紐約原油期貨價格上周五收盤大幅上漲5.3%，報每桶48.69美元，主要由于國際能源署（IEA）發(fā)布月度報告稱，油價暴跌可能會令非歐佩克（OPEC）成員國今年的供應量增長減速。若供需改善，原油能否迎來筑底反彈？

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，原油短期出現(xiàn)了反彈，但是基本面沒有根本性改觀，如果美國加息周期延后，美元指數(shù)中期調(diào)整，原油有望維持區(qū)域弱勢震蕩，另外原油企穩(wěn)對PTA等能源化工品形成短線利多，會有一個小幅反彈。

　　美元指數(shù)“強壓”

　　油價頻頻大跌之際，美元指數(shù)卻堅挺上行。截至1月15日，當天美元指數(shù)最高觸及93.27點，接近11年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期美元指數(shù)持續(xù)上漲，這對于國際油價而言是極為不利的。當前，原油價格要想企穩(wěn)回升，必須要產(chǎn)油國啟動減產(chǎn)計劃。

　　北京中期分析師隋曉影表示，上周國際油價跌勢有所緩和，WTI油價整體在45美元/桶上方震蕩盤整，但這并不意味著油價將企穩(wěn)反彈，原因在于原油供需面并沒有實質(zhì)改善且美元指數(shù)仍在繼續(xù)攀升，導致油價跌了半年多的兩大主要利空因素并沒有任何改變，雖然WTI油價在45美元/桶一線有支撐，但預計難以就此企穩(wěn)反彈，下方仍有一定下跌空間，預計目標位在35-40美元/桶區(qū)間。

　　經(jīng)過大幅下跌后，油價下方支撐漸強。新湖期貨分析師姚瑤表示，受原油市場供應過剩壓制以及美元上漲等因素影響，目前國際油價位于2009年以來的低位，在持續(xù)探底后，目前油價已經(jīng)接近北美等主要原油產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)金成本，來自成本方面的潛在支撐給油價的進一步下跌帶來阻力。

　　油價企穩(wěn)動力不強

　　對于近期油價止跌，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，目前國際油價企穩(wěn)動力主要還是來源于EIA對非OPEC原油產(chǎn)量預估的下調(diào)和市場對于部分美國頁巖油公司破產(chǎn)引發(fā)的減產(chǎn)預期。

　　程小勇說，目前從需求層面尚沒有看到積極的跡象，原因在于2014年12月份美國工業(yè)產(chǎn)出走弱，特別是汽車產(chǎn)出，冬季過后又將迎來取暖油消費淡季。而目前原油需求還有中國低價補庫的因素支撐，但是中國大規(guī)模進口不大可能維持很久，原因在于中國春節(jié)來臨和國內(nèi)戰(zhàn)略儲備可能逐步完成。

　　隋曉影進一步表示，近期油價跌勢緩和可理解為技術性調(diào)整，空頭回補令價格暫時反彈，上周五IEA月報預計今年北美原油供應將出現(xiàn)下滑，市場對OPEC原油需求將增長，但預計該因素對市場的影響較為短暫。

　　姚瑤也提到，目前油價已經(jīng)逼近北美產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)金成本，油價低位已對北美地區(qū)的非常規(guī)原油生產(chǎn)形成不利影響，美國開工鉆井數(shù)量較2014年10月時的高點下降約15%，市場預期美國原油產(chǎn)量將在今年下半年出現(xiàn)回落，供應下降的預期對油價有一定支撐。

　　此外，除北美外，委內(nèi)瑞拉等財政收入高度依賴原油出口的國家也因油價的下跌面臨債務和經(jīng)濟困境，此類國家和地區(qū)的政治風險的上升也為油價企穩(wěn)帶來潛在支撐。姚瑤表示，目前市場基本面利空因素依然存在，因歐佩克產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，短期內(nèi)原油市場供應過剩格局改變的可能性較小。

　　化工望迎短暫反彈

　　國際油價的大幅下跌，令下游化工品價格也遭受慘跌。對國內(nèi)期貨市場來說，一旦原油價格翻多，將對能源化工品（比如PTA等）造成怎樣的影響？

　　對此，隋曉影認為，作為塑料、PTA、PP等能源化工品的上游原料，原油價格的變動將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導至下游石油產(chǎn)品上，去年下半年這些能源化工品的價格也跟隨原油價格的走跌持續(xù)下行，而一旦原油翻多，也將從成本上對這些品種形成提振，但由于價格向下傳導有一定的滯后性，因此能源化工品的價格上漲可能要滯后于原油價格的反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原油下跌導致成本塌陷是前期國內(nèi)能源化工品期貨下跌的主要因素之一，如果原油出現(xiàn)明顯反彈，化工品跟隨回調(diào)的風險較大。

　　以PTA為例，卓創(chuàng)分析師高帥表示，近期PTA緊跟原油走勢，原油一舉一動都在影響PTA期價走勢。其多因為原油變動直接影響原料PX，關乎PTA成本面的變動，從2014年三季度開始下跌以來，原油與PTA兩者價格走勢擬合度接近60%。

　　程小勇說，對于國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)而言，一旦原油翻多，或者說出現(xiàn)了很大的反彈，這意味著像塑料、PTA和PP等化工品將出現(xiàn)很大的利好。目前國內(nèi)化工品主要是上游石化企業(yè)壟斷定價權，盡管需求疲軟，但是主要石化企業(yè)庫存消化到一定的低位之后，PTA恐怕面臨現(xiàn)貨大幅拉升的情況。而成本塌陷的風險也由此緩解，所以化工品能否翻身在于原油的未來走勢。

來源：中國證券報