截至上周五收盤，日膠連續(xù)合約承接跌勢(shì)，再度收陰，當(dāng)周累計(jì)回撤2.37%。盡管期價(jià)在272日元/千克附近受到支撐，出現(xiàn)反彈，但力度較為有限。產(chǎn)膠國出口量大增和國內(nèi)庫存量攀升的負(fù)面因素在很大程度上抵消了量化寬松給日膠帶來的正面刺激效應(yīng)。

　　安倍上任之后所開出的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”藥方確實(shí)讓日本經(jīng)濟(jì)起死回生。據(jù)日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)，12月份該國制造業(yè)PMI為55.2，創(chuàng)七年新高，其中分項(xiàng)就業(yè)增長(zhǎng)指數(shù)創(chuàng)六年半來的高點(diǎn)，產(chǎn)出通脹指數(shù)創(chuàng)五年來的新高。與此同時(shí)，日本11月份核心通脹年率上漲1.2%，自2008年以來首次突破1%的關(guān)口。日本內(nèi)閣府在綜合評(píng)估后認(rèn)為，國內(nèi)物價(jià)持續(xù)下降的通縮情況已結(jié)束，于上周二在12月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告中連續(xù)第三個(gè)月維持對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“正逐漸緩慢復(fù)蘇”的判斷，將個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)狀況評(píng)估分別上調(diào)為“正逐步恢復(fù)”和“正大幅改善”，公共投資則下調(diào)為“停止惡化”，并且放棄使用“通縮”一詞。

　　日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善在股市方面得到體現(xiàn)。今年以來，日經(jīng)指數(shù)漲勢(shì)如虹，累計(jì)漲幅達(dá)到50%，不但創(chuàng)六年來的收盤高點(diǎn)，而且在全球主要股市中表現(xiàn)突出。不過，明年4月起日本將面臨消費(fèi)稅調(diào)增，明年日經(jīng)指數(shù)能否繼續(xù)走強(qiáng)依然存在較大不確定性。為了克服消費(fèi)稅調(diào)增引發(fā)的經(jīng)濟(jì)惡化隱憂，日本政府在本月23日通過了創(chuàng)紀(jì)錄的95.88萬億日元（約9210億美元）下一財(cái)年（始于4月1日）預(yù)算案，并和新近通過的2013財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算5.5萬億日元一起提交至明年1月份召開的國會(huì)會(huì)議中商討。過百萬億日元的預(yù)算有望掀起新一輪量化寬松刺激，可以預(yù)見，日元貶值之路尚未走完，明年4月份以前，日膠依然存在貨幣屬性優(yōu)勢(shì)。

　　11月份泰國橡膠出口量猛增35%，至34萬噸，導(dǎo)致日本橡膠庫存量自11月下旬開始止跌回升。不過，日本本土和海外汽車銷量大增抵消了這一負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示，今年11月份日本汽車銷量在本土市場(chǎng)延續(xù)了兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比上漲13.3%，且日系車的在華銷售更是成績(jī)驚人，多數(shù)知名車企實(shí)現(xiàn)銷量翻番。11月份日系車在華銷售環(huán)比和同比均出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其乘用車市場(chǎng)占有率為19.18%，甚至超過德系品牌15.59%的市場(chǎng)占有率。

　　結(jié)合日本貨幣形勢(shì)來看，明年4月份以前，日元依然存在貶值動(dòng)能，這將繼續(xù)支撐日膠的偏強(qiáng)姿態(tài)。

 

來源： 期貨日?qǐng)?bào)