5月中旬以來(lái)，甲醇期貨在2850元-2900元區(qū)間窄幅震蕩，我們認(rèn)為，外圍宏觀面的不確定性，將使得甲醇在6月底前難有趨勢(shì)性的上漲行情，甲醇期貨價(jià)格很可能在6月份再下臺(tái)階。

　　希臘問(wèn)題將成為影響6月甲醇走勢(shì)最為關(guān)鍵因素。如果希臘政府不繼續(xù)執(zhí)行歐盟制定的嚴(yán)厲的緊縮方案，將不得不退出歐元區(qū)，一旦放棄歐元區(qū)，該國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)崩潰。如果希臘退出，將會(huì)對(duì)歐洲銀行業(yè)造成巨大沖擊。市場(chǎng)目前的焦點(diǎn)集中于6月17日希臘的再次大選，在大選結(jié)果明朗之前，市場(chǎng)將會(huì)不時(shí)圍繞希臘是否退出歐元區(qū)的問(wèn)題展開(kāi)炒作。

　　另一方面，目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂越來(lái)越重。中國(guó)5月最新公布的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落至48.7%，為今年來(lái)新低，也是匯豐PMI連續(xù)7個(gè)月來(lái)新低。世界銀行將中國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前預(yù)計(jì)的8.4%也下調(diào)至8.2%。經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的下滑使得央行只能被動(dòng)地通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)政府再次開(kāi)始推出鐵路、汽車(chē)等行業(yè)的刺激政策，這暗示著實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)層面可能已經(jīng)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的問(wèn)題。這也是大宗商品自5月以來(lái)大幅下跌的最本質(zhì)原因。

　　原油下跌對(duì)甲醇價(jià)格影響較為負(fù)面。油價(jià)下跌會(huì)使甲醇成本重心下降，甲醇下游二甲醚的需求將會(huì)受到較大影響。5月以來(lái)，紐約原油跌幅已超10%，國(guó)內(nèi)成品油于5月10日進(jìn)行了下調(diào)。按照時(shí)間窗口推算，在6月上旬，國(guó)內(nèi)成品油將再次迎來(lái)下調(diào)窗口。國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格管制的逐步放開(kāi)使得自去年四季度以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格下跌幅度較大，甲醇成本支撐因素相對(duì)弱化。

　　甲醇現(xiàn)貨受期貨影響不大。目前華南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在2980元/噸左右，現(xiàn)貨商普遍看好三季度甲醇行情。一是因?yàn)?月和10月本來(lái)是甲醇消費(fèi)旺季，二是目前對(duì)伊朗的禁運(yùn)使得從伊朗進(jìn)口的貨源大幅減少。三是港口庫(kù)存近期大幅下降。截至5月25日，華南港口庫(kù)存僅為8.2萬(wàn)噸，而上月同期華南庫(kù)存為15.3萬(wàn)噸。

　　從技術(shù)面來(lái)看，甲醇主力合約1209于5月15日的向下跳空缺口在近期一直未能回補(bǔ)，顯示市場(chǎng)整體偏弱。美元近期仍不斷走高，強(qiáng)勢(shì)明顯，以銅、橡膠為首的大宗商品反彈乏力，顯示出資金對(duì)后市并不看好，在整體商品走勢(shì)偏弱的背景下，甲醇難有好的表現(xiàn)。

　　綜上，我們認(rèn)為甲醇價(jià)格在6月份仍將維持弱勢(shì)，投資者需格外關(guān)注希臘事件對(duì)甲醇價(jià)格的影響，待外圍市場(chǎng)相對(duì)明朗后，投資者可在甲醇上輕倉(cāng)布局多單，迎接傳統(tǒng)性季節(jié)旺季所帶來(lái)的價(jià)格上漲。

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