在成本支撐和烯烴價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，甲醇大有構(gòu)筑W底強(qiáng)勢(shì)反彈的趨勢(shì)。后市來(lái)看，在需求向好的預(yù)期下，甲醇近期強(qiáng)勢(shì)的格局有望延續(xù)，但考慮到供給充足，甲醇短期上行節(jié)奏將放緩。

　　供給相對(duì)充足，甲醇難出現(xiàn)大漲

　　第一，近期雖有部分甲醇生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行裝置檢修，但是檢修并不密集。例如，新疆廣匯一號(hào)裝置（60萬(wàn)噸）和二號(hào)裝置（60萬(wàn)噸）在6月初進(jìn)行檢修，山東地區(qū)也有部分裝置檢修。

　　第二，從港口庫(kù)存來(lái)看，甲醇港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。截至6月12日，國(guó)內(nèi)三大地區(qū)港口庫(kù)存為65萬(wàn)噸，較6月2日增加4.1萬(wàn)噸，增加幅度為6.73%。其中，華東港口庫(kù)存為39.1萬(wàn)噸，較6月2日增加1.5萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存為11.1萬(wàn)噸，較6月2日增加1.3萬(wàn)噸；寧波港(4.95 -0.20%,買(mǎi)入)口庫(kù)存為14.8萬(wàn)噸，較6月2日增加1.3萬(wàn)噸。

　　第三，從甲醇進(jìn)口來(lái)看，甲醇船運(yùn)主要集中在6月中上旬，近日進(jìn)口量較少，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊有限。目前受船運(yùn)減少和企業(yè)裝置檢修影響，供給有所下降，但由于庫(kù)存堆積，整體供給過(guò)剩局面并沒(méi)有根本改變。

　　然而，相對(duì)于下游消費(fèi)，甲醇基本面仍然處于供大于求的局面，所以上漲動(dòng)能并不充足。不過(guò)，需要注意的是，目前除陜西地區(qū)外，甲醇生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，基本上處于微利或虧損邊緣。在這種狀態(tài)下，一旦甲醇價(jià)格進(jìn)一步下跌，可能會(huì)引起甲醇生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)，所以甲醇價(jià)格下行空間也是有限的。

　　傳統(tǒng)消費(fèi)萎靡，新興消費(fèi)有亮點(diǎn)

　　相對(duì)于其他化工品來(lái)說(shuō)，甲醇的下游消費(fèi)較為復(fù)雜，既包括甲醛、二甲醚和醋酸這種傳統(tǒng)消費(fèi)，又包括甲醇制烯烴、甲醇汽油這種新興消費(fèi)。目前的情況是，由于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳等，甲醇傳統(tǒng)消費(fèi)萎靡。

　　首先，甲醇最主要的下游市場(chǎng)甲醛，近期需求表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，但是開(kāi)工負(fù)荷僅在四成左右，采購(gòu)以剛需為主；其次，二甲醚開(kāi)工保持在45%左右，但是由于終端需求不足，目前的開(kāi)工率很難維持，后期對(duì)甲醇的需求將小幅萎縮；再次，醋酸需求也相對(duì)清淡，但近期有幾家企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)甲醇需求有一定的帶動(dòng)；最后，MTBE庫(kù)存逐步上升，市場(chǎng)買(mǎi)氣不足，后期對(duì)甲醇的需求將小幅下滑。

　　總之，雖然甲醇的傳統(tǒng)消費(fèi)乏善可陳，但是以煤制烯烴為主的新興消費(fèi)領(lǐng)域的表現(xiàn)卻有所改善。由于近期塑料和聚丙烯價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致甲醇制烯烴的利潤(rùn)有所增加，這可能會(huì)引起前期檢修的煤制烯烴企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，從而增加對(duì)甲醇的需求。因此，在傳統(tǒng)消費(fèi)整體保持穩(wěn)定以及市場(chǎng)對(duì)甲醇制烯烴消費(fèi)增加的預(yù)期下，甲醇消費(fèi)整體向好，這將支撐價(jià)格。

綜上所述，由于供給充足，甲醇價(jià)格上行壓力較大，而考慮到生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍不好，預(yù)計(jì)甲醇下行空間有限，整體將以振蕩為主，很難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。與此同時(shí)，雖然傳統(tǒng)消費(fèi)難有起色，但是在塑料和聚丙烯價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景下，前期檢修的甲醇制烯烴裝置有望恢復(fù)生產(chǎn)，這可能激發(fā)市場(chǎng)對(duì)后市需求的預(yù)期。基于這個(gè)原因，筆者認(rèn)為，后期甲醇上行節(jié)奏將放緩，可采取短期高拋低吸的操作策略，不宜長(zhǎng)期持倉(cāng)。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)