近期石化企業(yè)一再降低出廠價，但現(xiàn)貨市場依然清淡。連塑主力合約受到60日均線的壓制，弱勢運行，目前在10500一線反復(fù)拉鋸。國際原油高位震蕩，或?qū)�減緩連塑下滑的幅度。而聚乙烯供給壓力短期難以緩解，薄膜需求愈發(fā)清淡，成為制約行情的關(guān)鍵，預(yù)計二季度后期連塑將呈現(xiàn)緩步下行的態(tài)勢。

　　油價高位震蕩

　　最近，伊朗核談判釋放出積極信號，使得劍拔弩張的市場緊張情緒得到緩解，布倫特原油每桶價格跌破120美元，但與伊朗核問題相關(guān)的地緣政治擔(dān)憂情緒尚未消除。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，原油供應(yīng)并非短缺，而是略顯充裕。3月歐佩克成員國原油產(chǎn)量平穩(wěn)增長，日均產(chǎn)量超過3100萬桶，歐佩克成員國仍有一定潛在產(chǎn)能應(yīng)對市場的供需變化，利比亞等產(chǎn)油國的產(chǎn)量也在持續(xù)恢復(fù)。

　　美國原油庫存處于高位，美國能源署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月13日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存增加386萬桶，至3.690億桶，庫存高企。盡管受歐債危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難重重，但是種種信息顯示歐債危機(jī)最危險的時刻已經(jīng)過去，近期全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些積極跡象。國際能源署近日發(fā)布的月度石油市場報告顯示，2012年全球石油日均需求將達(dá)8990萬桶，比去年日均需求量增加0.9％。綜合考慮，二季度原油將維持高位震蕩態(tài)勢，預(yù)計在每桶100美元一線存在較強的支撐。

　　供給仍有壓力

　　前期石化企業(yè)面對高庫存以及成本的壓力，即使在傳統(tǒng)的農(nóng)膜旺季，也不得不采取限量保價措施。近期石化庫存已經(jīng)從高位回落到中等水平。但除了茂名石化繼續(xù)停車檢修外，4月中旬石化裝置停車檢修基本結(jié)束，石化裝置陸續(xù)投產(chǎn)，從而加大了市場供應(yīng)量。若石化企業(yè)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，以2011年產(chǎn)能計算，大約聚乙烯月度產(chǎn)量高達(dá)90萬噸，供應(yīng)壓力陡增。不僅如此，二季度下游消費難言樂觀，石化企業(yè)庫存反彈態(tài)勢明顯。好在今年聚乙烯新增產(chǎn)能的投放主要集中在下半年，對二季度聚乙烯產(chǎn)量的影響甚微。每年大約還有40％的聚乙烯需要進(jìn)口，由于3月中上旬聚乙烯市場行情較好，石化企業(yè)又限產(chǎn)保價，市場看多情緒濃厚，刺激貿(mào)易商的進(jìn)口積極性，預(yù)計4月進(jìn)口量較大，后期回落。當(dāng)然，石化企業(yè)在高庫存的狀況下，除了停車檢修外，也可采用降低生產(chǎn)負(fù)荷的方式減少供應(yīng)量。石化企業(yè)采取靈活多樣的應(yīng)對措施，對庫存進(jìn)行調(diào)整，同時考慮到進(jìn)口量的變化，因此預(yù)計二季度聚乙烯供應(yīng)量呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。

　　需求持續(xù)疲弱

　　塑料下游是數(shù)量眾多的中小型企業(yè)，乃至微型企業(yè)。由于生產(chǎn)諸多要素成本增加，企業(yè)經(jīng)營狀況并不樂觀。從最近公布的數(shù)據(jù)中不難看出端倪，匯豐中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）終值降至48.3％，處在榮枯分水嶺下方，連續(xù)第5個月環(huán)比放緩；一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長8.1％，低于市場預(yù)期。反映到農(nóng)膜上，即使在一季度的傳統(tǒng)旺季，農(nóng)膜銷售也比較平淡，大中型地膜企業(yè)訂單并不充裕，裝置開工率僅維持在五成左右。目前農(nóng)膜旺季已過，市場需求愈發(fā)清淡。

　　國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)對塑料企業(yè)的影響舉足輕重，實際上薄膜的需求與GDP的增速呈現(xiàn)較強的正相關(guān)性，經(jīng)濟(jì)增長是薄膜消費的強大引擎。GDP增速減緩，薄膜消費增速也隨之降低。國家已經(jīng)注意到小微企業(yè)的經(jīng)營困境，也采取了積極的措施，但出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)尚需時日。有些塑料企業(yè)以產(chǎn)品出口為主導(dǎo)，但海外訂單銳減，尤其是歐洲市場需求疲弱，訂單甚少。國內(nèi)外利空因素疊加，至少在二季度，若國內(nèi)無較強的利多因素刺激，下游需求難現(xiàn)曙光。

　　綜上所述，下游需求持續(xù)疲弱，即使石化企業(yè)降價促銷，市場交投狀況也未有明顯改觀，而供給依然存在壓力。原油高位震蕩，或?qū)�減緩連塑下行步伐，但連塑下行的趨勢尚難阻止。技術(shù)上，連塑主力合約在60日均線壓制下，形態(tài)上有構(gòu)筑頭肩頂?shù)嫩E象。因此二季度后期連塑或?qū)⒕彶较滦小?/p>

來自證券時報