自7月份以來，焦炭走出一波超跌反彈行情，從月初的1649上至1790一線，反彈幅度超過8.55％，成為市場中一道亮眼的風景線。前期一方面期現(xiàn)價差過大，另一方面由于宏觀面有所提振，加上市場資金推動，焦炭價格快速拉漲。但從近期表現(xiàn)來看，可持續(xù)性不強，后期焦炭還將回歸基本面。

　　煉焦煤難有大起色

　　近期，煉焦煤市場在下游需求不理想的背景下，主產(chǎn)區(qū)山西、安徽等地保價限產(chǎn)力度加大。山西地區(qū)主焦精煤降幅在100元/噸，肥煤降幅為60元/噸，而安徽市場調(diào)價幅度則更大，淮北肥煤下調(diào)110元/噸至1530元/噸，1/3焦精煤則降價90元/噸。

　　今年以來，降價熱潮一直延續(xù)，6月份大廠頻頻下調(diào)出廠價格之后，7月份再度調(diào)價。從降價范圍逐漸擴大的趨勢來看，企業(yè)對后市的表現(xiàn)并不樂觀。進口煉焦煤市場也因為國內(nèi)市場的不理想，進口量比前期有所回落，加上壓港導致部分積壓的煤開始出現(xiàn)變質(zhì)，使得貿(mào)易商拋貨現(xiàn)象嚴重。短期來看，下游擺脫疲軟格局仍需時日，煉焦煤企業(yè)“保價限產(chǎn)、以銷定產(chǎn)”的政策還將持續(xù)。

　　焦炭現(xiàn)貨陰跌不止

　　下游需求持續(xù)不振，導致焦炭現(xiàn)貨陰跌不止，范圍有所擴大。7月份以來，鋼廠采購價格連續(xù)下調(diào)，華東市場鋼材采購價累計跌幅在90元/噸。

　　港口庫存方面，目前天津港在109.9萬噸，日照港在209.6萬噸，連云港在70萬噸，環(huán)比漲幅都在5％以上。此外，今年以來，鋼廠利潤逐步降低，與上游議價要求提高，焦炭價格難以提升，導致焦化廠負荷率從2月份開始持續(xù)降低。上周華東、華中的獨立焦化廠再度降低開工率，目前全國焦化行業(yè)平均負荷在76％，其中獨立焦化廠為72％。因此在下游需求不濟、持續(xù)打壓的情況下，上游煉焦煤疲軟運行使得其成本支撐有限，焦炭兩面受壓，基本面難以好轉，降負力度有望提升。

　　鋼材市場需求低迷

　　中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月下旬重點大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為165萬噸，環(huán)比6月中旬下降0.32％。雖然6月份由于中小鋼廠減產(chǎn)導致產(chǎn)量有所下降，但總供應量依舊維持高位，加上鋼材市場需求淡季的到來，去庫存化進程將愈發(fā)艱難。

　　鋼廠方面，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在7月上旬出廠價格下調(diào)30—40元/噸后，中旬出廠價下調(diào)幅度再度加大，其中螺紋鋼、線材等下調(diào)70—120元/噸，并對上旬合同價格追補50—70元/噸，現(xiàn)貨價格加速下滑，使得鋼材價格接近成本線，再度深跌的可能性不大。

　　綜上所述，前期焦炭期貨資金推動明顯，前20名多頭持倉量陡增，一度改寫焦炭長期凈空頭的局面，但隨著期現(xiàn)價差的縮小，焦炭期市又重返空頭勢力主導行情。短期來看焦炭在上游焦煤保價限產(chǎn)，成本支撐減弱，下游鋼材市場隨著淡季逐步到來，以及三季度仍將維持弱勢格局的背景下，前期反彈行情難以持續(xù)，后市基本面將使得焦炭維持振蕩盤整格局。

轉自期貨日報