上周五紐約原油期貨跌回百元之下令商品多頭望風(fēng)而逃：昨日，國內(nèi)期貨市場幾近全線飄綠，與原油相關(guān)的能源化工板塊當(dāng)仁不讓成重災(zāi)區(qū)，塑料期貨主力1209合約跌幅高達(dá)2.24%。

　　油價(jià)大跌也令A(yù)股波瀾四起：以中國石油(601857)為首的石油開采板塊多數(shù)下跌，準(zhǔn)油股份(002207)日內(nèi)一度下跌3%；以中國石化(600028)為首的石油化工板塊卻多數(shù)上漲，寶利瀝青(300135)大漲5.12%，衛(wèi)星石化(002648)漲4.42%。

　　新一輪熊市來臨

　　東證期貨研究所所長林慧一直看空除農(nóng)產(chǎn)品之外的其他品種。“原油和其他品種一樣，走勢疲軟都是因?yàn)槿狈π枨笾�撐�?rdquo;她表示，前期支撐原油高位震蕩的因素主要是地緣局勢緊張等，排除這個(gè)因素以后，下跌就在所難免了。

　　興業(yè)期貨高級分析師施海統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，代表一攬子大宗商品的CRB指數(shù)自2008年12月5日的低點(diǎn)322.53點(diǎn)上漲至2011年4月21日的高點(diǎn)691.09點(diǎn)，漲幅為368.56點(diǎn)或114.27%，隨即遇阻回落，2012年5月4日下探539.73點(diǎn)，跌幅為151.36點(diǎn)或21.9%。由于目前跌幅與前期漲幅之比已經(jīng)達(dá)到41.07%，逼近50%重要關(guān)口。由此看來，商品市場正面臨著后危機(jī)時(shí)代以來的又一輪階段性熊市行情。

　　“今年3月份以來，有關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策寬松的預(yù)期在激蕩中陷入膠著，商品市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平大幅抬升。”葉燕武表示。但與此同時(shí)，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月的頹勢和美聯(lián)儲(chǔ)不動(dòng)聲色的表態(tài)極大程度上動(dòng)搖和打擊了市場樂觀預(yù)期的信心。

　　他分析，原油作為運(yùn)行最穩(wěn)健、也為最真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的直觀指標(biāo)，好比商品市場的穩(wěn)定器。一旦其穩(wěn)定效應(yīng)消失，那么宏觀前景黯淡和政策失望的沖擊效應(yīng)會(huì)充分反映在股市和商品價(jià)格波動(dòng)中。未來幾個(gè)月，隨著歐美進(jìn)入大選實(shí)質(zhì)角逐，市場將會(huì)經(jīng)歷“全球政策空擋+矛盾集中爆發(fā)”的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)階段，目前原油已率先走出下跌行情，緊接著將會(huì)是美股、銅、A股和農(nóng)產(chǎn)品等等。

　　“其實(shí)原油早已走下大宗商品王位。”林慧說，這兩年來原油走勢明顯獨(dú)立于其余商品。“可能和美國戰(zhàn)略有關(guān)吧，反正越來越像個(gè)地區(qū)性品種。”她說，地緣政治緊張局勢是支撐原油市場的唯一力量，可惜越來越力不從心。而且，目前還沒有看到來自需求面的改善信號，這是原油下跌的最關(guān)鍵的因素。

　　銅或是下一續(xù)跌者

　　“下一個(gè)要大跌的就是銅了。”林慧認(rèn)為，其他工業(yè)品表現(xiàn)一直就不太好，只有銅還在強(qiáng)撐。一般而言，多數(shù)工業(yè)品和能源化工品種經(jīng)歷了一個(gè)下跌的階段后，后市往往面臨震蕩回升還是繼續(xù)下跌的選擇。但此次原油大跌，進(jìn)一步打擊投資者信心，所以估計(jì)眾商品也會(huì)繼續(xù)跟著跌一把。

　　但她結(jié)合近期銅市傳言分析，因做空者不會(huì)輕易認(rèn)輸，銅也不會(huì)輕易大跌。“最近媒體大規(guī)模報(bào)道國內(nèi)某公司做空倫銅的事情，不知道是不是表示做空一方已經(jīng)認(rèn)輸了。”她表示。

　　黃金凸顯避險(xiǎn)光環(huán)

　　原油與黃金價(jià)格存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系，一般而言，油價(jià)下跌會(huì)帶動(dòng)金價(jià)回落。不過，寶城期貨金融研究所程小勇指出，作為天然盟友的原油和黃金，本輪走勢卻分道揚(yáng)鑣。上周五在原油跌破100美元大關(guān)時(shí)，紐約黃金期價(jià)卻收盤上漲。他表示，對比原油和黃金的歷史比價(jià)可以發(fā)現(xiàn)，目前“油金比”偏低。“2008年國際金融危機(jī)后，由于黃金具備原油所難比擬的避險(xiǎn)功能，油金比的重心下移，從而使得原油價(jià)格在市場恐慌時(shí)跌幅遠(yuǎn)快過黃金。”