上周，受全國大范圍雨雪天氣影響，甲醇現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出明顯區(qū)域性特點(diǎn)，各主要地區(qū)甲醇價(jià)格漲跌不一，期貨市場多空分歧加大，甲醇期貨1506合約呈寬幅振蕩格局。上周五國際原油價(jià)格大漲似乎點(diǎn)燃了投資者抄底甲醇期貨的熱情，MA1506合約出現(xiàn)快速拉升。筆者認(rèn)為，在甲醇價(jià)格繼續(xù)弱勢下行、港口庫存高位運(yùn)行、下游需求繼續(xù)萎縮及期現(xiàn)價(jià)差過大等背景下，投資者不宜盲目抄底。

上周，伴隨下游行業(yè)階段性補(bǔ)貨結(jié)束及山東地區(qū)部分停產(chǎn)裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，甲醇市場呈現(xiàn)普跌格局，雖然受全國大范圍雨雪天氣影響，華東、山東等地甲醇市場報(bào)價(jià)略有上調(diào)，但各主要廠家普遍反映出貨困難，實(shí)際成交價(jià)仍以下跌為主，而山西、陜西、內(nèi)蒙古等地主要廠家由于運(yùn)輸不暢，貨物外發(fā)困難，庫存增加明顯，市場價(jià)格明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，華東地區(qū)市場均價(jià)1870元/噸，周下跌10元/噸；華北地區(qū)市場均價(jià)1550元/噸，周下跌20元/噸；山東地區(qū)市場均價(jià)1710元/噸，周下跌20元/噸。隨著天氣不利因素快速消除，我國西北、華北等地區(qū)甲醇主要廠家仍將進(jìn)一步下調(diào)，推動企業(yè)排庫工作進(jìn)行。

近期，雖然我國甲醇價(jià)格在市場供需惡化及國際原油價(jià)格大幅下挫的背景下，出現(xiàn)了明顯下滑，甲醇行業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大，但出于運(yùn)營成本及其他因素考慮，甲醇企業(yè)并未出現(xiàn)明顯停產(chǎn)限產(chǎn)情況，西北及山東地區(qū)甲醇裝置負(fù)荷甚至有提升跡象。數(shù)據(jù)顯示，上周我國甲醇行業(yè)加權(quán)平均開工率為55.94%，周環(huán)比增加0.75%，其中山東地區(qū)、西北地區(qū)開工率分別為72.7%和61.94%，周環(huán)比分別增加4.53%和1.35%。甲醇行業(yè)開工率穩(wěn)中有升，傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚及醋酸行業(yè)卻受產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，開工率穩(wěn)中有降。截至1月29日，我國甲醛、醋酸和二甲醚行業(yè)平均開工率分別為32.83%、71.4%和42.95%，分別較上周下降1.78%。隨著春節(jié)長假臨近，我國甲醇下游行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假期，預(yù)計(jì)下游行業(yè)開工率仍可能進(jìn)一步下滑。

受雨雪天氣影響，西北、山西等地甲醇運(yùn)輸受限，華東、山東等地區(qū)甲醇庫存壓力減弱，而甲醇期貨價(jià)格快速拉升，港口成交情況略有好轉(zhuǎn)，港口庫存繼續(xù)穩(wěn)中有降。數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日當(dāng)周，華東、華南及寧波港(行情,問診)三大港口庫存總計(jì)96.6萬噸，比上周減少2.4萬噸。其中，華東港口庫存53.6萬噸，比上周減少2.1萬噸；華南地區(qū)庫存24.3萬噸，比上周減少0.8萬噸；寧波港庫存18.7萬噸，比上周增加0.5萬噸，這是三大港口總庫存連續(xù)第4周下降。從庫存下降速度看，港口甲醇庫存降幅有收窄跡象。

廠庫套利空間逐步拉大。截至上周五，甲醇期貨1506合約收報(bào)2057元/噸，而同期甲醇期貨指定交割廠庫定州天鷺出廠價(jià)報(bào)1730元/噸，折合盤面價(jià)格1990元/噸；山東兗礦集團(tuán)出廠報(bào)價(jià)1780元/噸，折合盤面1980元/噸；內(nèi)蒙古新奧能源出廠報(bào)價(jià)1360元/噸，折合盤面1960元/噸，均較目前期貨價(jià)格有不同程度貼水。

綜上所述，在甲醇市場繼續(xù)疲軟運(yùn)行的背景下，雖然國際原油價(jià)格出現(xiàn)了8%的漲幅，現(xiàn)貨價(jià)格已運(yùn)行至近年來低位，行業(yè)陷入全面虧損，但投資者抄底甲醇的條件仍不成熟，建議在2000—2100元/噸區(qū)間操作。

來源：期貨日報(bào)