受到歐盟釋放的利好以及國(guó)際油價(jià)大幅反彈的影響，7月的前兩個(gè)交易日PVC主力期價(jià)大幅反彈。但由于目前全球經(jīng)濟(jì)依然面臨發(fā)展放緩問題，PVC市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾在短時(shí)間內(nèi)也難以得到緩解，這將在一定程度上抑制PVC期價(jià)的上行。

　　全球經(jīng)濟(jì)依然面臨下行壓力

　　歐盟峰會(huì)的超預(yù)期成果刺激全球股市和大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)大漲。在歐債危機(jī)得以暫時(shí)緩解之后，市場(chǎng)也把關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的問題上。

　　近日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的PMI數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒開始加重。我國(guó)6月份PMI為50.2%，較5月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，勉強(qiáng)維持在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)，這也顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力。而深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)6月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)下了2009年6月以來的新低。而歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)在這場(chǎng)曠日持久的危機(jī)當(dāng)中也未能獨(dú)善其身，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展也受到沉重打擊。同時(shí)倍受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于7月6日公布，目前市場(chǎng)預(yù)期在8.2%，與5月持平，但依然難掩美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的疲弱態(tài)勢(shì)。

　　上游原料價(jià)格持續(xù)下行

　　在原油價(jià)格大幅下行以及下游需求疲弱的情況下，近期VCM/EDC單體價(jià)格不斷走低，導(dǎo)致市場(chǎng)乙烯法PVC成本支撐減弱。

　　電石方面，7月份市場(chǎng)延續(xù)了6月以來的低迷走勢(shì)，在電價(jià)補(bǔ)貼及蘭炭、白灰價(jià)格松動(dòng)的刺激下，電石價(jià)格也持續(xù)下行并再創(chuàng)新低。雖然部分地區(qū)降雨使電石運(yùn)輸受到影響，但對(duì)整體市場(chǎng)影響不大，目前電石市場(chǎng)排隊(duì)卸車現(xiàn)象并沒有明顯的緩解。而電石市場(chǎng)在7月份仍將維持弱勢(shì)下行的態(tài)勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)供求矛盾加劇

　　隨著5月份國(guó)際油價(jià)的大幅下挫，國(guó)外乙烯法PVC成本驟降，大量低價(jià)進(jìn)口貨源開始進(jìn)入我國(guó)。臺(tái)灣貨源7月份船期報(bào)價(jià)為870—880美元/噸CFR，較前月成交價(jià)大幅下滑約70美元/噸，日本、韓國(guó)貨源報(bào)價(jià)維持在880美元/噸CFR一線，美國(guó)貨源報(bào)價(jià)也回落至850美元/噸CFR。進(jìn)口貨源價(jià)格的降低增加了其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并對(duì)本已供需失衡的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成了進(jìn)一步的沖擊。

　　國(guó)內(nèi)方面，PVC市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，但PVC生產(chǎn)企業(yè)由于燒堿市場(chǎng)的持續(xù)向好并無降低開工負(fù)荷的意愿。根據(jù)我們的測(cè)算，6月份PVC的產(chǎn)量仍維持在112萬噸附近，而7月份PVC產(chǎn)量也難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降，整體產(chǎn)量仍將維持高位。

　　需求方面，盡管近期各地千人排隊(duì)買房的報(bào)道不時(shí)見諸報(bào)端，各地方政府也競(jìng)相推出各種微調(diào)政策試探中央的樓市調(diào)控底線，特別是6月底河南樓市大尺度的“三日新政”，更是讓市場(chǎng)燃起了樓市調(diào)控放松的預(yù)期。但從這些新政夭折的命運(yùn)來看，樓市調(diào)控政策至少在今年下半年仍不會(huì)放松，這也將從根本上抑制PVC需求的釋放。

　　綜上所述，由于受到宏觀金融環(huán)境動(dòng)蕩的影響，近期PVC波動(dòng)幅度將有所加大。但由于目前全球經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，加上PVC行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾難以緩解，這將在一定程度上抑制PVC期價(jià)的上行。操作上，6600一線存在較大阻力，在其下方多單謹(jǐn)慎介入。

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