9月份以來，在歐美日寬松政策驅(qū)動下，工業(yè)品就像上了“發(fā)條”似的不斷沖高，但作為“商品之王”的原油卻短暫沖高后出現(xiàn)如瀑布式下泄。有分析認為，原油作為所有商品的成本之源和經(jīng)濟發(fā)展的風向標，新一輪寬松開啟之后走弱，意味著發(fā)出了商品泡沫即將破滅的信號。

　　上周，紐約商業(yè)交易所原油期貨連跌三日，主力11月合約從最高100.73美元一度跌至90.96美元，從上周二至周四跌幅高達7.05%（按收盤價）。直至上周五才勉強止住跌勢，最終11月合約收于92.89美元/桶。

　　分析人士指出，在QE3推出后原油反而大幅暴跌，主要原因在于美國庫存增加以及沙特努力打壓油價。因之前幾周，市場都在擔心油價和燃料成本上漲對低迷的美國經(jīng)濟造成沖擊，這已促使投資者預(yù)期即將開始備戰(zhàn)總統(tǒng)大選的奧巴馬政府可能動用戰(zhàn)略石油儲備來壓低油價。

　　不過，高盛石油市場研究負責人David Greely日前認為，供應(yīng)短缺可能支撐布倫特油價維持在100美元之上。他表示，供應(yīng)短缺就需要更高的油價去限制需求。歷史上原油供應(yīng)增長能夠緊跟需求增長步伐，并且歐佩克有足夠的剩余產(chǎn)能。最近幾年，盡管美國和加拿大因為頁巖油的開發(fā)以及原油產(chǎn)量增速較大，但未來幾十年因為對新油田的投資不足和勘探難度加大，整個非歐佩克產(chǎn)量增速都將逐步下滑；同時歐佩克剩余產(chǎn)能也在逐步縮減。從2008年以來的表現(xiàn)看，只有當經(jīng)濟急速下滑降低了全球原油需求時，才短暫出現(xiàn)了低油價，就像在2008年的全球金融危機和之后的經(jīng)濟衰退時那樣。

　　在回答投機商的買賣對油價有何影響時，David Greely做了肯定的表示之后繼續(xù)解釋說，如果有觀點認為經(jīng)濟將上行或者供應(yīng)將偏緊，投機商將據(jù)此買進原油，推升期貨價格，促使市場囤積原油，并推高現(xiàn)貨價格。盡管“投機”有些負面含義，但它只是意味著市場參與、評判和為明天計劃的一個機制。沒有了投機，市場如何就供應(yīng)是否需要為明天儲備或者今天是否應(yīng)該消費這些問題達成共識？短期看，投機減少對價格快速漲跌的調(diào)節(jié)也降低了價格波動性。長期看，獲得低位油價的渠道在于增加更多的供應(yīng)，并且更有效的利用現(xiàn)有的供應(yīng)。

　　David Greely還表示，紐約原油的70美元/桶和布倫特原油的80美元/桶是高盛認為的美國頁巖油的成本線。如果再來一次全球危機，紐約原油位于70美元/桶和布倫特原油位于80美元/桶下方都很難持久。市場從來不存在一個堅實的支撐價，投資者要做的就是觀察供應(yīng)何時開始出現(xiàn)實質(zhì)性下降。

    轉(zhuǎn)自中國證券報