焦炭1309合約從年前的2074元高點一路下跌至昨日新低，跌幅達17.6%。究其下跌主因，受房產嚴控影響，大盤及建材類期貨普遍承壓下行，進而通過產業(yè)鏈傳導，消化利空。而房地產嚴控有關細則，則如頭懸利劍，為焦炭后期走勢蒙上陰影，1700元整數(shù)關口岌岌可危。

　　就我國焦炭供需格局來看，鋼鐵行業(yè)消費量接近焦炭總消費量的90%，產量方面，獨立焦化廠產量和鋼鐵聯(lián)合企業(yè)焦化廠產量各占62%和38%，這就決定鋼廠對上游具有較強的議價能力。建筑用鋼的價格走勢能夠迅速向上游的焦炭傳導，轉嫁價格下調帶來的成本壓力。春節(jié)后，受到鋼材社會總庫存創(chuàng)新高等利空因素影響，螺紋鋼價格一路下行，1310合約從2月8日的4297元，下跌至3月13日的新低3820元，跌幅為11.1%。焦炭跌幅更甚，顯然深受產業(yè)鏈傳導之困。

　　年后，鋼材出廠價格持續(xù)下調。12日全國主要鋼廠共有16家發(fā)布調價信息，調價鋼廠數(shù)量較前一日繼續(xù)增加，價格普遍下跌，下調幅度從0元/噸到200元/噸不等，其中有13家的建筑鋼材有所下調。在高庫存、高產能、低需求的環(huán)境下，鋼材市場銷售難見晴天。因此，鋼材下游的下調壓力仍將繼續(xù)傳導給焦化企業(yè)，焦炭價格超跌局面難以扭轉。

　　庫存上升，壓力難言輕松。目前，主要焦化廠總庫存由降轉升，增幅較明顯。嚴冬和春運結束，年前運力緊張的局面已經(jīng)緩解，使得港口庫存呈現(xiàn)上升局面。截至3月8日，天津港焦炭庫存已接近190萬噸，向200萬噸的高位靠攏。3月初，鋼廠自有焦化廠和獨立焦化廠煉焦煤庫存達到1115.8萬噸，其中鋼廠庫存在712.5萬噸，獨立焦化廠庫存在403.5萬噸，已經(jīng)接近2012年以來732.7萬噸和440.9萬噸的高位；國內部分鋼廠春節(jié)前的補庫動作，使得焦炭庫存尚可，整體維持在10~15天左右，部分較高庫存達到20天以上。當前，高位庫存無疑需要更多的時間來加以消化，也使得獨立焦化廠在鋼廠采購焦炭時，挺價有困難。焦化企業(yè)普遍能夠接受的下跌幅度在30~80元/噸。

　　在鋼材社會庫存量漲勢明顯放緩的節(jié)奏中，作為中間環(huán)節(jié)的焦炭庫存數(shù)據(jù)變化，或將直接反映焦炭后市價格走向，下跌勢頭在高庫存背景下無法企穩(wěn)。

　　利好缺乏，后期走勢偏空。鋼廠采購清淡，焦化廠以銷定產，下游的洗煤廠更是經(jīng)營慘淡。目前一部分煤炭經(jīng)銷商對下游鋼材、焦炭跌價有所警醒，保持低庫存，以觀望為主，煉焦煤市場呈疲軟態(tài)勢。部分煤礦或下調價格，或采取優(yōu)惠措施促進銷售，但整體收效甚微。近期一段時間，壓力將向焦煤市場傳導。鑒于優(yōu)質焦煤的稀缺性和煉焦煤與焦炭的價格比值近年來不斷上升，焦炭行業(yè)向上游的價格傳導機制有所遏制，焦煤價格或將優(yōu)先調整。

　　短期來說，港口高企的庫存、下游需求乏力，對于焦炭后期在1700元附近的支撐形成嚴峻考驗，投資者仍以偏空思路對待。

轉自證券時報網(wǎng)