歐債危機(jī)漸趨嚴(yán)重，美國經(jīng)濟(jì)疲軟低迷，中國經(jīng)濟(jì)顯著降溫，全球非美貨幣、股票、商品等風(fēng)險(xiǎn)投資品種重挫，美元穩(wěn)步上行，風(fēng)險(xiǎn)喜好顯著弱化，避險(xiǎn)需求顯著增長，商品風(fēng)向標(biāo)原油暴跌……諸多利空背景下，天膠市場期貨現(xiàn)貨價(jià)格逐步走弱，滬膠圍繞22500元一線震蕩，逼近并考驗(yàn)前期6月8日低點(diǎn)22010元的支撐作用。

　　供應(yīng)方面，ANRPC調(diào)高全年產(chǎn)量預(yù)估，ANRPC 5月報(bào)告中稱，今年全球天然橡膠供應(yīng)預(yù)計(jì)將至1047.5萬噸，較2011年增加1.5%，并較4月預(yù)估的1029.7萬噸上調(diào)17.8萬噸。因此，全年天膠產(chǎn)量中長期將穩(wěn)步增長，短期供給壓力仍將由于北半球產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入割膠旺季，而持續(xù)穩(wěn)步加重。

　　產(chǎn)膠季節(jié)性周期性規(guī)律顯示，每年2~4月、8~10月，是國際產(chǎn)區(qū)干燥減產(chǎn)期，同期屬于消費(fèi)旺季，其中8~10月是東南亞年中干燥期，氣候處于第二季度小雨和第四季度大雨之間。晴雨相間對割膠有利，除印尼割膠量有所縮減外，泰、馬等國割膠量增加。國內(nèi)同樣處于年中割膠旺季。而5~7月、11月至次年1月，則為雨季增產(chǎn)期，同期又屬于消費(fèi)淡季。5月初東南亞旱季結(jié)束，割膠量恢復(fù)，7月達(dá)供應(yīng)高峰。泰國南部和馬來西亞每年從4月底5月初自北向南開始割膠。7、8月進(jìn)入旺產(chǎn)，進(jìn)入12、1月產(chǎn)量為最高峰，2月底到4月底5月初進(jìn)入停割期。印尼橫跨赤道南北，其中赤道南部占65%，赤道北部35%；兩部分產(chǎn)區(qū)割膠時(shí)間因氣候不同而相異，蘇門答臘島從南到北都產(chǎn)膠，蘇門答臘島南部落葉期從7月延續(xù)到9月。總體上全年每月均可割膠；但南蘇門答臘產(chǎn)膠量較大，6~8月達(dá)高產(chǎn)期。因此，目前時(shí)值東南亞產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)海南云南產(chǎn)區(qū)割膠旺季之際，且尚未受到嚴(yán)重自然災(zāi)害，因此，天膠產(chǎn)量有望平穩(wěn)增長，季節(jié)性供應(yīng)壓力也將穩(wěn)步加重，現(xiàn)貨價(jià)格也將可能季節(jié)性回落。

　　消費(fèi)方面，日產(chǎn)汽車公司計(jì)劃從7月開始削減日本本土產(chǎn)能15%，此前在日本本土產(chǎn)能為135萬輛，預(yù)計(jì)明后兩年將分別縮減至122萬輛和115萬輛。5月份，歐盟27國乘用車銷量同比下降8.7%至110.6萬輛，前5個(gè)月累計(jì)銷量同比下降7.7%至544.2萬輛。5月份，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷為157.09萬輛和160.72萬輛，同比分別增長16.19%和15.97%。1~5月，汽車產(chǎn)銷為800.03萬輛和802.35萬輛，同比分別增長3.19%和1.7%。但5月份國產(chǎn)汽車與進(jìn)口汽車價(jià)格雙雙走低。其中國產(chǎn)汽車價(jià)格同比下降0.53%，創(chuàng)今年以來單月最大降幅。

　　產(chǎn)膠國政策方面，為防止國際市場天膠價(jià)格持續(xù)下跌，并保護(hù)國內(nèi)膠農(nóng)及相關(guān)企業(yè)利益，泰國、印尼和馬來西亞三國擬采取相應(yīng)措施，聯(lián)手救市，其中可供泰印馬三國考慮并選擇的措施包括：國內(nèi)收購囤積、減少出口、聯(lián)合在國際市場上提價(jià)、拓展新的出口市場等。泰國、印尼和馬來西亞位居全球天膠生產(chǎn)及出口前三位，其產(chǎn)量占全球天然膠產(chǎn)量70%以上。作為傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)支柱性產(chǎn)業(yè)，橡膠生產(chǎn)和出口歷來都是3國政府密切關(guān)注重點(diǎn)，并在2008年12月簽署了合作協(xié)議。2009年，為了干預(yù)國際市場膠價(jià)的下跌，三國曾聯(lián)手采取過救市措施，包括砍伐橡膠樹、減少出口量91.5萬噸等。但實(shí)際上，三國經(jīng)濟(jì)前景、種植規(guī)模、成本、收益、出口規(guī)模各異，因此聯(lián)手落實(shí)救市措施可能性較小。

　　國內(nèi)政策方面，新一輪汽車消費(fèi)刺激政策如箭在弦，6月13日，國家商務(wù)部和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布公告，明確2012年老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼車輛范圍及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。而汽車下鄉(xiāng)政策也即將啟動(dòng)。同時(shí)商務(wù)部6月13日發(fā)布《財(cái)政部國家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于發(fā)布〈老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金管理暫行辦法〉的通知》，針對2012年1月1日至12月31日期間交售給報(bào)廢汽車回收企業(yè)的不同類型產(chǎn)品，給予不同補(bǔ)貼。由于補(bǔ)貼重點(diǎn)商用車、卡車消費(fèi)疲軟，且補(bǔ)貼幅度較小，因此對汽車消費(fèi)增長作用較弱。

　　資金與實(shí)盤對比顯示，滬膠持倉量始終維持在14萬~16萬手(單邊70萬~80萬噸)之間，而6月份國內(nèi)青島庫存量維持在20萬噸以上較大規(guī)模，因此資金實(shí)力薄弱，庫存壓力沉重，壓制滬膠震蕩下行。

轉(zhuǎn)自第一財(cái)經(jīng)日報(bào)