聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)、織機(jī)負(fù)荷上升、聚酯庫(kù)存下降等都表明下游市場(chǎng)正在回暖，PTA反彈動(dòng)力正在增強(qiáng)。技術(shù)上看，PTA中期反彈目標(biāo)在8400元/噸一線。

　　近期，PTA主力合約反彈至7800元/噸一線出現(xiàn)劇烈振蕩。從基本面看，目前，PTA上游原料有繼續(xù)上漲的可能，而下游需求面也明顯好轉(zhuǎn)，聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)、織機(jī)負(fù)荷上升、聚酯庫(kù)存下降等都表明下游市場(chǎng)正在回暖。PTA反彈動(dòng)力正在增強(qiáng)。

　　成本推動(dòng)力較強(qiáng)

　　6月底開(kāi)始，原油價(jià)格展開(kāi)反彈，WTI原油從77美元/桶一線回升至92美元/桶，漲幅約8.2％。而石腦油和PX經(jīng)過(guò)前期的超跌之后，反彈更為明顯，石腦油價(jià)格從750美元/噸漲至880美元/噸，PX價(jià)格從1220美元附近回到1450美元一線，漲幅都在18％左右。上游原料價(jià)格走強(qiáng)對(duì)PTA價(jià)格反彈有明顯的推動(dòng)作用。

　　目前歐債危機(jī)炒作已經(jīng)淡化，而美國(guó)迎來(lái)油品消費(fèi)旺季。近期國(guó)際能源署的報(bào)告顯示，美國(guó)和歐洲原油加工明顯增加，另外，CFTC原油基金空頭持倉(cāng)下降而多頭持倉(cāng)增加，因此未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格還有反彈的動(dòng)力。近期福佳大化、烏石化和韓國(guó)一套PX裝置停車(chē)的消息不斷強(qiáng)化原料PX市場(chǎng)的多頭氛圍，同時(shí)，目前北半球正處炎熱夏季，高溫和雷暴等天氣有可能對(duì)化工裝置造成損壞，市場(chǎng)炒作題材可能層出不窮，PTA在原料的推動(dòng)下有望繼續(xù)反彈。

　　需求正在回暖

　　今年聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)較多，上半年因市場(chǎng)形勢(shì)較差，部分裝置推遲開(kāi)出。近期，由于對(duì)7—8月消費(fèi)有相對(duì)良好的預(yù)期，一部分新建的聚酯裝置計(jì)劃在最近的1—2月內(nèi)投產(chǎn)。估計(jì)在第三季度內(nèi)能投產(chǎn)的聚酯裝置共約255萬(wàn)噸，PTA提前迎來(lái)消費(fèi)旺季，這對(duì)PTA價(jià)格將產(chǎn)生較為直接的提振作用。另外，5月份停產(chǎn)的下游織造裝置也在近期陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，江浙織機(jī)負(fù)荷已經(jīng)從50％左右的低位逐步回升至62％，雖然依舊低于前兩年，但與2009年同期相當(dāng)，且隨著下游旺季的到來(lái)，織機(jī)負(fù)荷有繼續(xù)提升的可能。

　　近期，聚酯庫(kù)存快速下降也值得關(guān)注。上周末數(shù)據(jù)顯示，滌短庫(kù)存降至10天以?xún)?nèi)，長(zhǎng)絲庫(kù)存水平不一，但POY庫(kù)存已經(jīng)降至5.8天，接近歷史低位，而FDY的庫(kù)存也只有10天左右，處于偏低水平，只有DTY依舊處于高庫(kù)存狀態(tài)。聚酯整體庫(kù)存壓力不大，企業(yè)對(duì)于原料上漲的承受能力也增強(qiáng)，有利于產(chǎn)業(yè)鏈成本的傳遞。

　　綜合來(lái)看，PTA基本面逐步好轉(zhuǎn)：上游原油反彈有望延續(xù)，PX價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)，PTA成本支撐增強(qiáng)；而下游聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)使PTA需求增加，織造業(yè)開(kāi)工率上升及聚酯庫(kù)存下降都表面下游市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)。因此，預(yù)期中期PTA反彈有望延續(xù)。技術(shù)上看，目前PTA期價(jià)在7800一線遭遇壓力，劇烈振蕩，未來(lái)8000元/噸一線也將有一定阻力，但PTA期價(jià)有望反彈至8400一線。

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