QE3預(yù)期如期兌現(xiàn)后，資本市場(chǎng)對(duì)其后市影響持懷疑態(tài)度，加之甲醇下游“金九銀十”旺季并未如期開啟，制約甲醇價(jià)格的反彈高度，甲醇持續(xù)上漲的動(dòng)能減弱，目前徘徊在2800一線。

　　產(chǎn)能釋放較猛

　　雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，需求不給力，但依舊未能阻礙新建產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，1—8月份甲醇累計(jì)產(chǎn)量為1682.31萬(wàn)噸，較去年增長(zhǎng)30.2%，累計(jì)產(chǎn)量增加390.26萬(wàn)噸，輕松填補(bǔ)前8個(gè)月進(jìn)口減少的65.63萬(wàn)噸缺口。進(jìn)入9月份以來(lái)，企業(yè)開工率持續(xù)提高，目前為65%左右。國(guó)內(nèi)甲醇表觀消費(fèi)量1—8月份累計(jì)同比增長(zhǎng)19%，較2011年大幅增加，但對(duì)產(chǎn)量增幅的消化仍顯吃力，消費(fèi)沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖。

　　下游消費(fèi)不振

　　或是基于對(duì)“金九銀十”旺季的預(yù)期，近期下游廠商積極補(bǔ)庫(kù)，甲醛價(jià)格有所企穩(wěn)，開工率亦持續(xù)提高，但后市房地產(chǎn)調(diào)控仍將趨緊，下游板材企業(yè)開工率依然較低，粘膠劑需求有限，甲醛廠家去庫(kù)存進(jìn)程緩慢。醋酸市場(chǎng)稍顯樂觀，四季度PTA產(chǎn)能將繼續(xù)投放，恒力石化二期220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃在11—12月開啟；逸盛海南200萬(wàn)噸的裝置也計(jì)劃在10—11月開啟，同時(shí)醋酸乙酯產(chǎn)能也將有所增加，都將一定程度上提振醋酸需求。二甲醚需求跟進(jìn)有限，供應(yīng)過剩加之經(jīng)濟(jì)較為疲軟，并且部分地區(qū)仍然嚴(yán)查二甲醚摻入液化氣，后市上行阻力重重。

　　旺季價(jià)格匍匐前進(jìn)

　　在對(duì)華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行季節(jié)性分析后我們發(fā)現(xiàn)，“金九銀十”旺季的確能一定程度拉動(dòng)甲醇價(jià)格反彈，但隨著旺季結(jié)束甲醇價(jià)格將回落，預(yù)計(jì)11、12月份甲醇價(jià)格將明顯走低，年底由于節(jié)前備貨需求會(huì)有一波短期反彈行情。但今年甲醇前三季度的表現(xiàn)弱于去年同期，往年的振蕩上行也被今年的橫盤整理所取代，需求疲軟對(duì)甲醇價(jià)格的打壓越發(fā)明顯。今年的旺季行情較之前兩年遲遲未能開啟，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，貨幣政策遲遲未見大幅寬松的背景下，甲醇下游實(shí)質(zhì)性需求改善尚待時(shí)日，弱勢(shì)振蕩或?qū)�為四季度的主基調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)回暖還需時(shí)日

　　9月我國(guó)PMI值終止四連跌，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)筑底跡象，但仍處于50%的枯榮分水嶺下方。美歐數(shù)據(jù)疲軟，QE3雖然推出，但對(duì)經(jīng)濟(jì)影響或有限；歐央行祭出OMT購(gòu)債計(jì)劃，執(zhí)行效果尚有待驗(yàn)證，歐元區(qū)制造業(yè)依然處于萎縮，德法兩國(guó)先行指標(biāo)疲弱加重了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。

　　技術(shù)上，目前主力合約ME1301反彈后在2800一線振蕩盤整，雖在資金推動(dòng)下盤間也曾出現(xiàn)大漲大跌，但仍未走出前期振蕩區(qū)間，在基本面無(wú)明顯好轉(zhuǎn)背景下，甲醇期價(jià)將在2750—2850區(qū)間振蕩。

轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)