紐約原油期貨價(jià)格上周五收盤大幅上漲5.3%，報(bào)每桶48.69美元，主要由于國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布月度報(bào)告稱，油價(jià)暴跌可能會(huì)令非歐佩克（OPEC）成員國(guó)今年的供應(yīng)量增長(zhǎng)減速。若供需改善，原油能否迎來筑底反彈？

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，原油短期出現(xiàn)了反彈，但是基本面沒有根本性改觀，如果美國(guó)加息周期延后，美元指數(shù)中期調(diào)整，原油有望維持區(qū)域弱勢(shì)震蕩，另外原油企穩(wěn)對(duì)PTA等能源化工品形成短線利多，會(huì)有一個(gè)小幅反彈。

　　美元指數(shù)“強(qiáng)壓”

　　油價(jià)頻頻大跌之際，美元指數(shù)卻堅(jiān)挺上行。截至1月15日，當(dāng)天美元指數(shù)最高觸及93.27點(diǎn)，接近11年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期美元指數(shù)持續(xù)上漲，這對(duì)于國(guó)際油價(jià)而言是極為不利的。當(dāng)前，原油價(jià)格要想企穩(wěn)回升，必須要產(chǎn)油國(guó)啟動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃。

　　北京中期分析師隋曉影表示，上周國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)有所緩和，WTI油價(jià)整體在45美元/桶上方震蕩盤整，但這并不意味著油價(jià)將企穩(wěn)反彈，原因在于原油供需面并沒有實(shí)質(zhì)改善且美元指數(shù)仍在繼續(xù)攀升，導(dǎo)致油價(jià)跌了半年多的兩大主要利空因素并沒有任何改變，雖然WTI油價(jià)在45美元/桶一線有支撐，但預(yù)計(jì)難以就此企穩(wěn)反彈，下方仍有一定下跌空間，預(yù)計(jì)目標(biāo)位在35-40美元/桶區(qū)間。

　　經(jīng)過大幅下跌后，油價(jià)下方支撐漸強(qiáng)。新湖期貨分析師姚瑤表示，受原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩壓制以及美元上漲等因素影響，目前國(guó)際油價(jià)位于2009年以來的低位，在持續(xù)探底后，目前油價(jià)已經(jīng)接近北美等主要原油產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)金成本，來自成本方面的潛在支撐給油價(jià)的進(jìn)一步下跌帶來阻力。

　　油價(jià)企穩(wěn)動(dòng)力不強(qiáng)

　　對(duì)于近期油價(jià)止跌，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，目前國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)動(dòng)力主要還是來源于EIA對(duì)非OPEC原油產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)和市場(chǎng)對(duì)于部分美國(guó)頁巖油公司破產(chǎn)引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期。

　　程小勇說，目前從需求層面尚沒有看到積極的跡象，原因在于2014年12月份美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出走弱，特別是汽車產(chǎn)出，冬季過后又將迎來取暖油消費(fèi)淡季。而目前原油需求還有中國(guó)低價(jià)補(bǔ)庫的因素支撐，但是中國(guó)大規(guī)模進(jìn)口不大可能維持很久，原因在于中國(guó)春節(jié)來臨和國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略儲(chǔ)備可能逐步完成。

　　隋曉影進(jìn)一步表示，近期油價(jià)跌勢(shì)緩和可理解為技術(shù)性調(diào)整，空頭回補(bǔ)令價(jià)格暫時(shí)反彈，上周五IEA月報(bào)預(yù)計(jì)今年北美原油供應(yīng)將出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)對(duì)OPEC原油需求將增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)該因素對(duì)市場(chǎng)的影響較為短暫。

　　姚瑤也提到，目前油價(jià)已經(jīng)逼近北美產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)金成本，油價(jià)低位已對(duì)北美地區(qū)的非常規(guī)原油生產(chǎn)形成不利影響，美國(guó)開工鉆井?dāng)?shù)量較2014年10月時(shí)的高點(diǎn)下降約15%，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)原油產(chǎn)量將在今年下半年出現(xiàn)回落，供應(yīng)下降的預(yù)期對(duì)油價(jià)有一定支撐。

　　此外，除北美外，委內(nèi)瑞拉等財(cái)政收入高度依賴原油出口的國(guó)家也因油價(jià)的下跌面臨債務(wù)和經(jīng)濟(jì)困境，此類國(guó)家和地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)的上升也為油價(jià)企穩(wěn)帶來潛在支撐。姚瑤表示，目前市場(chǎng)基本面利空因素依然存在，因歐佩克產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，短期內(nèi)原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩格局改變的可能性較小。

　　化工望迎短暫反彈

　　國(guó)際油價(jià)的大幅下跌，令下游化工品價(jià)格也遭受慘跌。對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)來說，一旦原油價(jià)格翻多，將對(duì)能源化工品（比如PTA等）造成怎樣的影響？

　　對(duì)此，隋曉影認(rèn)為，作為塑料、PTA、PP等能源化工品的上游原料，原油價(jià)格的變動(dòng)將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至下游石油產(chǎn)品上，去年下半年這些能源化工品的價(jià)格也跟隨原油價(jià)格的走跌持續(xù)下行，而一旦原油翻多，也將從成本上對(duì)這些品種形成提振，但由于價(jià)格向下傳導(dǎo)有一定的滯后性，因此能源化工品的價(jià)格上漲可能要滯后于原油價(jià)格的反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原油下跌導(dǎo)致成本塌陷是前期國(guó)內(nèi)能源化工品期貨下跌的主要因素之一，如果原油出現(xiàn)明顯反彈，化工品跟隨回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　以PTA為例，卓創(chuàng)分析師高帥表示，近期PTA緊跟原油走勢(shì)，原油一舉一動(dòng)都在影響PTA期價(jià)走勢(shì)。其多因?yàn)樵�油變�?dòng)直接影響原料PX，關(guān)乎PTA成本面的變動(dòng)，從2014年三季度開始下跌以來，原油與PTA兩者價(jià)格走勢(shì)擬合度接近60%。

　　程小勇說，對(duì)于國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)而言，一旦原油翻多，或者說出現(xiàn)了很大的反彈，這意味著像塑料、PTA和PP等化工品將出現(xiàn)很大的利好。目前國(guó)內(nèi)化工品主要是上游石化企業(yè)壟斷定價(jià)權(quán)，盡管需求疲軟，但是主要石化企業(yè)庫存消化到一定的低位之后，PTA恐怕面臨現(xiàn)貨大幅拉升的情況。而成本塌陷的風(fēng)險(xiǎn)也由此緩解，所以化工品能否翻身在于原油的未來走勢(shì)。

來源：中國(guó)證券報(bào)