自6月底大幅上漲之后，國內(nèi)塑料期貨展開了振蕩回升走勢，并且，主力合約順利地從1209移倉至1301。然而，從技術(shù)上來看，主力1301合約在10300元/噸關(guān)口遭受較為明顯的阻力。歐盟峰會利多影響消退、原油上沖乏力以及基本面疲軟將共同限制連塑料的上行空間，后期期價受阻回落將是大概率事件。

　　歐盟峰會利多影響正在消退

　　6月29日，歐盟夏季峰會出人意料地達成了四項成果，這直接推動國際金融市場大幅上漲，當天美原油漲幅高達9.4％，創(chuàng)出自2009年3月以來的最大單日漲幅，市場樂觀情緒被激活。然而，隨著時間的推移，歐盟峰會利多影響逐步消退，細節(jié)問題的落實成為投資者最擔憂的問題。

　　另外，歐債危機又重新進入投資者的視野。7月20日，有消息稱，西班牙瓦倫西亞地方政府向中央政府尋求救助來償還債務(wù)，雖然此后西班牙預(yù)算部長否認了這一傳言，但投資者并不買賬。這直接導(dǎo)致當日西班牙股市暴跌6％，創(chuàng)出兩年來的最大單日跌幅。同時，該國10年期國債收益率創(chuàng)下歐元時代歷史新高7.28％，歐元兌美元匯率創(chuàng)下近兩年新低。

　　歐債危機并未徹底解決，其對全球大宗商品價格的負面影響仍將持續(xù)。

　　原油上沖乏力

　　在經(jīng)歷6月底的暴漲之后，國際油價進入了超跌反彈軌道中，特別是7月中旬以來，在美國原油庫存不斷下降以及敘利亞問題的炒作下，美國NYMEX原油走出了五連陽，并一度突破90美元/桶的關(guān)口。然而，在全球原油供需寬松的格局下，原油進一步上行空間將較為有限。

　　除了歐債危機之外，中國經(jīng)濟增速放緩將極大程度限制全球原油需求增長。中國國家統(tǒng)計局7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2012年2季度GDP同比增長7.6％，增速較1季度的8.1％放緩，并創(chuàng)下2009年1季度以來的最低值。全球經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致原油需求下降，與此同時，以沙特、俄羅斯、伊拉克等國家為代表的原油主要生產(chǎn)國卻不斷增加供應(yīng)量，因此，今年全球原油供需整體處于寬松格局。

　　因此，油價上行空間受限將對連塑料期價產(chǎn)生較為明顯的壓制作用。

　　塑料自身基本面疲軟

　　7月的第一周，國內(nèi)塑料現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲，一舉扭轉(zhuǎn)上半年的頹勢，石化企業(yè)限量開單以及中間貿(mào)易商的炒作導(dǎo)致現(xiàn)貨價格連漲一周，下游企業(yè)適時補庫促使實際成交價格水漲船高。然而，步入第二周以后，隨著下游企業(yè)補庫結(jié)束，市場出貨壓力明顯增大，貿(mào)易商開始降價出貨，同時，部分石化企業(yè)改定價銷售為掛牌銷售，報價也有所下調(diào)。

　　雖然7月份開始部分石化企業(yè)將安排停車檢修，但到港進口量的回升促使國內(nèi)PE整體供應(yīng)仍處于相對高位。相對供應(yīng)而言，目前下游需求處于傳統(tǒng)淡季，訂單量稀少難以推升加工企業(yè)采購PE的積極性，進而造成供需基本面失衡，價格缺乏持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。

　　綜合以上的分析，在宏觀面、上游原油及自身基本面均處于相對偏空的情況下，后期連塑料振蕩回落的概率較大。因此，操作上，建議投資者采取逢反彈拋空的策略，10100—10200元/噸區(qū)間作為空單入場參考，止損價為10300元/噸，目標區(qū)間為9500—9800元/噸。

轉(zhuǎn)自期貨日報