受國際原油價格影響，整個石化產業(yè)在11月5日大幅下跌，之后卻又轉而回升，呈現出振蕩行情。目前雖然原油價格企穩(wěn)，但基本面仍沒有改變供過于求的現狀，長期看來原油價格仍然偏空。同時塑料庫存攀上高峰，雖然前期石化企業(yè)為挺價減產，但最近聚乙烯裝置重新開車，這將在長期對塑料形成利空影響，從而使得塑料進一步攀升受阻，后期或呈現振蕩格局。

原油將呈現振蕩偏弱格局

在天氣漸漸轉入嚴冬之時，燃料油消費旺季來臨，由此帶來了煉油廠產能利用率的提升。煉油廠產能利用率在10月31日上漲至88.4%，同比和環(huán)比增速均為1.84%。隨著煉油廠產能利用率季節(jié)性回升，一直處于高位的原油庫存相應出現小幅回落，EIA原油庫存從10月24日的113467.1萬桶下跌至31日的113224.2萬桶。在季節(jié)性因素的支撐下，原油價格出現振蕩，Brent原油和WTI原油均在5日均線附近企穩(wěn)，從而在近期對塑料價格形成支撐。

與此同時，原油高產量、高庫存的情況在短期無法改變，同時在沙特阿拉伯下調對美國原油出口價格之后，美國原油出口禁令松動，這些都將進一步利空原油價格。由此預計原油價格將呈現振蕩偏弱格局。

新產能投放將帶來供給壓力

前期在塑料薄膜需求旺季不旺的情況下，上游廠商依舊保持較高的產量，造成PE庫存大幅度提高。據了解，塑料薄膜9月產量同比去年增長7.24%，但塑料在9月的產量同比去年增長23.3%，累計產量同比增長12.2%。由此造成聚乙烯庫存居高不下，10月底聚乙烯庫存同比增長12.94%，為自2012年以來的最高點，大大超過10月中旬的同比增速8.76%。當前恰逢塑料薄膜需求旺季，這在一定程度上對塑料價格形成支撐，但高庫存的情況若在四季度不能有效緩解，將對遠期塑料價格形成巨大壓制。

10月底，石化企業(yè)紛紛停產檢修降低PE產量，以應對高庫存的影響。加之HDPE和LDPE價差攀升至全年最高點，LDPE裝置轉產增多，這些因素均在短期利多塑料價格。但隨著石化企業(yè)停車或轉產的裝置陸續(xù)開車，四季度新產能不斷投放，未來供需情況并不樂觀。例如，陜西中煤榆林PE裝置于10月29日停車檢修，預計11月15日開車；大慶石化部分PE裝置也已開車；寧夏寶豐30萬噸PE裝置和蒲城清潔新能源30萬噸裝置投產。新產能的投放將給塑料市場帶來更大的供給壓力。

來源：期貨日報