煤市寒冬愈演愈烈，煤炭企業(yè)越來越窮。

　　10月28日，中煤能源(6.77 +0.89%,買入)股份有限公司（以下簡稱“中煤能源”）發(fā)布三季報稱，歸屬于上市公司的凈利潤約為負16.66億元，與去年同比跌幅高達352%。不僅如此，煤炭行業(yè)老大中國神華(15.97 +0.69%,買入)也在三季報中稱凈利潤接近腰斬。

　　中煤能源董秘周東洲向記者表示，凈利潤下滑在于國內經(jīng)濟下行，受多種不利因素影響基礎能源原材料需求乏力，目前中煤能源正在控成本、抓煤質發(fā)展新型煤化工等方法力求突破。

　　中央財經(jīng)大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示，當前煤企遭遇價格下跌需求減少雙重困局并不僅僅是經(jīng)濟下行導致的，還與煤企盲目擴張有關系。他判斷未來一到兩年煤炭行業(yè)仍會持續(xù)困境。

　　中煤“亡羊補牢”

　　中煤能源前三季度營收約448.79億元，同比下跌13.8%，其中歸屬于上市公司的凈利潤約為負16.66億元，與去年同期6.59億元的凈利潤相比跌幅高達352.8%。

　　在中煤能源的主營業(yè)務煤炭板塊，前三季度中煤能源的商品煤銷量合計1.0118億噸，相較于去年同期的1.1502億噸，減少1384萬噸。

　　銷量減少自然會影響收入。三季報中煤能源煤炭業(yè)務收入316.42億元，比上年同期減少112億元，其煤炭業(yè)務成本217.74億元，比上年同期減少66.24億元，而煤炭業(yè)務毛利98.68億元，同比減少45.76億元。

　　“典型的量價齊跌，在此背景下，中煤能源凈利潤暴跌352%也在意料之中。”一位中煤集團的消息人士稱，放眼整個煤炭業(yè)，包括煤化工，僅有極個別的煤制烯烴及煤制甲醇項目還能獲得微利。

　　今年一季度，中煤能源歸屬于上市公司的凈利潤僅為1500萬元，二季報凈利潤則由正轉負，虧損約為10億元，三季度又將虧損面擴大到16.66億元。

　　“煤炭行情好的時候，中煤能源等眾多煤企并沒有居安思危，錯過了產(chǎn)業(yè)鏈布局的機會，現(xiàn)在看來，如果當時發(fā)展煤電一體化及新型煤化工，也不至于造成當前的困局。”邢雷表示，同比中國神華較早地進行了布局，因此在大多數(shù)煤企虧損的情況下中國神華依然有較高的盈利。

　　但周東洲表示，中煤能源當前已經(jīng)實施了降薪與控制成本等措施，且正在大力發(fā)展新型煤化工等方面尋求新的盈利點。據(jù)了解，中煤能源不僅著力發(fā)展煤化工，而且擬在平朔、大屯、新疆準東等地新建4座發(fā)電廠，現(xiàn)已進入全面開工期。這些電力項目全部竣工完成后將增加公司4040MW裝機量，預計需要原煤770萬噸，有助于部分消耗過剩產(chǎn)能。

　　“但這只是‘亡羊補牢’。中煤能源已經(jīng)錯過了布局電廠的最佳機會，現(xiàn)在新建電廠也是在為了之前的錯誤買單。煤炭行情好的時候，有很多電力資產(chǎn)尋求低價賣給中煤能源，中煤能源卻不看上。現(xiàn)在煤價暴跌，電廠再也不用求著煤企賣煤，變成了買方市場。這個時候中煤能源想要布局電廠的代價非常高昂。”刑雷介紹說。

　　安迅思分析師鄧舜表示，在經(jīng)濟低迷增長緩慢以及產(chǎn)業(yè)鏈不完整的情況下，寒冬將會持續(xù)，謀求轉型、重新布局成了新的要務。

　　神煤化為泡影？

　　三季報顯示，國內38家煤炭上市公司歸屬母公司股東凈利潤總和達到70.5億元，而中國神華就貢獻了165.6億元。虧損幅度較大的前三名則分別是陜西煤業(yè)(5.25 +2.34%,買入)、中煤能源以及平煤股份(5.04 +1.41%,買入)。

　　“整個前三季度，煤炭業(yè)就靠中國神華撐場面，38家煤炭上市公司中36家營業(yè)總收入增長為負，32家利潤總額增長為負，34家歸屬母公司股東凈利率為負，33家營業(yè)成本增長率為負。”邢雷認為，眼下，以中煤能源、陜西煤業(yè)為代表的煤企無論是在體量上還是產(chǎn)業(yè)上，都已經(jīng)無法與中國神華相抗衡。當前中國神華有鐵路、港口、電廠等得天獨厚的資源，而且有內蒙古煤制烯烴、寧夏寧煤煤制油項目等煤化工項目整體盈利，“而中煤能源給外界的感覺就是一個挖煤賣煤的”。

　　這個觀點得到了多位分析師的認同。鄧舜認為，中煤能源現(xiàn)階段的行業(yè)地位非常尷尬，即便其正在加速推進電廠建設，也新建了少部分的煤化工項目，但已然無法扭轉一煤獨大的發(fā)展現(xiàn)狀。

　　另悉，中煤旗下的焦化板塊也陷入了全面虧損狀態(tài)。不愿具名的中煤人士透露說，中煤焦化產(chǎn)品每噸虧損幅度接近40元，唯有現(xiàn)金流尚且良好，借此支撐公司運轉。

　　現(xiàn)實中，盡管供暖期全面來臨，但從10月開始，中國神華、中煤能源、大同煤礦等幾家大型煤企卻掀起了新一輪的降價風潮。

　　“大家都想降價保量，降低庫存，問題是，現(xiàn)在的電廠都不著急囤煤，昔日賣方市場早就不存在了。”上述人士稱，即便各自降價為陣，坐擁超過13億噸鐵路運輸能力的中國神華也依然具有最大話語權。

　　另一方面，坊間傳聞中國神華整體吸收合并中煤能源的故事仍在繼續(xù)。

　　“雖然傳言從未間斷，但未來出現(xiàn)‘中國神煤’的可能性并不大，中國神華的資源優(yōu)厚，并不需要中煤能源，況且強強聯(lián)合都是在行情好的時期。”據(jù)鄧舜多方求證了解，“當前中國神華并不愿意接受中煤能源這個爛攤子。”

煤炭業(yè)研究人士王旭峰則表示，中煤能源各個方面均已捉襟見肘，布局緩慢，其與中國神華的距離也進一步拉大，這意味出現(xiàn)“中國神煤”的可能性已經(jīng)越來越小。

來源：金銀島