大連膠合板期貨BB1405合約在4月17日的大逆轉(zhuǎn)，也意味著多空博弈第一回合終結(jié)，9月合約順理成章成了下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。從17日起，膠

合板期貨1409合約連續(xù)兩天上漲，累計(jì)每張上漲6.35元或4.79%。業(yè)內(nèi)人士表示，膠合板生產(chǎn)廠家生產(chǎn)符合國(guó)標(biāo)要求的細(xì)木工板從工藝上看

是不成問(wèn)題的，預(yù)計(jì)9月合約在基本面偏空以及現(xiàn)貨企業(yè)更為熟悉倉(cāng)單注冊(cè)情況下，有望呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。

　　“兩板”行情迥異

　　膠合板、纖維板（俗稱“兩板”）期貨合約自2013年12月6日起聯(lián)袂在大連商品交易所上市交易。“兩板”期貨上市將使國(guó)內(nèi)期貨品種

增加至40個(gè)，并填補(bǔ)品種空白、使國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種拓展至全新的林木領(lǐng)域。

　　膠合板是由木段旋切成單板或由木方刨切成薄木，再用膠粘劑膠合而成的三層或多層的板狀材料，并使相鄰層單板的纖維方向互相垂

直膠合而成，主要用于建筑、家具、包裝、車船制造等。纖維板是由木質(zhì)纖維素纖維交織成型并利用其固有膠粘性能制成的人造板。

　　上市后，膠合板與纖維板期貨成交均較為活躍，但走勢(shì)來(lái)看，膠合板期貨價(jià)格則相對(duì)強(qiáng)于纖維板期貨。近期，膠合板與纖維板期貨呈

現(xiàn)“冰火兩重天”的走勢(shì)，更是備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，膠合板期貨價(jià)格整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，累計(jì)上漲12.58%，而纖維板期貨價(jià)格累計(jì)下滑5.60%。然而就在17日，膠合板期

貨主力BB1405合約一改此前強(qiáng)勢(shì)掉頭向下，尾盤報(bào)收每張148.65元，下跌3.95元或2.59%，而纖維板期貨主力合約FB1405報(bào)收每張62.15元

，下跌0.24%。

　　一位分析人士指出，4月17日，多頭明顯集中減倉(cāng)撤離膠合板5月合約，BB1405合約日內(nèi)減倉(cāng)37032手，致使期價(jià)回落。而當(dāng)日，1409合

約則大幅增倉(cāng)12932手，主力正式換月為1409合約。4月17日，資金涌入1409合約后，導(dǎo)致盤中漲停，下午期價(jià)有所回調(diào)，最終收每張136.9

元，截至18日收盤報(bào)每張138.95元，漲幅超過(guò)1%。

　　9月合約或先漲后跌

　　據(jù)了解，大連商品交易所膠合板期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割標(biāo)準(zhǔn)品為外觀質(zhì)量與翹曲度、材料、尺寸偏差與板芯質(zhì)量、物理力學(xué)性能等指標(biāo)符

合國(guó)標(biāo)一等品的要求，規(guī)格為1220mm×2440mm，厚度為15mm，甲醛釋放量為E1級(jí)的實(shí)心、膠拼、雙面砂光、室內(nèi)普通用途的五層細(xì)木工板

，18mm和E2級(jí)標(biāo)準(zhǔn)可替代交割。這一標(biāo)準(zhǔn)完全沿用了國(guó)標(biāo)的設(shè)計(jì)體系，嚴(yán)格按照國(guó)標(biāo)制定的，并未超越國(guó)標(biāo)要求。

　　一位參與首次交割的市場(chǎng)人士表示，質(zhì)檢機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照細(xì)木工板質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)細(xì)木工板進(jìn)行了隨機(jī)抽檢，檢驗(yàn)結(jié)果顯示預(yù)備交割的板材

順利通過(guò)外觀、板芯質(zhì)量和理化性能三關(guān)，完全符合期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，則順利成為注冊(cè)的倉(cāng)單。

　　上述人士表示，通過(guò)近期膠合板期貨價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)，目前已有更多現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注膠合板期貨交割問(wèn)題，現(xiàn)貨企業(yè)預(yù)計(jì)在接下來(lái)的9月

合約會(huì)慢慢熟悉起來(lái)，并且組織貨源入庫(kù)。

　　一些分析人士認(rèn)為，纖維板期貨由于標(biāo)準(zhǔn)較明顯，市場(chǎng)逐步步入正軌，未來(lái)穩(wěn)步上行概率較大，膠合板方面，市場(chǎng)依然處于不確定性

較大的狀態(tài)，雖然價(jià)格已經(jīng)較高，但難以下行。

　　目前膠合板期貨主力合約已經(jīng)過(guò)渡到9月合約上。一位不愿透露姓名的期貨公司負(fù)責(zé)人表示，膠合板期貨9月與5月合約行情有所差異，

因?yàn)?/span>5月合約上，現(xiàn)貨企業(yè)準(zhǔn)備貨源不充分，備貨期不足，本身生產(chǎn)線也已滿負(fù)荷運(yùn)作，貨源都放在5月的現(xiàn)貨訂單上，但6月接下來(lái)是細(xì)木

工板廠商的需求淡季，產(chǎn)能有富余，期貨價(jià)格合適的話可能注冊(cè)倉(cāng)單在期貨上拋售，因此9月倉(cāng)單注冊(cè)量預(yù)計(jì)要比5月合約多。

　　“走勢(shì)上，先強(qiáng)后弱的可能性比較大。”上述負(fù)責(zé)人分析稱，膠合板期貨9月合約有投機(jī)成分，目前成交量、持倉(cāng)量快速上升，說(shuō)明市

場(chǎng)投資者還是很看中9月合約，因?yàn)楝F(xiàn)貨企業(yè)在了結(jié)了質(zhì)量要求、質(zhì)檢細(xì)節(jié)以及注冊(cè)倉(cāng)單的相關(guān)流程后，將越來(lái)越關(guān)注9月份合約，只要有

利潤(rùn)情況下，慢慢會(huì)參與進(jìn)來(lái)，因此，9月合約走勢(shì)要復(fù)制甚至超過(guò)5月合約走勢(shì)難度較大。

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)