隨著時間推移，石化裝置陸續(xù)重啟將使得貨源緊張局勢出現(xiàn)緩和，而且較高的進口利潤也將吸引更多外圍貨源沖擊國內(nèi)市場，再加上高價塑料抑制了需求的增長，多種利空因素集中出現(xiàn)使得塑料價格上行壓力逐步增加，多頭推漲難度加大，連塑將步入回調(diào)趨勢，第一目標位為10500元/噸，第二目標位為10300元/噸。

　　石化裝置陸續(xù)復產(chǎn)，庫存將回升

　　9月下旬還將有揚子石化20萬噸、天津聯(lián)合12萬噸、燕山石化6萬噸等裝置陸續(xù)重啟，10月初也有中沙天津60萬噸等合計將近100萬噸的裝置要復產(chǎn)，且進入9月份后已有部分裝置復產(chǎn)，華北和華東地區(qū)石化企業(yè)庫存已開始出現(xiàn)回升跡象，不過庫存水平依然處于低位。但隨著裝置按計劃復產(chǎn)，后市貨源將逐漸充裕，本周有神華包頭30萬噸和天津聯(lián)合12萬噸裝置陸續(xù)復產(chǎn)。另外，石化企業(yè)PE供應彈性較低，不會因價格漲跌而調(diào)節(jié)生產(chǎn)計劃，因此在裝置復產(chǎn)之后PE供應快速恢復而需求增長較慢將持續(xù)對塑料價格形成壓制。

　　進口貨源沖擊國內(nèi)市場力度加大

　　進口利潤對PE進口量有一定的影響，多數(shù)情況下影響到1—2個月后的進口量，這主要是由于運輸周期而造成的滯后。2012年7月份我國PE進口量環(huán)比增長17％，與之對應的是6月份PE進口利潤大幅增長到452元/噸，相比前幾個月增長明顯。而7、8、9三個月塑料進口利潤均維持在500元/噸附近，且近期進口利潤已經(jīng)增長到820元/噸，由此可以預計9、10、11月份進口量將維持高位。目前我國PE對外依存度持續(xù)在40％以上，而我國PE產(chǎn)量增速持續(xù)為負，進口增速又持續(xù)為正，對外依存度將維持逐月增長之勢，外圍廉價塑料的大量進口無疑將對國內(nèi)塑料銷區(qū)價格形成沖擊。

　　高價塑料遭下游企業(yè)抵觸

　　雖然9月份是傳統(tǒng)的農(nóng)膜需求旺季，功能膜訂單狀況有所好轉(zhuǎn)，整體開機率增長到了60％的中等水平，日光膜開機率也維持在70％的高位，但由于塑料價格不斷上漲且貨源也相對緊張，農(nóng)膜企業(yè)僅按需采購原材料，甚至還有部分企業(yè)暫停采購，現(xiàn)貨實盤成交持續(xù)清淡，下游企業(yè)對高價塑料有所抵觸。另外，功能膜和日光膜企業(yè)的原材料庫存均處于中等水平，也對后市塑料價格形成較強壓力。

　　原油下跌概率大，成本支撐減弱

從近期原油對QE3的反應來看，其影響明顯減弱。而沙特有意愿提高石油產(chǎn)量以打壓高油價；美國用油季節(jié)性旺季已經(jīng)過去，颶風過后美原油庫存增加，后市原油利空因素相對集中。最主要的是，目前原油價格處于較高水平，高價原油不利于全球經(jīng)濟復蘇，而且將加劇石油進口國通脹水平，因此原油價格上方空間有限，短期內(nèi)維持振蕩走勢，后市回落風險較大。

轉(zhuǎn)自期貨日報