受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減緩、瀝青供應(yīng)壓力加重及公路建設(shè)在交通運輸中的地位有所下降等諸多利空因素壓制作用，近日瀝青期價深幅重挫，后市還可能尋求前期低點支撐。

　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)對公路建設(shè)產(chǎn)生偏空作用。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩，導(dǎo)致瀝青消費需求增長減速，雖然瀝青用于交通運輸、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)、水利工程、采掘業(yè)、制造業(yè)、民用等各部門，但主要用于公路建設(shè)。據(jù)推算，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)-公路建設(shè)-瀝青消費呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下滑，國內(nèi)新增公路里程增幅已由2012年的25.1%大幅縮減至去年的2.1%，瀝青表觀消費量增幅則由2012年的14%大幅下滑至去年的零，雖然產(chǎn)量增幅也由2012年的18%縮減至去年的1.39%，但產(chǎn)量增幅仍對消費增幅占據(jù)優(yōu)勢，供需維持供過于求態(tài)勢。

　　由于今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長較去年仍有下滑空間，因此，今年國內(nèi)新增公路里程增幅也將聯(lián)動縮減，瀝青消費增幅也將有所縮減。同時，瀝青供應(yīng)經(jīng)過年初的淡季，月度產(chǎn)量已由2月的197.8萬噸較低值大幅回升至3月的257.4萬噸，并迎來二季度的開工旺季，產(chǎn)量還將繼續(xù)上升，供應(yīng)壓力將季節(jié)性加重。

　　其次，公路建設(shè)在各種運輸方式中地位逐漸弱化，近年來我國公路高速發(fā)展，近幾年共投入2000多億元，高速公路已達(dá)3萬多公里，位居世界第2位，而鐵路、水運發(fā)展緩慢，鐵路客運量多年來一直徘徊不前，運輸份額持續(xù)下降，而公路運輸承擔(dān)了大量的長距離大宗散貨運輸，國內(nèi)銜接不同運輸方式的綜合運輸樞紐建設(shè)嚴(yán)重滯后，鐵路、公路和水運在同類客貨源上盲目競爭的現(xiàn)象較為普遍。未來國內(nèi)運輸方式增長重點將由公路逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殍F路和水運，同時也說明，在國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長逐漸縮減利空背景下，公路投資增長將顯著低于鐵路和水運投資增長。

　　最后，公路建設(shè)宜與鐵路建設(shè)相協(xié)調(diào)。根據(jù)我國的國土、人口、資源分布和產(chǎn)業(yè)布局等特點，綜合評估各種運輸方式造成的土地占用、能源消耗、運輸費用、環(huán)境影響、運輸安全等成本效應(yīng)，未來我國交通運輸應(yīng)選擇“優(yōu)先發(fā)展鐵路、促進(jìn)鐵路和公路協(xié)調(diào)發(fā)展”的戰(zhàn)略模式，既要擺脫對公路運輸過于依賴的發(fā)展束縛，也不能因強調(diào)鐵路發(fā)展，而削弱其他運輸方式的發(fā)展。由此意味著鐵路建設(shè)將增加投資，鐵路發(fā)展將加快，鐵路在運輸市場中的份額應(yīng)維持在合理水平，公路建設(shè)下降至偏弱位置，由此對瀝青消費產(chǎn)生相對偏空作用。

    來源：中國證券報