因擔(dān)憂歐債危機再度惡化及中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳影響，國內(nèi)外大宗商品紛紛跳水，周二倫敦布倫特原油期貨創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。昨日國內(nèi)商品市場也幾近全線飄綠。有分析認為，若紐約原油期貨失守100美元關(guān)口，則大宗商品中級調(diào)整將演變?yōu)樾苁小?/p>

　　原油跌回百元關(guān)口

　　10日國際金融市場上避險情緒繼續(xù)高漲，西班牙和意大利國債收益率上行，市場對歐債擔(dān)憂升溫，美元、黃金和日元受避險資金追捧而走強，歐美股市和大宗商品市場快速下跌。倫敦布蘭特原油觸及七周低位，并且創(chuàng)下自年初以來的最大跌幅，倫銅跌至三個月低點，紐約原糖接近一個月低位，芝加哥谷物紛紛重挫。追蹤19種商品表現(xiàn)的RJ CRB指數(shù)下跌1.4%，收報300.45點，為去年12月20日以來最低水準。而美國原油期貨則下跌1.44美元，收報101.02美元/桶，黃金則連續(xù)第二日逆勢上揚，因一些投資者開始再度考慮在黃金市場避險。

　　受國際市場影響，昨日國內(nèi)期貨市場跌多漲少，堪稱宏觀經(jīng)濟晴雨表的滬銅收盤下跌2.94%，跌幅位居各品種首位。此前持續(xù)強勢的豆類油脂開始調(diào)整。不過，避險情緒重新支撐金價走高，昨日滬金主力1206合約高開高走，收盤報339.78元/克，較上一交易日結(jié)算價上漲1.52元/克。

　　經(jīng)濟疑慮增添做空動力

　　“經(jīng)濟疑慮是商品市場主要下跌動力。”興業(yè)期貨研究中心總經(jīng)理鄭智偉分析說，前期美國失業(yè)率有所改善，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)未見顯著好轉(zhuǎn)，加之QE3推出的可能性甚微，令美國股市見頂回落，而這也反映了商品市場的預(yù)期。此外，市場對中國經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂也在上升。“中國3月進口增速不及預(yù)期，暗示全球第二大經(jīng)濟體一季度的需求溫和。”法興銀行分析稱，由于中國和美國占據(jù)全球銅消費量的一半以上，因此許多投資者最先想到的是兩國經(jīng)濟增長可能正放緩。

　　浙商期貨研究員劉勇認為，歐債危機可能再次爆發(fā)也點燃了商品市場的做空熱情。他說，意大利、希臘債務(wù)問題未有緩解，而西班牙的問題再次凸顯，由于國債收益率已接近6%，與德國國債收益率價差拉大，市場中對于歐債危機的擔(dān)憂再次升級，從而打擊市場人氣，歐美股市和商品市場均出現(xiàn)不同程度的下跌。“短期內(nèi)歐債危機再次升級，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷以及中國進入”負利率“時代，全球經(jīng)濟復(fù)蘇道路依舊坎坷，對于商品市場或?qū)⑵鸬揭欢ǖ膲褐谱饔谩?rdquo;他表示。

　　中級調(diào)整或演變?yōu)樾苁?/p>

　　有分析認為，美原油期貨價格持續(xù)在60日均線下方附近運行，如果不能形成有效的反彈，后市可能測試100美元大關(guān)附近支撐力度。若百元關(guān)口失守，則中級調(diào)整將演變?yōu)樾苁小?/p>

　　國際貨幣基金組織周二曾表示，考慮到偏弱的全球經(jīng)濟前景，原油價格會年內(nèi)出現(xiàn)某種程度的下跌。同時世界經(jīng)濟增長還面對“相當程度的”威脅，加劇了風(fēng)險資產(chǎn)和大宗商品價格進一步下挫的可能。

　　劉勇介紹，美國原油需求已經(jīng)出現(xiàn)下降態(tài)勢，中國對原油進口量也出現(xiàn)下降，這對國際原油價格形成明顯壓制。此外，近期伊朗問題出現(xiàn)緩解跡象，也對油價形成偏空影響，后市或?qū)⒒夭?00美元/桶一線的支撐。

　　不過鄭智偉指出，不同于其他商品，原油受部分特殊因素支撐，價格可能維持在每桶100美元附近。隨著中東局勢的緩和，油價可能震蕩回落，但大幅下跌的可能性基本上不存在。而一旦爆發(fā)風(fēng)險性事件，油價或許改變下跌節(jié)奏。

　　截至北京時間11日19:45，NYMEX原油期貨成交最活躍的5月合約報101.40美元/桶，距百元關(guān)口僅一步之遙；布倫特原油6月合約也失守120美元關(guān)口，報119.50美元/桶。

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　　逃不掉的中國需求

　　農(nóng)產(chǎn)品市場里“中國需求”四個字的出現(xiàn)頻率可能遠遠高于其他任何領(lǐng)域。

　　美國農(nóng)業(yè)部也深信這個規(guī)則，該機構(gòu)每個月的報告里關(guān)于中國進口谷物、產(chǎn)量及需求預(yù)測的筆墨絲毫不比巴西、阿根廷等產(chǎn)糧大國要少。特別在我國的大豆對外依存度日益擴大、玉米進口也初見端倪的時候，在業(yè)內(nèi)，中國的農(nóng)產(chǎn)品采購已經(jīng)和南美天氣、美國作物庫存及出口等并列成為影響市場價格的關(guān)鍵因素之一。

　　其實從宏觀上看，今年以來中國因素對美盤農(nóng)產(chǎn)品價格的貢獻幾乎為負值。雖然2月18日國內(nèi)年內(nèi)首次下調(diào)存準率一度引發(fā)資金面寬松預(yù)期，但政策利多卻只是曇花一現(xiàn)，存準率調(diào)整實質(zhì)上是央行針對當前貨幣市場資金緊張狀況進行的微調(diào)，與央行去年以來適度微調(diào)的貨幣政策保持一致，整體穩(wěn)健的貨幣政策并未發(fā)生根本改變。同時，國內(nèi)兩會將2012年的經(jīng)濟增長目標下調(diào)至7.5%，而此前中國已連續(xù)七年將經(jīng)濟增長目標設(shè)在8%。經(jīng)過數(shù)十年高速增長后，中國經(jīng)濟增長正面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟放緩將導(dǎo)致大宗商品需求的下降。

　　矛盾的是，從進口量卻看不出這種影響。盡管美國農(nóng)業(yè)部今年2月和3月供需報告連續(xù)下調(diào)中國年度大豆進口量至5500萬噸，然而繼今年1月和2月進口低迷后，隨著壓榨利潤改善、港口庫存的消化以及對全球大豆供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，3月份以后中國的大豆采購開始恢復(fù)。國家糧油信息中心根據(jù)船期統(tǒng)計，未來幾個月中國大豆到港量將明顯增加，預(yù)計4月大豆到港量為470萬噸，5月預(yù)計到港量580萬噸，6月預(yù)計到港量550萬噸，7~9月到港量預(yù)計在1380萬噸左右。“和其他幾乎所有商品相比，大豆等農(nóng)產(chǎn)品的進口更為剛性，受貨幣政策等因素的影響較小，過去幾年中國的進口的確助動國際農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。”一名期貨公司分析師指出。

　　倒回10年前的2002年，美盤的大豆價格均價不過每蒲式耳500美分，玉米價格大約每蒲式耳200多美分，近兩年它們的價格卻分別漲至1400美分和600美分以上。市場價格飛漲的同時恰巧是中國大豆進口增長最顯著的時期，2002年的中國大豆進口只有大約1100萬噸，而去年我國的進口已高達5264萬噸。雖然玉米價格的上漲與中國的關(guān)系貌似不大，但近兩年也出現(xiàn)苗頭，如2011年全年我國進口玉米為170萬噸，比2010年提高了11.5%，今年前兩個月，我國進口玉米127萬噸，去年12月我國進口玉米57萬噸。即是說，從去年12月到今年2月我國的玉米進口量已經(jīng)超過去年全年的進口量。目前市場已預(yù)計，2011~2012作物年度，中國的玉米進口量預(yù)估為500萬噸。

　　在大豆進口的歷史上也出現(xiàn)過類似的飛躍，而玉米市場尚沒有出現(xiàn)中國采購之前就已經(jīng)完成了超越大豆價格的漲幅。單看美國的農(nóng)作物庫存、出口、播種面積等數(shù)據(jù)，目前的基本面的確站在大豆價格一邊，但重新加入中國進口這個變量之后，美盤玉米價格未來長期的上漲潛力實在還有待開發(fā)。在農(nóng)產(chǎn)品戰(zhàn)略安全受到影響的今天，左右大豆、玉米等基礎(chǔ)作物價格的不僅有美國種植面積之爭，二者在中國農(nóng)產(chǎn)品采購單上的數(shù)量變化或許會使得各類作物價格不再符合傳統(tǒng)的比價規(guī)律。(第一財經(jīng)日報)