受到歐盟釋放的利好以及國際油價大幅反彈的影響，7月的前兩個交易日PVC主力期價大幅反彈。但由于目前全球經(jīng)濟依然面臨發(fā)展放緩問題，PVC市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾在短時間內(nèi)也難以得到緩解，這將在一定程度上抑制PVC期價的上行。

　　全球經(jīng)濟依然面臨下行壓力

　　歐盟峰會的超預期成果刺激全球股市和大宗商品市場出現(xiàn)大漲。在歐債危機得以暫時緩解之后，市場也把關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移到了全球經(jīng)濟發(fā)展放緩的問題上。

　　近日，中國物流與采購聯(lián)合會公布的PMI數(shù)據(jù)讓市場的擔憂情緒開始加重。我國6月份PMI為50.2%，較5月下降了0.2個百分點，勉強維持在擴張區(qū)間內(nèi)，這也顯示出我國經(jīng)濟面臨較大的下行壓力。而深陷債務(wù)危機的歐洲經(jīng)濟形勢更加嚴峻。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)6月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)下了2009年6月以來的新低。而歐元區(qū)最大經(jīng)濟體德國在這場曠日持久的危機當中也未能獨善其身，其經(jīng)濟發(fā)展也受到沉重打擊。同時倍受市場關(guān)注的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于7月6日公布，目前市場預期在8.2%，與5月持平，但依然難掩美國就業(yè)市場的疲弱態(tài)勢。

　　上游原料價格持續(xù)下行

　　在原油價格大幅下行以及下游需求疲弱的情況下，近期VCM/EDC單體價格不斷走低，導致市場乙烯法PVC成本支撐減弱。

　　電石方面，7月份市場延續(xù)了6月以來的低迷走勢，在電價補貼及蘭炭、白灰價格松動的刺激下，電石價格也持續(xù)下行并再創(chuàng)新低。雖然部分地區(qū)降雨使電石運輸受到影響，但對整體市場影響不大，目前電石市場排隊卸車現(xiàn)象并沒有明顯的緩解。而電石市場在7月份仍將維持弱勢下行的態(tài)勢。

　　國內(nèi)供求矛盾加劇

　　隨著5月份國際油價的大幅下挫，國外乙烯法PVC成本驟降，大量低價進口貨源開始進入我國。臺灣貨源7月份船期報價為870—880美元/噸CFR，較前月成交價大幅下滑約70美元/噸，日本、韓國貨源報價維持在880美元/噸CFR一線，美國貨源報價也回落至850美元/噸CFR。進口貨源價格的降低增加了其對國內(nèi)市場的競爭力，并對本已供需失衡的國內(nèi)市場造成了進一步的沖擊。

　　國內(nèi)方面，PVC市場價格持續(xù)下滑，但PVC生產(chǎn)企業(yè)由于燒堿市場的持續(xù)向好并無降低開工負荷的意愿。根據(jù)我們的測算，6月份PVC的產(chǎn)量仍維持在112萬噸附近，而7月份PVC產(chǎn)量也難以出現(xiàn)實質(zhì)性的下降，整體產(chǎn)量仍將維持高位。

　　需求方面，盡管近期各地千人排隊買房的報道不時見諸報端，各地方政府也競相推出各種微調(diào)政策試探中央的樓市調(diào)控底線，特別是6月底河南樓市大尺度的“三日新政”，更是讓市場燃起了樓市調(diào)控放松的預期。但從這些新政夭折的命運來看，樓市調(diào)控政策至少在今年下半年仍不會放松，這也將從根本上抑制PVC需求的釋放。

　　綜上所述，由于受到宏觀金融環(huán)境動蕩的影響，近期PVC波動幅度將有所加大。但由于目前全球經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力，加上PVC行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾難以緩解，這將在一定程度上抑制PVC期價的上行。操作上，6600一線存在較大阻力，在其下方多單謹慎介入。

轉(zhuǎn)自期貨日報