受中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)利好、棉花價格反彈、伊朗政局不穩(wěn)等因素影響，周二鄭州PTA主力1105合約再次站穩(wěn)萬二關(guān)口，領(lǐng)漲化工板塊。對于后市，筆者以為，短期民工荒問題再現(xiàn)，PTA下游需求未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計短期PTA上漲勢頭將減緩，轉(zhuǎn)為震蕩為主。

　　周二國家統(tǒng)計局公布國內(nèi)1月CPI為4.9%，低于市場預(yù)期，短期內(nèi)國內(nèi)緊縮壓力有效緩解。同時，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1月份，我國紡織品服裝累計出口216.18億美元，同比增長38.58%，增速較2010年全年的23.59%提高了14.99個百分點(diǎn)。加之，上周經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，因而PTA旺季需求仍然可期。此外，1月份我國進(jìn)出口貿(mào)易順差大幅下降，也部分緩解人民幣升值壓力。

　　2月往往是PTA需求旺季的準(zhǔn)備階段。節(jié)前的國內(nèi)外低溫天氣，推動PTA終端紡織服裝尤其是羽絨服企業(yè)得以迅速清庫存，回籠資金，為后市PTA需求好轉(zhuǎn)打下一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)然，2010年以來PTA需求走強(qiáng)很大程度上得益于其對于棉花的替代需求，因而PTA走勢緊跟棉花。不過，就整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來看，當(dāng)前利潤主要集中在PX、PTA上游環(huán)節(jié)，主要聚酯產(chǎn)品則在成本線一帶徘徊，整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳輸不暢。2月份國內(nèi)大概有200萬噸聚酯裝置分散檢修，對PTA的需求恢復(fù)有影響。

　　WTI原油調(diào)整PX強(qiáng)勢震蕩。盡管節(jié)后WTI原油因穆巴拉克下臺，美國庫存偏高而延續(xù)調(diào)整，但受益于布倫特原油走勢強(qiáng)勁以及亞洲地區(qū)PX供應(yīng)偏緊，亞洲PX現(xiàn)貨依然震蕩于1600美元/噸之上(FOB韓國)。周一亞洲PX均價(FOB韓國)小幅下跌3美元至1636美元/噸，以此價格估算PTA成本在9700元/噸一線。周二江浙地區(qū)PTA現(xiàn)貨價格反彈至11850元/噸一線，這樣國內(nèi)PTA生產(chǎn)廠家毛利高達(dá)2150元/噸，維持在節(jié)后較高狀態(tài)。

　　亞洲地區(qū)PX相對于WTI原油維持強(qiáng)勢，根本原因還在于其自身供需偏緊。2010年亞洲地區(qū)沒有新增PX，但PTA需求卻大幅增加。同時，去年冬季至今國內(nèi)外仍處于汽柴油消費(fèi)淡季，中石化柴油庫存高企，國內(nèi)煉廠開工率受到影響，進(jìn)而影響到一體化PX裝置開工率。另外，前期亞洲單體化PX裝置檢修或故障也加劇了PX緊張。此外，盡管埃及局勢因穆巴拉克下臺而基本平穩(wěn)，但伊朗爆發(fā)示威游行顯示中東地區(qū)并不安定，國際原油仍有可能因局勢不穩(wěn)而大幅反彈。

　　最后，需要注意的是，棉花價格是市場看好PTA的主要因素之一，后市PTA走勢依然與棉花走勢息息相關(guān)。盡管周二棉花上漲，而與PTA走勢較為密切的橡膠卻出現(xiàn)回調(diào)。上周末，有消息稱，因天膠暴漲，國內(nèi)七大輪胎巨頭上書國務(wù)院，希望對天然橡膠價格調(diào)控。因而PTA依然需要警惕政策性風(fēng)險。

【期貨日報】