國慶節(jié)后，PTA期價運(yùn)行重心略有上移，但上方壓力明顯，主力1301合約未能突破8000一線整數(shù)關(guān)口。從基本面來看，短期密集檢修一定程度上緩解了國內(nèi)PTA供應(yīng)壓力，加之PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)虧損較大，因而短期PTA期價或?qū)⒏呶徽袷�。不過，中期來看，基本面依然偏空。

　　市場再度擔(dān)憂歐債危機(jī)惡化

　　受歐央行啟動ESM等積極措施推動，西班牙國債收益率跌至6%之下，一度緩解了市場對西班牙債務(wù)危機(jī)的憂慮。但近期有消息稱11月西班牙可能向歐元區(qū)申請金融救助，令市場再度擔(dān)憂歐債危機(jī)惡化。同時，當(dāng)前市場對中國經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮也未能完全解除，盡管最新公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如進(jìn)出口、M2增速等好于預(yù)期，但數(shù)據(jù)能否持續(xù)還有待觀察。從最新公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)來看，盡管中國通脹壓力已經(jīng)緩解，但經(jīng)濟(jì)回暖不明顯。美國正忙于國內(nèi)大選，盡管美國9月失業(yè)率首次低于8%，但數(shù)據(jù)可能含有一定水分。

　　PX后市回落風(fēng)險加大

　　盡管國際原油需求可能會受到全球經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)面影響，但近期土敘沖突給國際原油帶來一定支撐，WTI原油振蕩在90美元上方。后市國際原油走勢依然主要取決于宏觀市場，或?qū)⒄袷幱?/span>85—96美元之間。下半年以來，受國際油價運(yùn)行重心上移、PX供應(yīng)偏緊等因素影響，亞洲PX價格處于持續(xù)的振蕩回升之中，目前亞洲PX（FOB韓國）振蕩在1550美元/噸一線，PTA成本攀升至8900元/噸一線。對比近日PTA現(xiàn)貨價格，當(dāng)前PTA生產(chǎn)企業(yè)每生產(chǎn)一噸PTA虧損500元左右，虧損幅度處于近期虧損區(qū)間的上部分，短期對PTA期現(xiàn)兩市具有一定的支撐作用。不過，PX與石腦油價差也已經(jīng)達(dá)到580美元/噸一線，處于今年以來價差的偏高水平。同時，需要注意的是，繼9月底大連一套70萬噸PX投產(chǎn)之后，翔鷺石化80萬噸PX裝置近期試車，可能將于12月投產(chǎn)，屆時將在一定程度上緩解國內(nèi)PX供應(yīng)緊張局面。整體上，后市PX價格回落風(fēng)險加大，PTA多頭需謹(jǐn)慎。

　　密集檢修暫緩解供應(yīng)壓力

　　今年以來，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨企業(yè)絕大多數(shù)處于虧損狀態(tài)，除了需求不濟(jì)外，很大程度也受到了國內(nèi)PTA產(chǎn)能大幅擴(kuò)產(chǎn)的影響。三季度開始，國內(nèi)逐漸迎來了PTA擴(kuò)產(chǎn)高峰期。不過，近期國內(nèi)PTA市場迎來了涉及400多萬噸產(chǎn)能的PTA密集檢修，這對于國內(nèi)PTA市場供應(yīng)壓力暫時起到了一定的緩解作用，但后市國內(nèi)PTA市場仍將繼續(xù)面臨擴(kuò)產(chǎn)壓力，雖然部分?jǐn)U產(chǎn)產(chǎn)能可能略有推遲。這將繼續(xù)打壓中短期PTA價格。

　　旺季即將結(jié)束 后市需求恐難樂觀

　　9、10月是PTA傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但旺季行情并不明顯。不過值得高興的是，9月份中國紡織服裝出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，1—9月我國紡織服裝出口增長0.54%，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)下降局面，但增速仍處于低位。紡織服裝出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正主要受國外圣誕訂單拉動，我國紡織服裝出口依然遭受歐債危機(jī)的負(fù)面影響。后市隨著圣誕行情的結(jié)束，我國紡織服裝出口恐難持續(xù)增長，換言之旺季即將結(jié)束，PTA后市需求恐難樂觀。另外，隨著9、10月份國內(nèi)PTA、MEG運(yùn)行重心上移，國內(nèi)主要聚酯產(chǎn)品毛利有所惡化，瓶片、FDY150等產(chǎn)品虧損運(yùn)行，而DTY150、POY150以及滌短1.4D等產(chǎn)品毛利偏低，說明聚酯生產(chǎn)環(huán)節(jié)面臨較大的終端壓力，成本傳導(dǎo)之路并不順暢。

轉(zhuǎn)自期貨日報