12月初，神華等大型煤企為了提高煤電合同談判籌碼，再次上調(diào)煤價，但此舉卻讓煤炭市場需求惡化，煤企的銷售壓力也隨之增大。

　　數(shù)據(jù)顯示，下游電企采購拉運急劇降溫，主要電力集團合計耗煤量創(chuàng)近期新低，秦皇島港存煤迅速積壓走高，向上突破710萬噸。

　　在煤炭救市等行政干預(yù)下，電企卻并不買賬，大型煤企漲價更是導(dǎo)致電企開始尋求其它的賣家。

　　有分析師認為，盡管從7月下旬開始，政策層面一直希望國內(nèi)大煤企減產(chǎn)挺價，以使大面積虧損的煤炭企業(yè)得以脫困。但是在國內(nèi)幾家大煤企帶頭減產(chǎn)漲價之后，下游需求卻沒有明顯好轉(zhuǎn)，下游用戶對大煤企漲價的抵觸心態(tài)較大。

　　值得注意的是，電企不買賬，也是為取得年底煤電談判優(yōu)勢，新一輪煤電博弈進入膠著狀態(tài)。

　　煤炭需求低迷 煤企銷售壓力驟增

　　受煤炭救市行政指令影響，以及為年底的煤電合同談判造勢，12月初，神華等國內(nèi)四大煤炭集團再度上調(diào)各卡數(shù)動力煤掛牌價15元/噸。從7月下旬國內(nèi)煤5500大卡最低位475元/噸計算，對比12月份神華5500大卡529元/噸，此輪國內(nèi)煤炭行業(yè)的脫困行情使國內(nèi)煤價漲幅已經(jīng)超過11%。

　　盡管煤價上漲幅度看起讓市場頗為欣慰，但也正是由于漲價，煤炭需求卻更加低迷。

　　安迅思分析師向記者表示，由于下游需求始終未見明顯好轉(zhuǎn)，以及下游用戶和各主要煤炭港口的庫存處于高位，國內(nèi)四大煤炭集團內(nèi)部也開始出現(xiàn)分化。

　　中煤公布的12月份價格方案顯示，大部分煤種普遍上調(diào)15元/噸，但個別上調(diào)12元/噸，并繼續(xù)保留高硫和量大的優(yōu)惠措施，且放寬了量大優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)。這顯示了中煤的銷售壓力增大而不得不加大優(yōu)惠力度。

　　煤企銷售情況堪憂，也導(dǎo)致港口庫存不斷高企。

　　金銀島的數(shù)據(jù)顯示，目前，秦皇島港煤炭運輸作業(yè)繼續(xù)承壓運行，調(diào)進調(diào)出量雙雙進一步走低，但在近20萬噸凈調(diào)入的拉升下，秦皇島港庫存向上突破700萬噸關(guān)口至710萬噸。近期，隨著下游采購拉運急劇降溫，秦皇島港存煤迅速積壓走高，近四天庫存累計上揚83萬噸，日均增幅超過20萬噸。

　　招商證券(行情,問診)8日發(fā)布的一份研究報告指出，能源消費結(jié)構(gòu)逐步推進，已經(jīng)封殺了煤炭行業(yè)的上行空間，行業(yè)正緩慢去庫存，產(chǎn)能過剩壓力依然很大。

　　大煤企挺價遭抵制煤價漲勢難以持續(xù)

　　值得注意的是，行政干預(yù)下的煤價上調(diào)，電廠并不買賬。

　　金銀島數(shù)據(jù)顯示，下游主要電力集團合計耗煤量再度回升至59.7萬噸以上，而電煤庫存則滑落至1376.7萬噸左右，刷新近三個多月以來存煤新低。在日耗和庫存反向走勢的共振作用下，存煤可用天數(shù)減少至21.6天，亦創(chuàng)下近期低點。

　　此外，截至12月5日，沿海六大電廠的煤炭庫存量為1376.7萬噸，環(huán)比上周減少20.5萬噸；但是同比去年仍大幅上升198.9萬噸。12月5日沿海六大電廠的日耗煤量為59.7萬噸，較去年同期的68.1萬噸仍明顯減少12.3%。

　　不難發(fā)現(xiàn)，電廠的耗煤量和煤炭庫存都在不斷減少。

　　有分析師指出，下游電廠為取得年底煤電談判優(yōu)勢提前儲煤，短期仍將處于去庫存階段，后期煤價上行有待下游需求實質(zhì)改善。

　　由于下游需求恢復(fù)緩慢，江蘇地區(qū)一電廠負責(zé)人表示，神華12月份漲15元/噸，他們12月份會把與神華的采購量降下來，從以前的每月4船-5船降至2船-3船。其余的部分用市場煤代替，目前市場蒙煤的價格為500元/噸-510元/噸。國內(nèi)煤企最近幾個月連續(xù)漲價，他們現(xiàn)在也在考慮明年是否把和神華的合同量降下來。

　　大型煤企漲價開始導(dǎo)致電廠尋求其它的賣家，煤價上漲并沒有相應(yīng)的市場來支撐。

　　鄧舜認為，盡管從7月下旬開始，政策層面一直希望國內(nèi)大礦減產(chǎn)挺價，以使大面積虧損的煤炭企業(yè)得以脫困。但是在國內(nèi)幾家大煤企帶頭減產(chǎn)漲價之后，下游需求卻沒有明顯好轉(zhuǎn)，下游用戶對大煤企漲價的抵觸心態(tài)較大，導(dǎo)致12月份以來北上拉貨的煤船數(shù)較快下降，北方主要港口的煤炭庫存快速上升。

　　“在北方港口庫存持續(xù)上漲的情況下，幾家大煤企繼續(xù)挺價的壓力將越來越大。除非國家相關(guān)部門出臺更有力的救市措施，否則國內(nèi)煤價下行的壓力會不斷增加。”鄧舜還稱。

　　依靠行政手段很難拯救煤炭市場，煤價仍將處于低迷狀態(tài)。

　　金銀島也有分析師向記者表示，目前，動力煤市場難改供給寬松、需求動力不足的態(tài)勢，煤價回升仍將缺乏基礎(chǔ)性支撐，后期煤價因承壓較大，漲勢難以延續(xù)。

　　一年一度的煤電博弈正在上演。神華、中煤等煤企巨頭近期“逆勢提價”后，電企采購節(jié)奏明顯放緩。

　　12月初，正值煤電合同談判之際，神華、中煤、同煤等大型煤炭企業(yè)同步提價15元/噸。盡管煤企提價意愿強烈，但市場反應(yīng)冷淡。正值煤炭消費旺季，但12月1日至7日環(huán)渤海煤炭庫存量不降反增，環(huán)比增加86.3萬噸，四港口待裝船舶數(shù)量均有所減少。

　　在全國煤炭交易會之后，煤電雙方正式進入合同談判階段，發(fā)改委下發(fā)相關(guān)文件指導(dǎo)煤炭產(chǎn)運需銜接工作，從目前煤炭合同簽訂情況來看，依然延續(xù)去年的“定量不定價”的狀態(tài)。大型煤企在12月初逆勢上漲煤價，加碼煤電談判，但是從秦皇島港下水煤情況來看，高庫存支撐下的電企對于煤企漲價的反映冷淡，月初煤炭下水拉運量劇減，上周（12月1日至12月7日），秦皇島港煤炭庫存量攀升至700萬噸以上。

　　大秦線煤炭運量變動不大，保持在130萬噸以下，但是隨著港口煤企漲價，產(chǎn)地煤礦反映有所分歧，中小煤企發(fā)運的積極性減弱，沿線港口鐵路調(diào)入量小幅減少。數(shù)據(jù)顯示，上周秦皇島港煤炭調(diào)入量為457.3萬噸（日均調(diào)入65.3萬噸），環(huán)比減少了27.4萬噸。

　　煤炭調(diào)入量減少近30萬噸，但是調(diào)出量卻減少了近150萬噸。秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示， 上周秦皇島港煤炭調(diào)出量共計356.3萬噸，較前一周（499.6萬噸）驟減143.3萬噸。從單日調(diào)出量數(shù)據(jù)波動分析，在神華等大型煤企調(diào)價之后，12月初煤炭調(diào)出量，相比11月末驟減35多萬噸，煤炭高位調(diào)出僅在11月末維持了兩三天，煤企大范圍調(diào)價對于煤炭拉運的影響力逐步削弱。

　　調(diào)入調(diào)出量均減少，而秦皇島港錨地船舶數(shù)量更是屢刷新低。數(shù)據(jù)顯示，上周，秦皇島港日均錨地船舶數(shù)量僅為17艘，環(huán)比驟減19艘，單日錨地船舶最低降至12艘，已辦手續(xù)船舶單日低至1艘，港口碼頭空泊現(xiàn)象明顯。對于煤炭集散大港來說，以上一系列數(shù)據(jù)一方面顯示大型煤企漲價之后的市場反應(yīng)，另一方面顯示下游需求的極端低迷。

　　截至12月7日，秦皇島港煤炭庫存為728萬噸，連續(xù)四天保持在700萬噸以上，環(huán)比前一周末增加了100萬噸左右，從現(xiàn)在數(shù)據(jù)和市場趨勢分析，秦皇島港煤炭庫存還將繼續(xù)攀升，加上氣溫導(dǎo)致的凍煤增加，港口庫存壓力很大。

　　受上調(diào)煤炭價格的積極因素被逐漸消化影響，上月底，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)趨穩(wěn)。下游需求平淡、電廠日耗不高，煤炭交易并不活躍，港口發(fā)運量下滑。進入12月份，隨著神華、中煤、同煤、伊泰等多家大型集團帶頭上調(diào)煤炭價格，沿海煤市更加冷清，用戶采購積極性下降，到港拉煤船舶急劇減少。數(shù)據(jù)顯示，12月3、4日，秦皇島港下錨船分別只有13和12艘，降至今年以來最低位，其中已辦手續(xù)船舶只有1-3艘；曹妃甸港下錨船只有2-3艘。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，被稱為4+1（神華、中煤、同煤、伊泰和中國煤炭工業(yè)協(xié)會）的會議結(jié)束，就未來一段時間煤炭價格的走勢達成共識。一是決定進入12月份，煤價繼續(xù)上漲；二是，一月初，煤價還要上漲。而確定的目標(biāo)為：明年年初，發(fā)熱量5500大卡動力煤平倉價要達到550元/噸以上；此外，煤企和協(xié)會還將協(xié)調(diào)發(fā)改委等有關(guān)部門，再次約談華能集團，要求華能帶頭接受550元/噸的年度長協(xié)價格。

　　受經(jīng)濟增速放緩影響，民用電、工業(yè)用電雙雙不振，造成電廠耗煤低位，庫存走高，重點電廠存煤可用天數(shù)高達29天左右，直接造成下游電廠采購煤炭不積極。因此，在十一月份，盡管得到“十二月初下水煤即將大幅漲價”的消息，用戶心有余而力不足，搶煤意識不強，采購積極性很差。華東、華南大部分電廠做到了“家有存煤心不慌”，主要以消化自身庫存和吸納“西電東送”量為主，對北方港口下水煤僅派出少量船舶維持著剛性拉運，市場一片蕭條冷清。整個十一月份，秦皇島、天津、唐山等北方港口錨地待裝船數(shù)量偏低，其中，積極辦手續(xù)裝船的船舶更是少之又少。由于煤炭需求偏弱，實際交易量減少，港口發(fā)運量也在下降，十一月份，北方港口煤炭下水?dāng)?shù)量環(huán)比有所減少。

　　受國內(nèi)煤價持續(xù)上漲、競爭力減退影響，拉煤用戶悄然減少，北方港口煤炭庫存緩慢上升。截止12月7日，秦皇島港、曹妃甸港存煤分別達到728和670萬噸，與11月初相比分別增長了205、104萬噸。在南方電廠庫存高位的同時，主要煤炭接卸港口：防城港、廣州港、上海港、六橫島儲煤基地庫存量逐漸達到高位，其中，廣州港存煤320萬噸，達到存煤上限。由于采購進口印尼煤不受關(guān)稅限制，仍有利潤可賺，貿(mào)易商紛紛增加印尼煤的采購數(shù)量，保持著較為穩(wěn)定的進口量。澳洲煤方面，由于中澳自貿(mào)協(xié)定的簽訂，澳洲動力煤的進口關(guān)稅要兩年后才全部取消；短期內(nèi)，澳洲煤到貨量減少。

　　已經(jīng)進入冬季，全國重點電廠存煤接近一億噸，而耗煤增量不明顯；沿海六大電廠方面，截止12月7日，庫存量為1354萬噸左右，日耗62.4萬噸左右，可用天數(shù)高達21天。盡管11月份沿海地區(qū)降雨有所減少，但貴州、四川、云南等內(nèi)陸地區(qū)降雨量較10月份居然高出20-30%，各大水電站水位依然處于高位，助推了水電運行的良好，水電對火電仍繼續(xù)保持較強的替代作用，沿海電廠用電負荷繼續(xù)保持中低位，減少了用煤量。社會庫存處于高位，尤其接卸港和火電廠庫存均達到歷史最高位，均需要長時間的去庫存，才能促使煤炭市場供需趨向平衡。進入冬季，在下游需求走弱、產(chǎn)能產(chǎn)量釋放，以及高庫存、低消耗的大背景下，沿海煤炭市場壓力不減。短期內(nèi)，煤炭市場供需矛盾將不會得到有效緩解，供大于求格局難以改變。

　　神華集團率先“發(fā)難”，大幅上調(diào)12月份煤炭價格，12月份，神混1（5500大卡）煤價上調(diào)至539元/噸，較11月上漲15元/噸，其余各煤種價格也均上漲15元/噸，同時之前的優(yōu)惠措施仍然執(zhí)行。以5500大卡動力煤為例：12月份掛牌價格為539元/噸，長協(xié)價格可以在此基礎(chǔ)上下浮10元/噸，即529元/噸。神華集團上調(diào)煤價后，中煤、同煤、伊泰集團立即跟上，除中煤“平4”煤種上漲12元以外，其余所有煤種均上漲15元/噸；預(yù)計其他中型煤企也會跟隨上漲。由于下游電廠庫存高位，大部分用戶并不急于采購，市場活躍度很低。電廠耗煤不穩(wěn)定，部分沿海電廠日耗仍然偏低，很多電力集團接機對其旗下部分發(fā)電機組進行停機檢修或備用。在北方港口，市場煤成交量進一步降低，碼頭空泊現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，沿海煤市壓力加大。

　　當(dāng)前，正值全國煤炭交易會召開之際，處于煤電博弈最關(guān)鍵的階段；在國家政策的支持下，大型煤企繼續(xù)上調(diào)煤價，以提高長協(xié)煤炭的議價砝碼。但由于國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，工業(yè)用電和居民取暖需求偏弱，下游電力集團負荷沒有出現(xiàn)顯著增加；加之，電廠庫存高位不減，采購積極性很差。這輪煤炭漲價后，沿海煤炭市場將更加冷清，秦皇島、唐山、黃驊等港口到港拉煤船舶急劇減少，庫存繼續(xù)回升，預(yù)計中旬將達到各港口存煤能力極限。

        來源：證券日報