國際原油持續(xù)弱勢激發(fā)新一輪凍產(chǎn)預期，供給端有望收縮的樂觀因素幫助油價止跌反彈。在油市偏多氛圍渲染下，國內(nèi)能化商品受益跟漲，上周國內(nèi)甲醇表現(xiàn)略強，主力1701合約期價穩(wěn)步走高至2050元/噸附近。不過，筆者認為，后期甲醇繼續(xù)走高需基本面配合，否則壓力較大，況且油價反彈之路并非坦途，而是阻礙荊棘遍布。

原油新凍產(chǎn)料難發(fā)揮效力

產(chǎn)油國7月產(chǎn)量不減反增加劇全球油市供給過剩程度，不但迫使國際油價跌落至40美元/桶附近，也令OPEC坐立不安。為了穩(wěn)定油價，產(chǎn)油國有意采取新的干預措施。據(jù)了解，OPEC輪值主席薩達上周宣布，OPEC成員國將于9月在阿爾及利亞召開非正式會議，討論維持原油市場穩(wěn)定的問題。此外，他還認為，全球原油需求有望在今年下半年回升，油價將受益上漲。

利多預期出現(xiàn)刺激多頭釋放“洪荒之力”，推動上周國際油價快速反彈6%，創(chuàng)下今年4月底以來最大周漲幅。盡管OPEC信誓旦旦釋放積極信號，但是海灣地區(qū)石油產(chǎn)量持續(xù)增加卻是不爭的事實。據(jù)統(tǒng)計，沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋的原油產(chǎn)量均創(chuàng)紀錄新高，由此不禁令市場對OPEC的信譽產(chǎn)生懷疑，而對于9月新一輪凍產(chǎn)協(xié)議也不抱太多希望。

甲醇現(xiàn)貨續(xù)漲基礎(chǔ)不牢固

由于上周國內(nèi)部分企業(yè)甲醇裝置轉(zhuǎn)入檢修狀態(tài)，導致全國平均生產(chǎn)負荷由8月5日的64.88%回落至8月12日62.83%。供給壓力緩解推動多地現(xiàn)貨報價小幅走高。數(shù)據(jù)顯示，西北地區(qū)由于可售貨源不多，甲醇報價維持上漲格局。其中，南線地區(qū)報價小幅攀升10—20元/噸至1550元/噸，北線地區(qū)則因貿(mào)易商拿貨積極，報價上推至1530—1550元/噸。在華北市場，山東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有漲。其中，魯南價格為1720—1730元/噸，而魯中北因到貨量減少，價格上漲至1720元/噸。同時，河北市場雖需求清淡，接貨意愿不強，但是在外來貨源成本上升以及本地貨源偏少的提振下，現(xiàn)貨價格重心還是略有抬升。

不過，筆者認為，甲醇現(xiàn)貨價格續(xù)漲基礎(chǔ)并不牢固，因為這部分裝置檢修周期較短，生產(chǎn)負荷回落空間會很有限。據(jù)了解，內(nèi)蒙古金誠泰的30萬噸/年和天津堿廠的50萬噸/年雖在8月初停車，但是計劃檢修僅15天，而陜西神木的40萬噸/年甲醇裝置計劃在8月15日開始檢修，但是周期只有半個月。此外，多套在7月中下旬檢修的甲醇裝置將于8月中下旬重新投產(chǎn)。因此，未來甲醇整體開工率較難繼續(xù)走低，供給端壓力僅是短期緩解，無法形成中長期回落的趨勢。

甲醇下游需求端處于淡季

受季節(jié)性淡季因素尚未消散的影響，目前甲醇下游傳統(tǒng)消費仍維持偏弱局面。第一，上周甲醛整體維持弱勢格局，終端企業(yè)采購氛圍不佳，工廠出貨平平，價格難有動力走強；第二，冰醋酸市場穩(wěn)中偏弱運行，華北地區(qū)接貨謹慎，商談氛圍疲弱，生產(chǎn)企業(yè)負荷周降幅達4%；第三，在二甲醚方面，雖然部分工廠生產(chǎn)重啟，供給量略微增加，但是終端需求弱勢不改，買盤力量不足，供需矛盾依然偏大；第四，在烯烴市場，全國裝置平均開工率由8月初的83.73%回落至中旬的78.84%，對甲醇消費能力趨于下降�？傊�，無論是傳統(tǒng)消費還是新興需求均延續(xù)淡季節(jié)奏，對甲醇需求量偏低。

整體來看，雖然國內(nèi)甲醇開工率在近期略微回落，但是整體下降空間有限，未來供給壓力依然不小，而下游需求端仍處于淡季模式，難有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，預計未來供需面依然呈現(xiàn)偏弱格局，甲醇上行阻力重重。

來源：期貨日報