6月底至7月初，PTA發(fā)動了一輪較為可觀的反彈行情，持倉量和成交量也雙雙放大。其中推動PTA期貨上漲的主要動力來自PTA強勁的基本面，PTA期貨雖然出現短暫回調，但PTA產業(yè)面上下游仍保持堅挺。

　　成本支撐難成PTA上漲動力

　　7月下旬以來，國內外多套PX裝置停產檢修，加之原油一路上漲，9月初有440萬噸PTA新裝置投產在即，成本上升和需求增多預期刺激PX價格上行。

　　PX裝置的停產檢修只是短期炒作題材，對PTA的利多沒有持續(xù)性。PX與PTA產能不匹配的問題長期存在，PX在產業(yè)鏈的強勢地位確實難以撼動。年初以來，PTA生產成本線長期處于現貨價格之上，但PTA價格仍然一路下行。所以沒有需求配合，單獨來自成本的支撐并不能成為PTA上漲的動能，只能封鎖PTA的下跌空間或暫緩PTA下跌進程。

　　再橫向比較石化產品價格，當前石腦油、純苯、乙烯、苯乙烯等石化產品價格均與去年同期相當甚至略超，唯獨PX價格遠不及去年同期（8月14日PX報價為1435美元/噸FOB韓國，去年同期為1536美元/噸FOB韓國）。除去去年PX裝置停車影響，也要歸咎于整個PTA行業(yè)景氣度下降。

　　PTA新增產能陰霾籠罩市場

　　受洪水、臺風等惡劣環(huán)境影響，前期PTA生產裝置頻繁檢修，港口封港，航運或海運也受到影響。PTA合同貨運輸受阻，現貨市場供應緊張，價格異常抗跌。

　　PTA供應不穩(wěn)定只是暫時的，而新產能釋放的陰霾始終籠罩市場。據傳聞，PTA新裝置開車高峰期即將到來，桐昆一套80萬噸裝置預期在8月下旬開車，遠東第二條新線70萬噸8月開車，恒力的220萬噸在8月底9月初開車，總共產能量達370萬噸。當前PTA產能為2106萬噸，增量達18%，屆時PTA現貨市場將面臨重大考驗。

　　終端紡織仍困難重重

　　7月以來，PTA下游聚酯滌綸行情有明顯好轉，聚酯開工率提升至85%，聚酯企業(yè)完成去庫存化并不斷提高產品價格。

　　目前，國內外經濟放緩、紡織服裝內外貿市場銷量增速下滑，下游終端訂單需求尚未有回暖跡象，紡織行業(yè)仍然困難重重。在這種背景下，紡織企業(yè)已經有了一定量的原料庫存，9—10月紡織的傳統旺季上漲行情被提前透支。況且8月下旬至9月中上旬為下單高峰，在真正旺季來臨前尚不能判定下半年需求旺盛與否。

　　從產能配套角度分析，8月底9月初，新增PTA產能為370萬噸，與之配套的聚酯產能為430萬噸。所以即使傳聞的255萬噸聚酯裝置能全部投產，也不能抵消PTA新裝置投產對市場的沖擊力度。

　　綜上所述，PTA未來基本面存在諸多隱患，PTA及聚酯滌綸的強勢行情難以持續(xù)，加上宏觀面反復，多頭不可戀戰(zhàn)，后期密切關注現貨市場發(fā)展變化。受傳統需求旺季預期和成本強支撐，當前PTA也沒有太大的下跌空間，空頭時機未到，短期PTA走勢振蕩為主。

轉自期貨日報