自1月中旬開始，鐵礦石期貨展開了一輪反彈行情，并且無(wú)論是其持續(xù)時(shí)間還是反彈力度，都超過(guò)了始于2015年12月中旬的前一輪上漲。上周鐵礦石主力1605合約在前半周進(jìn)一步?jīng)_高，盤面價(jià)格一度反彈至去年9月中旬的水平，隨后開始回落，做多情緒有所減弱。目前來(lái)看，本輪反彈已初現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計(jì)鐵礦石短期內(nèi)將進(jìn)入橫盤走勢(shì)，未來(lái)應(yīng)關(guān)注中長(zhǎng)線做空機(jī)會(huì)。

鐵礦石庫(kù)存仍處于高位

雖然受節(jié)前鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)的影響，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存一度出現(xiàn)明顯下滑，但是自去年7月開始的低位回升仍在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2月26日全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為9547萬(wàn)噸，較2月2日時(shí)的9387萬(wàn)噸增加160萬(wàn)噸；若將統(tǒng)計(jì)樣本擴(kuò)大至全國(guó)45個(gè)主要港口，該數(shù)據(jù)更是回升至9819萬(wàn)噸，較春節(jié)前夕的9657萬(wàn)噸增加162萬(wàn)噸，其中流通性最強(qiáng)的貿(mào)易礦仍處于2980萬(wàn)噸的高位。與此同時(shí)，2月25日全國(guó)64家樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)降至23天，但仍較去年12月10日時(shí)統(tǒng)計(jì)的21天增加2天。

通過(guò)分析以上數(shù)據(jù)可知，雖然春節(jié)期間鋼廠鐵礦石庫(kù)存消耗明顯，客觀上存在一定的原料補(bǔ)庫(kù)需求，但全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存亦出現(xiàn)了顯著回升，能夠在相當(dāng)程度上滿足鋼廠的購(gòu)礦行為。目前，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)較為充分，不存在資源緊張等現(xiàn)象，無(wú)法為期貨盤面提供炒作題材。

外礦供應(yīng)顯著回升

從后期供給的角度來(lái)分析，2月15日—2月21日當(dāng)周，澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1364萬(wàn)噸，較1月25日—1月31日當(dāng)周的926.7萬(wàn)噸猛增437.3萬(wàn)噸，其中往中國(guó)發(fā)貨量為1045.4萬(wàn)噸，環(huán)比大增315.1萬(wàn)噸；2月15日—2月21日當(dāng)周，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為746.7萬(wàn)噸，較1月11日—1月17日當(dāng)周的564.26萬(wàn)噸增加182.44萬(wàn)噸。

在礦價(jià)大幅反彈的情況下，目前澳洲鐵礦石發(fā)貨量正在迅速回歸正常，且預(yù)計(jì)后期仍將進(jìn)一步提升。基于中國(guó)需求因素，再加上本身正處于雨季，巴西此前港口泊位檢修現(xiàn)象亦多有出現(xiàn)，以致于其今年1月鐵礦石出口總量驟降至2504萬(wàn)噸，較2015年12月3951萬(wàn)噸的出口量爆減1447萬(wàn)噸。不過(guò)，近期巴西天氣有所好轉(zhuǎn)，最新發(fā)貨量已回升至正常水平，且預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)穩(wěn)中有升。

鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期

截至2月26日當(dāng)周，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，全國(guó)163家鋼廠高爐開工率為74.31%，周環(huán)比提高0.41個(gè)百分點(diǎn)，較1月下旬73.76%的歷史低位回升緩慢。在民工返工緩慢等因素制約下，目前下游工地復(fù)工受限，壓制了鋼材需求的回升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨銷量不及預(yù)期，進(jìn)而拖累了鋼廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月26日，全國(guó)35個(gè)主要城市螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板和冷軋五大鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存共1262.55萬(wàn)噸，較1月29日時(shí)的911.38萬(wàn)噸猛增351.17萬(wàn)噸，已回升至2015年7月中旬的水平。另?yè)?jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2016年2月上旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1384.57萬(wàn)噸，較上一旬末增長(zhǎng)15.23%。受下游銷售停滯影響，鋼材社會(huì)庫(kù)存與鋼廠成材庫(kù)存自春節(jié)期間便開始持續(xù)增加，也抑制了鋼廠的礦石補(bǔ)庫(kù)意愿。

就盤面而言，目前市場(chǎng)上黑色系品種的做多情緒尚未完全消散，而商品期貨整體的反彈行情亦難言終結(jié)，預(yù)計(jì)近期將保持高位振蕩態(tài)勢(shì)。當(dāng)前趨勢(shì)未現(xiàn)，個(gè)人投資者僅宜進(jìn)行高拋低吸的日內(nèi)短線操作。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)