瞄準(zhǔn)西部煤電成本低廉優(yōu)勢，上市公司紛紛進(jìn)軍西部，淘金昔日傳統(tǒng)、利潤稀薄的項目——PVC。

　　7月18日，湖北宜化(000422)公告，子公司青海宜化年產(chǎn)30萬噸PVC（聚氯乙烯）項目于日前開車投產(chǎn)。由此，公司的聚氯乙烯產(chǎn)能達(dá)到84萬噸，直逼國內(nèi)PVC老大中泰化學(xué)(002092)的90萬噸產(chǎn)能。

　　去年6月11日，青海宜化項目投資建設(shè)，總投資16.15億元，建設(shè)周期為一年。根據(jù)公司當(dāng)時所作的盈利預(yù)測，項目完工后，青海宜化年均可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.86億元，年均利潤總額為6.4億元。

　　光大證券(601788)化工行業(yè)首席分析師張力揚(yáng)分析，如果青海宜化項目達(dá)成，運(yùn)作正常，對總股本只有5.4億股，去年凈利潤5.72億元的湖北宜化來說，利潤貢獻(xiàn)較大。此外，有業(yè)內(nèi)人士透露，湖北宜化計劃在新疆再投產(chǎn)30萬噸PVC項目。不過此說法未得到湖北宜化證實(shí)。

　　除了湖北宜化，地處新疆的中泰化學(xué)“十二五”PVC擴(kuò)張計劃更是驚人，產(chǎn)能直指300萬噸。而寧夏的英力特、內(nèi)蒙君正(601216)亦有PVC擴(kuò)張方案。

　　但在各公司擴(kuò)張背后，PVC價格也在震蕩。從去年三季度開始，PVC價格至今的增長幅度接近10%。不過和去年第四季度的9000元/噸高位相比，已有大幅下降。

　　為省電費(fèi)進(jìn)軍西部

　　湖北宜化董秘強(qiáng)煒向記者直言，之所以在青海投廠，主要是PVC主要成本——電價在青海為0.35-36元一度。而在湖北宜化所在地宜昌，則高達(dá)0.55元一度。按行業(yè)慣例，生產(chǎn)一噸PVC需用電7000度。僅此一項生產(chǎn)一噸PVC即可節(jié)約成本近1400元左右。

　　不過，去年4月投產(chǎn)的內(nèi)蒙宜化30萬噸PVC項目，在2010年試開工的8個月內(nèi)，實(shí)現(xiàn)凈利潤3189萬元，利潤一般。

　　華東一家上市券商化工研究員稱，PVC項目大約需要一年的試通車期，內(nèi)蒙宜化是單機(jī)直接上到30萬噸，生產(chǎn)工藝需要一個熟悉和調(diào)試過程，今年二季度已步入正常。與此同時，內(nèi)蒙宜化的電價，從今年4月份開始，由原來的0.42元一度，除降低為0.36元一度。這位研究員認(rèn)為，經(jīng)過一年試運(yùn)行后，內(nèi)蒙宜化的項目將會有一定起色。

　　多位券商化工行業(yè)分析師測算，西部工業(yè)電價大多為0.35-0.36元，一噸PVC毛利在1000元，比內(nèi)地一度電便宜接近0.20元，盡管毛利率不高，但在規(guī)模效應(yīng)下，公司利潤比較可觀。

　　內(nèi)蒙古君正，坐擁煤+電資源，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)勁，公司2010年實(shí)現(xiàn)PVC收入16.6億元，毛利率達(dá)23.75%，營業(yè)利潤達(dá)3.9億元；地處寧夏的英力特，坐擁電力資源，2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16億元，營業(yè)利潤3億元，毛利率為 18.72%。地處煤炭資源豐富新疆的中泰化學(xué)，2010年P(guān)VC實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入近32億元，營業(yè)利潤6.17億元，毛利率則為19.29%。

　　價格上漲中報預(yù)喜

　　東興證券化工行業(yè)分析師范勁松介紹，隨著市場需求擴(kuò)大，PVC在華東市場的市場價由去年前三季度的7300元/噸，增長至今為8000元/噸，增長幅度接近10%。但和去年第四季度的9000元/噸相比，已有大幅下降。

　　對此，范勁松解釋，去年四季度，華東大面積拉閘限電，PVC廠家產(chǎn)能釋放不足，市場供貨緊缺進(jìn)而造成價格爆漲，“這是不正常的”。

　　10%的價格提升，加上產(chǎn)能擴(kuò)張，PVC上市公司，正在享受業(yè)績提升的喜悅。

　　目前PVC產(chǎn)量最高的中泰化學(xué)，預(yù)計2011年上半年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.74億元，同比增長324.8%。內(nèi)蒙古君正預(yù)計2011年1-6月份歸屬于母公司所有者的凈利潤，較上年同期1.63億元的基礎(chǔ)上，增長100%—120%左右。另一家PVC龍頭企業(yè)英力特，其半年度業(yè)績快報表明，2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.46億元，同比增長42.11%；凈利潤1.04億元，對應(yīng)EPS為0.585元，同比增長358.94%，。

　　但湖北宜化2011年一季度業(yè)績并不理想。由于子公司內(nèi)蒙宜處在工藝尚在一年調(diào)試期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)凈利潤14184.11萬元，同比下降了16.95%。不過，截至2011年7月13日，共有13家機(jī)構(gòu)對湖北宜化2011年度業(yè)績做出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為7.7億元，同比增幅為34.56%。機(jī)構(gòu)做出如此預(yù)測的最大理由，即在于英力特、湖北宜化等企業(yè)在西部投產(chǎn)的PVC項目逐漸上馬，由此帶來公司業(yè)績大幅提升。

　　不過有券商業(yè)內(nèi)人士提醒，PVC很多產(chǎn)品均有不同程度的出口依賴，未來的房地產(chǎn)需求和出口需求是主要變量。“一旦這兩個需求降下來，PVC價格將會滯漲或下降。”

　　光大期貨研究所分析師高華指出，因房地產(chǎn)行業(yè)增長放緩，PVC下游消費(fèi)今年始終難有起色，終端需求疲軟制約 PVC現(xiàn)貨價格走高，PVC出廠價難以持續(xù)拉漲。