PTA在上周跌破下行通道下軌加速走低后，本周初受到資本市場(chǎng)超跌反彈的影響，期價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢(shì)，但反彈高度較為有限。

　　要維持反彈行情，期價(jià)必須在成交與持倉上均有所突破，但近日來PTA主力合約的持倉并未明顯放大，整體行情依舊維持弱勢(shì)振蕩。加之11日公布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲5.3%，雖然較3月5.4%的增幅有小幅回落，但依舊位于較高水平。數(shù)據(jù)的居高不下將令政策層面的物價(jià)調(diào)控措施難以放松，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒承壓。此外，美元走強(qiáng)也將加速國內(nèi)外大宗商品調(diào)整壓力，PTA期貨反彈行情結(jié)束，后市將重回弱勢(shì)，建議投資者繼續(xù)保持空頭思路。

　　目前PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)壓力主要集中在中下游。從產(chǎn)業(yè)利潤分布來看，上游PTA最高；中游聚酯行業(yè)受下游滌絲紡織企業(yè)拿貨意愿降低的影響，庫存壓力較大，利潤率次之；而下游滌絲紡織企業(yè)因面臨貨幣政策緊縮、江浙節(jié)能減排任務(wù)和人民幣升值等多重壓力，則利潤更加微保據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國4月貿(mào)易順差達(dá)114.2億美元，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)估，原因在于4月出口強(qiáng)勁同時(shí)進(jìn)口明顯回落。盡管貿(mào)易結(jié)構(gòu)有所改善，但預(yù)計(jì)全年整體呈現(xiàn)順差的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，而人民幣在較高順差壓力下可能加快升值，從而致使下游紡織企業(yè)將面臨更加艱難的外圍環(huán)境。

　　五一假期之后，滌絲市場(chǎng)觀望氣氛依然偏濃，價(jià)格走勢(shì)重心依舊偏低，尤其是FDY產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，個(gè)別產(chǎn)品跌幅在300元/噸左右。上周四受原油走低以及PTA繼續(xù)大幅下挫的影響，滌絲市場(chǎng)人心渙散，成交品種參差不齊，庫存壓力仍無法擺脫，企業(yè)始終處于微利和虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性受挫。目前盡管織造開機(jī)率勉強(qiáng)穩(wěn)定，但是購買力沒有起色，經(jīng)銷商、織造廠、加彈企業(yè)都普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)后期滌絲市場(chǎng)在面臨銷售壓力和缺乏成本支撐的情況下，行情依然難以擺脫弱勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

　　此外，11日夜間美元指數(shù)繼續(xù)發(fā)力上行，美元的反彈在短期內(nèi)已成定局。受此影響，原油順延調(diào)整重回100美元下方，上游的弱勢(shì)將繼續(xù)刺激PTA走跌。

　　現(xiàn)貨方面，目前華東內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)主流報(bào)盤價(jià)約在9850—9900元/噸，下游廠家遞盤多在9800元/噸，但對(duì)此遞盤價(jià)格目前賣盤仍顯惜售，出貨意向仍在9850元/噸一線徘徊。美金盤方面，臺(tái)產(chǎn)貨源市場(chǎng)零星報(bào)盤價(jià)在1265—1270美元/噸，但遞盤多在1250美元/噸及以內(nèi)，商談價(jià)維持在1250—1260美元/噸，韓產(chǎn)貨源商談價(jià)維持在1250美元/噸及以內(nèi)進(jìn)行。

　　整體而言，本周以來PTA雖然在技術(shù)形態(tài)上出現(xiàn)了小幅反彈行情，但整體波動(dòng)幅度較窄，反彈雖有體現(xiàn)，但力度不強(qiáng)，日內(nèi)表現(xiàn)較為疲弱。目前華東地區(qū)電荒以及人民幣升值因素制約著PTA下游需求的回暖；且上游PX的弱勢(shì)反彈，難以構(gòu)成對(duì)PTA的有效成本支撐。加之近期大宗商品的表現(xiàn)多為超跌反彈，而非基本面的轉(zhuǎn)好，所以其上漲的幅度與持續(xù)性都將較為有限。前期美指的持續(xù)走低也未能提振商品走勢(shì)，表明市場(chǎng)的弱勢(shì)或當(dāng)前價(jià)格已處于較高水平上，但不管何種原因，目前美元指數(shù)有企穩(wěn)反彈的跡象，勢(shì)必會(huì)對(duì)大宗商品帶來新一輪的打壓。PTA在其上下游支撐同時(shí)減弱的背景下，恐難以止跌企穩(wěn)，后期反彈空間相對(duì)有限，多單暫且離場(chǎng)，建議以逢高沽空為主。
  
    【期貨日?qǐng)?bào)】