專業(yè)人士預計，焦炭期貨也會實行大合約，交易單位及保證金肯定不會小

　　全國人大代表、大連商品交易所總經理劉興強在兩會期間確認，備受關注的焦炭期貨年內將會上市交易，具體時間爭取在今年上半年。目前交易所正在積極籌備推動相關工作。

　　接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內人士認為，滬深兩市與煤炭相關的上市公司超過40家，其中大部分與焦煤和焦炭相關。焦炭期貨的上市將為焦化企業(yè)，以及鋼鐵企業(yè)提供很好的避險工具。

　　此外，利用期貨自身價格發(fā)現(xiàn)的功能，還可以增強我國在國際焦炭市場的話語權，使相關上下游企業(yè)得到更好的發(fā)展。

　　昨晚，渤海商品交易所大宗商品焦炭的價格跳空低開，大跌84元。截至記者發(fā)稿時，渤海商品交易所焦炭價格為2120元/噸，已經運行在60日均線之下。

　　上月底，焦炭價格已經開始大幅回調，目前調整幅度已近400元。

　　焦化企業(yè)

　　迫切需要焦炭期貨套保

　　我國的焦炭產品在國際市場上占有重要地位，已成為世界最大的焦炭出口國，每年焦炭出口約1400萬噸，占國際焦炭貿易量的近60%，其中僅山西省在焦炭國際貿易市場上的比重就超過50%。

　　一德研究院分析師劉峰分析說，我國是世界上最大的焦炭生產國，但并不是焦炭強國。

　　金鵬期貨經濟研究所研究員韓雪表示，焦炭期貨的上市有利于加強我國焦炭在國際市場上的定價權。

　　此外，焦炭期貨的上市將為焦化企業(yè)、鋼鐵企業(yè)提供優(yōu)良的避險工具。企業(yè)利用期貨市場不僅可以規(guī)避焦炭價格大幅波動的風險，還有利于推進焦化行業(yè)的結構調整。

　　利用期貨自身價格發(fā)現(xiàn)的功能，相關上下游企業(yè)會得到更好的發(fā)展。

　　對于焦炭期貨上市的時間點，韓雪認為，如果爭取在上半年上市，那將是一個比較合適的時機。

　　她認為，近些年焦炭價格波動加大，上游煉焦煤價格也是居高不下。我國焦化企業(yè)面臨較大的經營風險，迫切需要找到一種能夠有效回避風險的手段和市場化運作的機制。

　　目前由于焦炭價格走勢并不明朗，焦化企業(yè)最害怕的就是不穩(wěn)定的市場形勢，而焦炭期貨有助于穩(wěn)定價格，減小企業(yè)的風險。

　　浙商期貨分析師馮曉告訴記者，我國的焦炭市場建設仍然很落后，由于焦炭產能過剩、集中度低，焦化企業(yè)議價能力薄弱，常年處于虧損的邊緣。

　　期貨公司

　　積極接觸焦化企業(yè)

　　內蒙古煤炭資源非常豐富，浙商期貨的馮曉分析師曾在蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)和烏海的企業(yè)和協(xié)會進行考察，而當地分布有大量的煤炭生產企業(yè)，以及部分焦化企業(yè)。

　　考察中，她感受到，當地對于期貨還處于了解和觀望的態(tài)度。不過，由于其焦炭定價主要參考山西和河北現(xiàn)貨價格，而這兩地的現(xiàn)貨價又會同焦炭期貨價格相關性很大，因此預計焦炭上市以后，他們會更加關注期貨并有可能逐漸開始套期保值操作。

　　從上游的煤炭企業(yè)，到中游的焦化企業(yè)，再到下游的鋼鐵企業(yè)，一德研究院分析師劉峰都曾實地考察過。

　　通過大量的與焦化企業(yè)的接觸過程中，劉峰感到，大部分焦化企業(yè)對焦炭期貨上市都給予了足夠的重視，都希望焦炭期貨的上市使企業(yè)擺脫因價格波動而產生的風險。

　　但同時一些企業(yè)負責人并沒有完全認識期貨市場中蘊藏的風險，在短期利益的誘惑下，企業(yè)客戶很可能會把“套保”做成了“投機”。因此，這需要交易所和期貨公司共同努力，以正確的投資理念引導產業(yè)客戶參與到焦炭期貨中來。

　　金鵬期貨也正在同相關企業(yè)聯(lián)系和商談，韓雪告訴記者，目前公司聯(lián)系的企業(yè)都屬于上游企業(yè)，如鄂爾多斯神華集團、河南平煤集團等等，中下游企業(yè)也在積極聯(lián)系中。

　　實行大合約

　　對產業(yè)客戶影響不大

　　由于期貨合約擴大化已經成為一個趨勢，焦炭期貨交易單位以及合約保證金肯定不會小。專業(yè)人士認為，長期來看，這有利于期貨投資者結構的優(yōu)化。對于以套期保值為主的相關企業(yè)來說，大合約對其影響較小。

　　韓雪認為，對于以套期保值為主的企業(yè)來說，大合約對其影響較小。焦炭期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能將會逐漸顯現(xiàn)更好的效果，對于想要規(guī)避價格波動風險的企業(yè)來說也更有利。

　　此外，她認為，大的品種不代表不適合中小散戶投資者參加。相反，合約變大以后，雖然表面看是會對中小散戶的進入形成一定壁壘，但是長期看這樣的市場會更加理性，更有利于投資者穩(wěn)定獲利。

　　劉峰表示，實行大合約，并不會影響焦炭期貨的順利上市。

　　從參與者結構分析來看。主要有鋼鐵企業(yè)、焦化企業(yè)、焦炭或鋼材貿易商以及市場的個人投資者。買賣雙方都有大型企業(yè)參與，大合約對他們影響很小。

　　另外，焦炭期貨合約價值并未超出合理范圍。在提高合約保證金后，從市場的反應來看，還是得到了大部分投資者的認同，

　　從焦炭現(xiàn)貨貿易來看，全國70%的焦化廠為獨立焦化廠，獨立焦化廠所產焦炭全部用于交易，其中很大一部分是地銷，約為9000到10000萬噸左右。

　　另外，每年約有1.5億噸焦炭進入國內大流通。按照每噸2000元計算，交易額約5000億元。

　　從這些數字可以看到，焦炭現(xiàn)貨市場交易額巨大。期貨交易有遠期合約的特點，因此會有一定量的現(xiàn)貨交易在期貨市場中實現(xiàn)，到期后實現(xiàn)交割。這些都將加強焦炭期貨合約交易的活躍度。

　　馮曉表示，期貨新品種實行大合約，是抑制投機的方法之一。

　　推出大合約，方便了貿易商、焦化企業(yè)和鋼廠在期貨市場上進行套期保值，同時由于單個合約所需的保證金較高，從而提高交易門檻，起到抑制過度投機的作用。她預計推出大合約以后，焦炭的波動率會降低，與現(xiàn)貨的關聯(lián)也會更加緊密。

【證券日報】