限氣政策短期對甲醇價格形成支撐，但未能真正扭轉(zhuǎn)供大于求的整體格局，甲醇價格反彈依然面臨較大壓力。甲醇淡季成交量低迷，但不缺乏交易機會，投資者應(yīng)關(guān)注主力資金動向，把握市場脈搏。

　　限氣政策效果弱化，供給依然充足

　　甲醇現(xiàn)貨價格受天然氣限氣政策支撐，小碎步連續(xù)走高，期貨價格重回2800元/噸。但市場較大的庫存量顯示供應(yīng)充足，略顯偏多。市場走貨不暢，廠家、貿(mào)易商降價促銷的動作愈演愈烈。截至12月21日，江蘇庫存為49.48萬噸，較月初上漲7.48萬噸，漲幅17.80％，連續(xù)三周上漲，接近全年最高點。雖然陜西華電榆天、內(nèi)蒙博源、蘭州藍星、青海中浩等天然氣制甲醇裝置因限氣政策不同程度減產(chǎn)停車，日均產(chǎn)量損失接近1500噸，部分市場供應(yīng)出現(xiàn)缺口，但其他生產(chǎn)裝置未受影響，開工率保持在60％以上，導致缺口很快被填補。沿海庫存量不減反增，政策的支撐效果被弱化，對甲醇價格反彈形成較大的壓力。

　　傳統(tǒng)下游需求低迷，新興下游需求未擴大

　　國內(nèi)甲醛價格、二甲醚、醋酸等傳統(tǒng)甲醇下游產(chǎn)品價格較上月末整體出現(xiàn)下滑，主要市場華東地區(qū)各產(chǎn)品主要降幅在50—100元/噸不等，下游產(chǎn)品價格被不斷壓低已成為趨勢。而甲醇價格堅挺，下游產(chǎn)品利潤率的降低進一步限制了對甲醇的需求，阻礙甲醇價格上漲，導致惡性循環(huán)。這種現(xiàn)象一直延續(xù)至今，未出現(xiàn)打破的跡象。而國內(nèi)新興甲醇制烯烴項目目前依然處于建設(shè)或試產(chǎn)階段，未能發(fā)揮真正效用，還處于潛在需求的狀態(tài)。根據(jù)在匈牙利首都布達佩斯召開的46屆歐洲石化協(xié)會（EPCA）年度會議數(shù)據(jù)，未來五年全球甲醇需求平均年增長率為10.5％，目前全球需求估計超過5000萬噸/年。據(jù)其預(yù)測，未來幾年新增需求主要集中在亞洲的甲醇制烯烴（MTO）裝置。

　　淡季成交收縮，主力資金效用增大

　　“金九銀十”銷售旺季結(jié)束，甲醇市場迎來淡季，期貨成交量出現(xiàn)明顯的下滑趨勢。但市場中并不缺乏主力資金的身影。根據(jù)鄭州商品交易所數(shù)據(jù)，前20名會員成交量日均占比54％以上，前20名會員買持倉量日均占比68％以上，前20名會員賣持倉量日均占比62％以上。并且主力資金的流動規(guī)律與行情變化規(guī)律的同步率較高，在成交量低迷的情況下，主力資金交易動向為投資者提供了風向標。

　　綜上所述，沿海庫存的持續(xù)增加，不僅填補了限氣造成的缺口，還使庫存重返歷史高位。而傳統(tǒng)甲醇下游產(chǎn)品需求不見起色，新興下游產(chǎn)品還未能肩負重任。整體看，甲醇市場供大于求的格局并未發(fā)生改變，價格存在下行壓力。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)