滬膠大幅反彈暫告一段落，上周收出一根帶上下影線的中實(shí)體陽(yáng)線，盤面面臨較大的回調(diào)壓力，26000點(diǎn)壓力位將是關(guān)鍵。

　　受ESM啟動(dòng)、美就業(yè)數(shù)據(jù)向好以及橡膠生產(chǎn)國(guó)組織限產(chǎn)提價(jià)實(shí)施預(yù)期的提振，滬膠主力1301合約近期大幅上揚(yáng)后高位盤整。因利多因素仍存部分憂慮，投資者情緒不穩(wěn)，獲利了結(jié)者較多。滬膠盤面高位振蕩后，下調(diào)需求將不斷增強(qiáng)。

　　現(xiàn)貨政策待驗(yàn) 供應(yīng)偏強(qiáng)

　　本月東南亞三國(guó)將逐步實(shí)施限制出口政策，受此影響，滬膠維持高位盤整格局，但限產(chǎn)收儲(chǔ)政策的實(shí)施存在一定懸念，市場(chǎng)的不穩(wěn)定心態(tài)仍然存在。受滬膠在宏觀面多空因素交織下小幅回調(diào)的影響，近期泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞已經(jīng)決定，若橡膠價(jià)格跌至每公斤2.70美元，則將對(duì)市場(chǎng)實(shí)施干預(yù)，這三國(guó)10月開(kāi)始減少橡膠出口。根據(jù)達(dá)成的協(xié)議，泰國(guó)應(yīng)該減少橡膠出口15萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞將削減4—5萬(wàn)噸，印尼將削減10萬(wàn)噸左右。

　　產(chǎn)量方面，ANRPC9月的最新一期報(bào)告中，上調(diào)了橡膠全年產(chǎn)量，預(yù)期較8月的報(bào)告調(diào)增3萬(wàn)噸至1086.3萬(wàn)噸，全年預(yù)期增幅因此由4.7%提高至5%。消費(fèi)量方面，幾大產(chǎn)膠國(guó)全年消費(fèi)量預(yù)計(jì)為649.6萬(wàn)噸，較8月的預(yù)估值上調(diào)3.3萬(wàn)噸，全年預(yù)計(jì)增幅為3.6%。東南亞橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)因越南等國(guó)增產(chǎn)而不斷增加，滬膠在需求相對(duì)趨弱的形勢(shì)下，上漲壓力依舊較大。

　　未來(lái)需求增長(zhǎng)前景不明

　　有消息透露，為刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，新一輪汽車下鄉(xiāng)政策有望近期出臺(tái)。但實(shí)際推出的可能性卻受到懷疑，因?yàn)樵谇皟奢喆碳ふ�策�?shí)施過(guò)后，因刺激出現(xiàn)的增量銳減，市場(chǎng)對(duì)此輪實(shí)施效果存疑。但此前國(guó)家對(duì)農(nóng)民購(gòu)買1.3升以下排量的微型客車等，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼，如果新一輪政策將補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大到1.3升以下小排量汽車和重型卡車，那么實(shí)施效果依舊可期。

　　此外，雖然歐盟輪胎標(biāo)簽法規(guī)將于2012年11月1日起執(zhí)行，但國(guó)內(nèi)以不斷改變生產(chǎn)工藝來(lái)有效應(yīng)對(duì)。當(dāng)前中國(guó)輪胎出口規(guī)模逐年攀升，以每年兩位數(shù)的增速進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，輪胎以及汽車出口都出現(xiàn)可喜成績(jī)，9月汽車企業(yè)出口為10.98萬(wàn)輛，比上月增長(zhǎng)15.1%，比上年同期增長(zhǎng)48.4%，再創(chuàng)歷史新高。

　　9月汽車產(chǎn)銷整體表現(xiàn)不理想，累計(jì)增速在連續(xù)8個(gè)月提高后首次出現(xiàn)回落，并再次低于上年同期水平，但銷售卻因日系車大幅減產(chǎn)和滯銷拖累，使得市場(chǎng)在 “金九”消費(fèi)旺季顯出疲態(tài)。從歷年車市規(guī)律看，四季度的銷售狀況要好于前三個(gè)季度。另外，車企為在年終有個(gè)好的“交待”，勢(shì)必會(huì)在四季度發(fā)力沖銷售，車市產(chǎn)銷量突破2000萬(wàn)輛也并非沒(méi)有可能。

　　操作建議

　　滬膠主力1301合約自8月14日創(chuàng)下低點(diǎn)20700之后，迄今已反彈22.6%至25380元/噸。期間上海地區(qū)現(xiàn)貨標(biāo)一膠從22400元/噸上漲至24800元/噸，漲幅約為10.7%。隨著11月中旬云南橡膠產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入停割期，海南隨后，然后是東南亞各國(guó)，現(xiàn)貨趨緊預(yù)期加強(qiáng)。

　　盤面上

　　滬膠大幅反彈暫告一段落，上周收出一根帶上下影線的中實(shí)體陽(yáng)線，盤面面臨較大的回調(diào)壓力，26000點(diǎn)壓力位將是關(guān)鍵。另外，需求面不算強(qiáng)勁，而供給政策卻有待檢驗(yàn)。建議投資者操作上，短期依勢(shì)低位做多為主，關(guān)注25000點(diǎn)以及60日線的支撐，如果有效突破26000點(diǎn)，可嘗試中短線做多，波動(dòng)區(qū)間參考24500—26500點(diǎn)。

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