膠合板期貨主力1501合約上周沖高回落，期價跌破130元/張的整數(shù)關(guān)口。我們認為，受央行降息影響，房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)回暖，膠合板期貨短期內(nèi)有望止跌企穩(wěn)，1501合約將圍繞130元/張寬幅振蕩。

　　央行降息有利于樓市回暖

　　膠合板期貨的基準交割品主要用于制作家具，而家具行業(yè)與經(jīng)濟大環(huán)境、房地產(chǎn)市場息息相關(guān)。中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點，至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，至2.75%。同時，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。央行宣布降息，有助于樓市回暖，對于房地產(chǎn)行業(yè)的利好較為明顯，膠合板需求也有望增加。

　　近期成本有所下降

　　膠合板成本的主要構(gòu)成是木材、膠水以及人工、水電、運輸成本，其中木材成本占比最大，而近期木材成本有所下降。除了木材成本，膠水在膠合板成本中占比也較大。甲醛、尿素在化工上合成脲醛樹脂膠，而它是制造膠合板粘膠劑的主要原料。近期甲醛、尿素價格也出現(xiàn)一定程度的下降。

　　現(xiàn)貨報價比較平穩(wěn)

　　膠合板生產(chǎn)商分為兩類，一類是民營小企業(yè)，這類企業(yè)采用家庭作坊式的生產(chǎn)模式和“以銷定產(chǎn)”的經(jīng)營模式，多采用手工生產(chǎn)，生產(chǎn)較為靈活，可以根據(jù)市場需求隨時調(diào)整生產(chǎn)；另一類是大企業(yè)，多采用機器標(biāo)準化生產(chǎn)，價格相對較高。目前國內(nèi)膠合板生產(chǎn)集中度較低，隨著膠合板市場的進一步發(fā)展，現(xiàn)貨企業(yè)有進一步集中的趨勢。

　　由于膠合板企業(yè)比較分散，現(xiàn)貨多為品牌報價，目前全國主要地區(qū)E1級一等品細木工板價格基本穩(wěn)定，其中，浙江杭州15厘150元/張，18厘170元/張；江蘇南京15厘130元/張，18厘148元/張；江蘇常州15厘133元/張，18厘145元/張；天津15厘148元/張，18厘158元/張；廣東廣州15厘142.5元/張，18厘152.5元/張。

　　受原料成本下降的影響，膠合板期貨面臨下行風(fēng)險，并且可以提供交割品的現(xiàn)貨企業(yè)數(shù)量也在不斷增加，對期貨盤面造成一定壓力，但受央行降息的利好刺激，膠合板需求有望增加，期價短期可能止跌企穩(wěn)，主力1501合約將圍繞130元/張寬幅振蕩。

　　在此次走訪中，部分單體企業(yè)也向記者證實，他們的生存狀況并不像市場中想象的那么堪憂。這其中的兩個企業(yè)，一個進口乙烯，一個外采石腦油，其產(chǎn)品美譽度很高，眾多專用料市場占有率也很高。只要穩(wěn)定外采原料來源，單體企業(yè)仍舊可以脫穎而出。

　　在這場“攻心計”中，單體和一體化企業(yè)之間沒有所謂的勝負之分。正所謂“適者生存、優(yōu)勝略汰”，石化企業(yè)只有發(fā)揮各自優(yōu)勢，適應(yīng)競爭，才能更好地生存下去。

來源：期貨日報