精對(duì)苯二甲酸（PTA）5月交割即將進(jìn)行，原本的逼空已不存在。

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是5月交割的倉(cāng)單在增加，買(mǎi)家在那里交割后會(huì)全部提走，確定交割以后倉(cāng)庫(kù)沒(méi)有貨物。現(xiàn)在9月合約持倉(cāng)量有11萬(wàn)手，意味著有55萬(wàn)噸的裸空頭。需要在7月份左右進(jìn)行有計(jì)劃撤退或者準(zhǔn)備貨物交割，如果價(jià)格下跌，空頭一定可以交割；如果價(jià)格上漲，而9月部分買(mǎi)家有出現(xiàn)聚合工廠的實(shí)盤(pán)買(mǎi)家呢，是不是又是一個(gè)緊張的現(xiàn)貨需求？

    PTA現(xiàn)貨價(jià)格10500元/噸，外盤(pán)1330美元/噸，折合人民幣10900元/噸。5月合約交割完畢，貨物出清，9月是必須進(jìn)行實(shí)物交割出庫(kù)的，表面上來(lái)看對(duì)多頭不利。要是9月有貨物可交割，現(xiàn)貨價(jià)格要低于期貨，才可能發(fā)生物流�，F(xiàn)在9月合約價(jià)低，現(xiàn)貨價(jià)高。所以一旦5月交割完畢，9月的下跌空間基本消除。市場(chǎng)很可能把精力集中在主力合約以及遠(yuǎn)月，否則，價(jià)格一路下跌，對(duì)于產(chǎn)業(yè)還是對(duì)于投資者都是非常不利的。

　　在當(dāng)前原油價(jià)格情況下，對(duì)二甲苯（PX）是被高估的。但如果考慮到PTA的新增產(chǎn)能與PX的供應(yīng)基本平衡的情況下，PX價(jià)格略微高估似乎也是合理的。所以只要油價(jià)維持在100美元之上，那么石化就算有泡沫也需要庫(kù)存的積累來(lái)擠。

　　當(dāng)前的PX價(jià)格為1570元-1600元之間，供應(yīng)商利潤(rùn)壓縮到600元/噸，價(jià)格可以保持在10000元附近。也就是說(shuō)在石化相對(duì)穩(wěn)定的前提下，PTA的階段中的底部在10000元附近，只要行業(yè)產(chǎn)業(yè)一旦恢復(fù)，那么可以在10000元-13000元之間波動(dòng)。

　　從上周五以及本周一行情的走勢(shì)來(lái)看，PTA能夠在國(guó)內(nèi)商品普跌的情況下收紅或者說(shuō)能夠在商品弱勢(shì)的情況下保持強(qiáng)勢(shì)，本身就是對(duì)期價(jià)上行最強(qiáng)有力的支持。而隨著上游一乙二醇（MEG）的穩(wěn)步回升，PX的走穩(wěn)，以及下游產(chǎn)銷(xiāo)的逐步恢復(fù)，對(duì)于PTA的利空因素似乎正不斷縮小，后期繼續(xù)大幅看空的風(fēng)險(xiǎn)增加。從上周走勢(shì)來(lái)看，PTA在10000元附近存在極強(qiáng)支撐，如果期價(jià)滑入萬(wàn)點(diǎn)以下，或許可以買(mǎi)入遠(yuǎn)期1月合約。

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