制氣項目，年產(chǎn)能共計151億立方米。而根據(jù)清華大學(xué)氣候政策研究中心的統(tǒng)計，截止到2013年9月，國家發(fā)改委共計審批煤制天然氣項目19個，年產(chǎn)能達(dá)771億立方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中“150億-180億立方米”的規(guī)劃要求。其中，2013年以后審批的項目產(chǎn)能高達(dá)620億立方米，占總產(chǎn)能的80%以上。如果把各地建成、在建或擬建的煤制氣項目加在一起，截止到2013年10月，一共有61個，年總產(chǎn)能達(dá)到2693億立方米。

　　實際上，早在2013年9月，國家能源局舉辦央企煤化工座談會時，就明確提出發(fā)展新型煤化工的產(chǎn)業(yè)政策不會改變，即根據(jù)我國能源政策走向，有序開展煤制天然氣和煤制液體燃料等項目。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，高層力推煤制氣項目的原因無非是環(huán)保加經(jīng)濟。從環(huán)保角度來看，煤炭高污染性是造成霧霾天氣的主要原因，煤制天然氣作為煤炭的替代產(chǎn)品，是一種潔凈、優(yōu)質(zhì)的燃料，污染相對較少，有效地緩解環(huán)保壓力，也可以緩解煤炭產(chǎn)能過剩的局面。從經(jīng)濟角度來看，隨著煤炭價格下跌，原油與煤炭價格差比進(jìn)一步擴大，煤制氣項目的經(jīng)濟性逐步顯現(xiàn)。

　　中投顧問能源行業(yè)研究員曾表示，作為新型煤化工的重要組成部分，煤制氣項目被寄予厚望，增加非常規(guī)天然氣供給量、保障燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)供給能力、促進(jìn)煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型升級等艱巨任務(wù)都被賦予在煤制氣項目身上。我國在重啟新型煤化工項目后便核準(zhǔn)多個大型煤制氣項目，西北地區(qū)煤制氣產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)初具規(guī)模，部分項目已經(jīng)進(jìn)入實驗投產(chǎn)階段，巨大的經(jīng)濟效益和社會效益都將會顯現(xiàn)出來，預(yù)計未來三年都將是煤制氣產(chǎn)業(yè)的集中爆發(fā)期。

　　中投顧問發(fā)布的《2013-2017年中國煤制天然氣市場投資分析及前景預(yù)測報告》也指出，近年來，隨著煤化工行業(yè)的蓬勃發(fā)展和天然氣消費量的大幅增長，我國煤制天然氣行業(yè)取得長足發(fā)展，從而成為煤化工領(lǐng)域投資熱點。“十二五”末，天然氣需求為2050億立方米，五年復(fù)合增長率約13%。在國內(nèi)天然氣供應(yīng)緊張和國際油價、天然氣價格連續(xù)上漲的情況下，煤制天然氣具備良好的生存能力和盈利能力。

    來源：期貨日報