目前追高風(fēng)險開始顯現(xiàn)，一旦PTA現(xiàn)貨價格接近8500元/噸的生產(chǎn)成本，則大多數(shù)檢修裝置可能重啟。預(yù)計短期PTA再大幅上漲的空間和力度都有限，期價回調(diào)是不可避免的。

　　近期，綠肥紅瘦的期貨市場上出現(xiàn)了一顆耀眼的明星品種——PTA，截止到本周一收盤，PTA主力合約1305日K線連拉八陽，追高風(fēng)險開始顯現(xiàn)。

　　春江水暖鴨先知

　　作為廣泛用于化纖、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟各方面的重要大宗有機原料PTA，可以作為測量宏觀經(jīng)濟冷暖的溫度計之一。進入11月，國內(nèi)外經(jīng)濟出現(xiàn)回暖態(tài)勢。最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠好于預(yù)期，失業(yè)率降至7.7% ，創(chuàng)四年來最低水平，投資者對全球經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂情緒減弱；而希臘問題總是能在最后關(guān)頭峰回路轉(zhuǎn)；至于美國的“財政懸崖”，相信終究會得到解決，否則美國政府沒法運轉(zhuǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也令投資者感到一絲暖意。匯豐11月PMI指數(shù)重回50榮枯線之上，11月國內(nèi)CPI重新回升至2.0%，顯示低迷的經(jīng)濟有所起色，企業(yè)普遍反映經(jīng)營出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。股市近幾日連拉長陽，有色金屬、塑料、橡膠等大宗工業(yè)品期貨都“蠢蠢欲動”，只不過PTA價格反映更超前一些，正可謂“春江水暖鴨先知”。

　　PX原料供應(yīng)趨緊

　　盡管本年度國內(nèi)PTA產(chǎn)能增加較多，而相應(yīng)的下游產(chǎn)能跟不上，表面上看加劇了PTA的供應(yīng)過剩，但產(chǎn)能大小跟產(chǎn)量多少并無實質(zhì)關(guān)系。上周受美國兩大港口罷工、東南亞臺風(fēng)等影響，PX出現(xiàn)供應(yīng)偏緊問題，致使四個工作日價格累計上漲73美元/噸，故而PTA現(xiàn)貨價格一路走高。由于上游原料PX價格偏高，進口PX價格上漲到1600美元之上，折合PTA生產(chǎn)成本在8500—9000元/噸，甚至更高，PTA現(xiàn)貨價格低于生產(chǎn)成本，企業(yè)面臨300—800元/噸的動態(tài)虧損。因此，PTA開工率由上周初的76%降至周末的71%左右，這是今年以來最低的裝置開工負荷率�，F(xiàn)貨市場貨源減少和企業(yè)挺價意愿較強，為PTA價格提供支撐。

　　受PTA期貨上漲帶動，下游聚酯價格也出現(xiàn)回升，累計漲幅逾200元/噸。在成本壓力下，上周滌短市場出現(xiàn)上漲，成交回暖。本周一滌短廠家報價上調(diào)50—100元/噸，整體成交較好，產(chǎn)銷普遍超150%。行業(yè)庫存水平多有回落，主流庫存多低于1周，少數(shù)廠家供貨偏緊。但滌紗行業(yè)依然虧損，未有根本性好轉(zhuǎn)跡象，目前只是以剛需補貨為主，整體依然供大于求，因此滌短上漲空間有限。

　　價格或理性回歸

　　短短三周，TA1305合約期價從7368元/噸漲到8268元/噸，漲幅高達12.2%，顯示出市場多頭的浮躁情緒。從本周一多空持倉變化看，主力多單在8200元/噸之上開始減持，畢竟下游需求疲軟問題不會很快出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。目前追高風(fēng)險開始顯現(xiàn)，一旦PTA現(xiàn)貨價格接近8500元/噸的生產(chǎn)成本，則大多數(shù)檢修裝置可能重啟，從而壓制PTA上行空間。因此預(yù)計短期PTA再大幅上漲的空間和力度都有限，期價回調(diào)是不可避免的。不過從長期來看，尤其是從環(huán)保角度考慮，人們越來越對PX的生產(chǎn)抱有偏見和恐懼，PX的生產(chǎn)成本會越來越高，因此PTA價格也將會水漲船高。

轉(zhuǎn)自期貨日報