因擔(dān)憂歐債危機(jī)再度惡化及中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳影響，國(guó)內(nèi)外大宗商品紛紛跳水，周二倫敦布倫特原油期貨創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。昨日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也幾近全線飄綠。有分析認(rèn)為，若紐約原油期貨失守100美元關(guān)口，則大宗商品中級(jí)調(diào)整將演變?yōu)樾苁小?/p>

　　原油跌回百元關(guān)口

　　10日國(guó)際金融市場(chǎng)上避險(xiǎn)情緒繼續(xù)高漲，西班牙和意大利國(guó)債收益率上行，市場(chǎng)對(duì)歐債擔(dān)憂升溫，美元、黃金和日元受避險(xiǎn)資金追捧而走強(qiáng)，歐美股市和大宗商品市場(chǎng)快速下跌。倫敦布蘭特原油觸及七周低位，并且創(chuàng)下自年初以來(lái)的最大跌幅，倫銅跌至三個(gè)月低點(diǎn)，紐約原糖接近一個(gè)月低位，芝加哥谷物紛紛重挫。追蹤19種商品表現(xiàn)的RJ CRB指數(shù)下跌1.4%，收?qǐng)?bào)300.45點(diǎn)，為去年12月20日以來(lái)最低水準(zhǔn)。而美國(guó)原油期貨則下跌1.44美元，收?qǐng)?bào)101.02美元/桶，黃金則連續(xù)第二日逆勢(shì)上揚(yáng)，因一些投資者開始再度考慮在黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)。

　　受國(guó)際市場(chǎng)影響，昨日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)跌多漲少，堪稱宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的滬銅收盤下跌2.94%，跌幅位居各品種首位。此前持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的豆類油脂開始調(diào)整。不過，避險(xiǎn)情緒重新支撐金價(jià)走高，昨日滬金主力1206合約高開高走，收盤報(bào)339.78元/克，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲1.52元/克。

　　經(jīng)濟(jì)疑慮增添做空動(dòng)力

　　“經(jīng)濟(jì)疑慮是商品市場(chǎng)主要下跌動(dòng)力。”興業(yè)期貨研究中心總經(jīng)理鄭智偉分析說(shuō)，前期美國(guó)失業(yè)率有所改善，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)未見顯著好轉(zhuǎn)，加之QE3推出的可能性甚微，令美國(guó)股市見頂回落，而這也反映了商品市場(chǎng)的預(yù)期。此外，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂也在上升。“中國(guó)3月進(jìn)口增速不及預(yù)期，暗示全球第二大經(jīng)濟(jì)體一季度的需求溫和。”法興銀行分析稱，由于中國(guó)和美國(guó)占據(jù)全球銅消費(fèi)量的一半以上，因此許多投資者最先想到的是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能正放緩。

　　浙商期貨研究員劉勇認(rèn)為，歐債危機(jī)可能再次爆發(fā)也點(diǎn)燃了商品市場(chǎng)的做空熱情。他說(shuō)，意大利、希臘債務(wù)問題未有緩解，而西班牙的問題再次凸顯，由于國(guó)債收益率已接近6%，與德國(guó)國(guó)債收益率價(jià)差拉大，市場(chǎng)中對(duì)于歐債危機(jī)的擔(dān)憂再次升級(jí)，從而打擊市場(chǎng)人氣，歐美股市和商品市場(chǎng)均出現(xiàn)不同程度的下跌。“短期內(nèi)歐債危機(jī)再次升級(jí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷以及中國(guó)進(jìn)入”負(fù)利率“時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路依舊坎坷，對(duì)于商品市場(chǎng)或?qū)⑵鸬揭欢ǖ膲褐谱饔谩?rdquo;他表示。

　　中級(jí)調(diào)整或演變?yōu)樾苁?/p>

　　有分析認(rèn)為，美原油期貨價(jià)格持續(xù)在60日均線下方附近運(yùn)行，如果不能形成有效的反彈，后市可能測(cè)試100美元大關(guān)附近支撐力度。若百元關(guān)口失守，則中級(jí)調(diào)整將演變?yōu)樾苁小?/p>

　　國(guó)際貨幣基金組織周二曾表示，考慮到偏弱的全球經(jīng)濟(jì)前景，原油價(jià)格會(huì)年內(nèi)出現(xiàn)某種程度的下跌。同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還面對(duì)“相當(dāng)程度的”威脅，加劇了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下挫的可能。

　　劉勇介紹，美國(guó)原油需求已經(jīng)出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，中國(guó)對(duì)原油進(jìn)口量也出現(xiàn)下降，這對(duì)國(guó)際原油價(jià)格形成明顯壓制。此外，近期伊朗問題出現(xiàn)緩解跡象，也對(duì)油價(jià)形成偏空影響，后市或?qū)⒒夭?00美元/桶一線的支撐。

　　不過鄭智偉指出，不同于其他商品，原油受部分特殊因素支撐，價(jià)格可能維持在每桶100美元附近。隨著中東局勢(shì)的緩和，油價(jià)可能震蕩回落，但大幅下跌的可能性基本上不存在。而一旦爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)性事件，油價(jià)或許改變下跌節(jié)奏。

　　截至北京時(shí)間11日19:45，NYMEX原油期貨成交最活躍的5月合約報(bào)101.40美元/桶，距百元關(guān)口僅一步之遙；布倫特原油6月合約也失守120美元關(guān)口，報(bào)119.50美元/桶。

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　　逃不掉的中國(guó)需求

　　農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)里“中國(guó)需求”四個(gè)字的出現(xiàn)頻率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他任何領(lǐng)域。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部也深信這個(gè)規(guī)則，該機(jī)構(gòu)每個(gè)月的報(bào)告里關(guān)于中國(guó)進(jìn)口谷物、產(chǎn)量及需求預(yù)測(cè)的筆墨絲毫不比巴西、阿根廷等產(chǎn)糧大國(guó)要少。特別在我國(guó)的大豆對(duì)外依存度日益擴(kuò)大、玉米進(jìn)口也初見端倪的時(shí)候，在業(yè)內(nèi)，中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)已經(jīng)和南美天氣、美國(guó)作物庫(kù)存及出口等并列成為影響市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵因素之一。

　　其實(shí)從宏觀上看，今年以來(lái)中國(guó)因素對(duì)美盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的貢獻(xiàn)幾乎為負(fù)值。雖然2月18日國(guó)內(nèi)年內(nèi)首次下調(diào)存準(zhǔn)率一度引發(fā)資金面寬松預(yù)期，但政策利多卻只是曇花一現(xiàn)，存準(zhǔn)率調(diào)整實(shí)質(zhì)上是央行針對(duì)當(dāng)前貨幣市場(chǎng)資金緊張狀況進(jìn)行的微調(diào)，與央行去年以來(lái)適度微調(diào)的貨幣政策保持一致，整體穩(wěn)健的貨幣政策并未發(fā)生根本改變。同時(shí)，國(guó)內(nèi)兩會(huì)將2012年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7.5%，而此前中國(guó)已連續(xù)七年將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在8%。經(jīng)過數(shù)十年高速增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)放緩將導(dǎo)致大宗商品需求的下降。

　　矛盾的是，從進(jìn)口量卻看不出這種影響。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部今年2月和3月供需報(bào)告連續(xù)下調(diào)中國(guó)年度大豆進(jìn)口量至5500萬(wàn)噸，然而繼今年1月和2月進(jìn)口低迷后，隨著壓榨利潤(rùn)改善、港口庫(kù)存的消化以及對(duì)全球大豆供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，3月份以后中國(guó)的大豆采購(gòu)開始恢復(fù)。國(guó)家糧油信息中心根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)大豆到港量將明顯增加，預(yù)計(jì)4月大豆到港量為470萬(wàn)噸，5月預(yù)計(jì)到港量580萬(wàn)噸，6月預(yù)計(jì)到港量550萬(wàn)噸，7~9月到港量預(yù)計(jì)在1380萬(wàn)噸左右。“和其他幾乎所有商品相比，大豆等農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口更為剛性，受貨幣政策等因素的影響較小，過去幾年中國(guó)的進(jìn)口的確助動(dòng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。”一名期貨公司分析師指出。

　　倒回10年前的2002年，美盤的大豆價(jià)格均價(jià)不過每蒲式耳500美分，玉米價(jià)格大約每蒲式耳200多美分，近兩年它們的價(jià)格卻分別漲至1400美分和600美分以上。市場(chǎng)價(jià)格飛漲的同時(shí)恰巧是中國(guó)大豆進(jìn)口增長(zhǎng)最顯著的時(shí)期，2002年的中國(guó)大豆進(jìn)口只有大約1100萬(wàn)噸，而去年我國(guó)的進(jìn)口已高達(dá)5264萬(wàn)噸。雖然玉米價(jià)格的上漲與中國(guó)的關(guān)系貌似不大，但近兩年也出現(xiàn)苗頭，如2011年全年我國(guó)進(jìn)口玉米為170萬(wàn)噸，比2010年提高了11.5%，今年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口玉米127萬(wàn)噸，去年12月我國(guó)進(jìn)口玉米57萬(wàn)噸。即是說(shuō)，從去年12月到今年2月我國(guó)的玉米進(jìn)口量已經(jīng)超過去年全年的進(jìn)口量。目前市場(chǎng)已預(yù)計(jì)，2011~2012作物年度，中國(guó)的玉米進(jìn)口量預(yù)估為500萬(wàn)噸。

　　在大豆進(jìn)口的歷史上也出現(xiàn)過類似的飛躍，而玉米市場(chǎng)尚沒有出現(xiàn)中國(guó)采購(gòu)之前就已經(jīng)完成了超越大豆價(jià)格的漲幅。單看美國(guó)的農(nóng)作物庫(kù)存、出口、播種面積等數(shù)據(jù)，目前的基本面的確站在大豆價(jià)格一邊，但重新加入中國(guó)進(jìn)口這個(gè)變量之后，美盤玉米價(jià)格未來(lái)長(zhǎng)期的上漲潛力實(shí)在還有待開發(fā)。在農(nóng)產(chǎn)品戰(zhàn)略安全受到影響的今天，左右大豆、玉米等基礎(chǔ)作物價(jià)格的不僅有美國(guó)種植面積之爭(zhēng)，二者在中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)單上的數(shù)量變化或許會(huì)使得各類作物價(jià)格不再符合傳統(tǒng)的比價(jià)規(guī)律。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))