5月份，受央行貨幣政策會議、美國非農(nóng)就業(yè)報告等大事件的影響，國際原油期貨價格將呈現(xiàn)高位振蕩走勢，上行空間難打開。

　　4月中旬，在原油暴跌之后，受美股短暫回調(diào)后再度走強(qiáng)，和市場預(yù)期美聯(lián)儲5月份的利率決議將維持當(dāng)前寬松的貨幣政策不變等因素推動，原油市場逢低買盤涌入，推動紐約原油期貨一度反彈到95美元附近，然而在“靴子落定”后，原油大幅下挫。展望5月份，原油將處于寬幅振蕩期，上行空間難打開。

　　美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)偏中性

　　北京時間5月2日凌晨，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的利率決策例會后公布利率決策聲明，如市場所料，美聯(lián)儲維持當(dāng)前的貨幣政策不變，但其表述卻發(fā)生了變化，與3月份決議的最大差異是，委員會準(zhǔn)備好增加或減慢購債速度，為了應(yīng)對勞動力市場或通脹前景的變化，維持合適的政策寬松。此前市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲的量化寬松規(guī)模減少的概率要比增加的概率大，這也是本輪大宗商品出現(xiàn)快速下跌的影響因素之一。

　　因為原油走勢相對疲弱，美國面臨的通脹壓力不大，所以后期美聯(lián)儲由于通脹水平而考慮對貨幣政策進(jìn)行調(diào)整的可能性不大。但是注意到，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的油價跟通脹水平和普通消費(fèi)者有著更為密切的聯(lián)系，在美國，當(dāng)燃料價格飆升，消費(fèi)者通常會削減其他方面的開支。進(jìn)入4月份以后，美國政府3月份開始自動減支的影響逐漸顯現(xiàn)，來自3月份的一系列重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均不理想，這使得美聯(lián)儲也不太會容忍原油價格大幅上漲以傷害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。所以，美聯(lián)儲這次會議紀(jì)要對原油市場的影響為中性。

　　原油供需基本面依然疲軟

　　進(jìn)入5月份，亞洲煉廠陸續(xù)恢復(fù)開工，尤其是中國、日本煉廠加工量提升，將對亞洲原油市場帶來支撐。美國方面也將迎來夏季出行高峰，這有望對原油期貨價格帶來支撐。但是基于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然不樂觀，需求不足導(dǎo)致的汽油庫存高漲仍將成為制約國際原油期貨價格走勢的最直接利空因素。

　　供應(yīng)端來看，美國原油自足程度在逐漸提高，石油巨頭開采頁巖儲層油后，美國石油產(chǎn)量已居于1997年來最高水平。同時利比亞、伊朗等提高石油產(chǎn)量的意向高漲，這將加劇全球供需層面的矛盾。美國能源信息署的最新月度報告表示，2013年全球石油日均供應(yīng)將增加60萬桶，至8975萬桶，而將2013年全球石油需求日均增幅下調(diào)5萬桶，至96萬桶，一增一減表明了對原油需求依然不太看好。

　　基金減多持倉依然較低

　　4月份，NYMEX原油期貨基金總持倉量在小幅增長之后便開始持續(xù)下跌，顯現(xiàn)出國際原油期貨基金的不安心態(tài)，對于原油期貨持有周期縮短。進(jìn)入4月份以來，原油市場三大機(jī)構(gòu)下調(diào)今年全球石油需求增幅，令多頭基金大量出逃。在跌到88美元附近下方時，基金持倉多空增倉都比較明顯，而凈多持倉處于低位，顯示基金對原油后期反彈空間信心不足。

　　總體而言，5月份，受央行貨幣政策會議、美國非農(nóng)就業(yè)報告等大事件的影響，國際原油期貨價格將呈現(xiàn)高位振蕩走勢。關(guān)注5月中下旬國際能源署、美國能源署和歐佩克組織的月度市場報告對市場影響。

轉(zhuǎn)自期貨日報