大規(guī)模停產(chǎn)檢修短期內(nèi)無法兌現(xiàn)

　　“寧波臺化120萬噸/年的PTA裝置13日意外故障，預(yù)計停車5—7天。”“漢邦石化110萬噸/年的PTA裝置于14日停車檢修，重啟要到7月初。”……對此，期貨日報記者向多方人士求證，反饋的結(jié)果遠不及預(yù)期，短期看不到規(guī)�；�的檢修、減產(chǎn)，PTA去產(chǎn)能化將在艱難中前行。

　　行業(yè)仍陷產(chǎn)能過剩困局

　　在供給側(cè)改革背景下，鋼鐵落后產(chǎn)能迎來史上最大力度的清理，雖然PTA也早早加入了去產(chǎn)能的行列，去年因個別企業(yè)虧損嚴重以及意外原因而關(guān)停PTA裝置使得PTA的實際產(chǎn)能有所下降，但今年的供需格局沒有明顯改觀，PTA仍陷產(chǎn)能過剩困局。

　　對PTA行業(yè)而言，產(chǎn)能過剩是不爭的事實。2009年國家4萬億元刺激政策使得終端需求大增，PTA生產(chǎn)利潤豐厚。

　　“2009—2011年，PTA生產(chǎn)的盈利在1000元/噸以上，暴利刺激各路資金陸續(xù)上馬新項目。2011—2015年的5年時間內(nèi)，PTA絕對產(chǎn)能增長130%。”據(jù)東吳期貨分析師王廣前介紹，今年計劃投產(chǎn)的有漢邦220萬噸/年、晟達100萬噸/年的裝置。若不考慮近兩年老舊產(chǎn)能剔除因素，到今年年底，國內(nèi)PTA產(chǎn)能預(yù)計達到4713萬噸。

　　相較于新產(chǎn)能的加速擴張，清理落后產(chǎn)能卻在“小碎步”行進。

　　據(jù)期貨日報記者了解，雖然從2013年開始，遼化80萬噸/年、蓬威90萬噸/年、逸盛寧波2#70萬噸/年、BP1#60萬噸/年總計300萬/年的PTA裝置相繼停車，基本處于淘汰狀態(tài)，但實質(zhì)性去產(chǎn)能卻是從去年開始的。

　　去年上半年，國內(nèi)排名第四的遠東石化因長時間虧損嚴重，最終宣布破產(chǎn)重組，320萬噸/年的裝置全部停產(chǎn)，翔鷺石化450萬噸/年的PTA裝置也因上游騰龍芳烴爆炸而長時間停車，國內(nèi)PTA有效產(chǎn)能僅剩3309萬噸，PTA去產(chǎn)能取得階段性進展。

　　雖然近一兩年PTA產(chǎn)業(yè)供需格局有所改觀，但產(chǎn)能過剩的問題仍然存在。

　　采訪中記者了解到，目前之所以不少PTA企業(yè)感受到去產(chǎn)能的“壓力”，一方面是下游聚酯需求減弱，另一方面是PTA裝置維持較高的開工率，一度關(guān)停的小裝置也在重啟，且重組的遠東石化、翔鷺石化下半年重啟的可能性較大。

　　據(jù)華東某PTA企業(yè)相關(guān)負責(zé)人介紹，今年聚酯行業(yè)擴張進入低潮，一方面不斷出現(xiàn)聚酯企業(yè)關(guān)閉現(xiàn)象，另一方面新增產(chǎn)能較少，預(yù)計年內(nèi)聚酯新增有效產(chǎn)能只有1.5%。當前，聚酯行業(yè)仍處于贏虧線邊際。1—2月聚酯企業(yè)大面積停產(chǎn)檢修，開工率不足65%，造成春節(jié)期間PTA庫存大幅增加。春節(jié)過后，聚酯企業(yè)以最高開工率生產(chǎn)，PTA裝置陸續(xù)出現(xiàn)短期檢修，但總體開工率處于高位，導(dǎo)致PTA庫存壓力有增無減。“今年新增220萬噸/年的PTA裝置，停產(chǎn)一年的福建70萬噸/年的PTA裝置已經(jīng)重啟，新的PTA裝置也正在上馬。預(yù)計未來3年內(nèi)將新增600萬噸/年的PTA產(chǎn)能。除極個別小裝置（產(chǎn)能60萬噸/年以下）會關(guān)停，淘汰產(chǎn)能不足100萬噸/年。”上述負責(zé)人感慨道。

　　據(jù)他反映，目前PTA企業(yè)庫存大幅增加，有些大廠的PTA產(chǎn)品甚至已無處堆放。

　　“硬扛”也不愿主動減產(chǎn)

　　今年以來，PTA行業(yè)開工率平均在70%，高于去年同期，即使下游聚酯需求已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，但PTA開工率仍在相對高位，企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)的意愿并不強。

　　尤其是進入6月，在經(jīng)營慘淡、生產(chǎn)嚴重虧損的情況下，相較減產(chǎn)，“硬扛”成為企業(yè)的“必殺技”。

　　目前，PTA成品、原料價差在350元/噸，按成本最低的裝置計算，生產(chǎn)一噸PTA虧損100元，而一般企業(yè)，生產(chǎn)一噸PTA會虧損300元左右。即使這樣，PTA企業(yè)也無減產(chǎn)意愿，這與市場中的減產(chǎn)預(yù)期大相徑庭。

　　在過去兩年里，一旦PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)連續(xù)三四個月虧損，部分企業(yè)就會醞釀減產(chǎn)，進而控制供應(yīng)量。今年5月以來，PTA生產(chǎn)已連續(xù)虧損一個半月，市場上出現(xiàn)不少“大規(guī)模減產(chǎn)”的言論。但在期貨日報記者求證多家企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)上述預(yù)期短期內(nèi)實現(xiàn)的可能性并不大。

　　對此，招商期貨分析師楊靖也比較認同。“3—4月PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤豐厚，到目前，生產(chǎn)僅虧損一個多月，多數(shù)企業(yè)可繼續(xù)結(jié)合期貨和原料PX進行合理操作，以減少損失。另外，受今年9月召開G20峰會的影響，部分PTA裝置在8月底9月初需要停車，在此之前的一段時間，應(yīng)該沒有理由停車。”在楊靖看來，短期內(nèi)PTA行業(yè)“大規(guī)模減產(chǎn)”很難實現(xiàn)。

　　據(jù)一位不愿透露姓名的市場資深人士介紹，目前PTA加工費在350元/噸，企業(yè)嚴重虧損，但生產(chǎn)未出現(xiàn)減產(chǎn)意愿，一是要搶占份額，二是出于競爭需要，因為一旦停車就會帶來負面影響，三是涉及融資問題，因此企業(yè)要“硬扛”到底。據(jù)他透露，截至目前，PTA實際產(chǎn)能（去除關(guān)停一年以上的產(chǎn)能）仍在90%以上。因PTA企業(yè)各家有各家的難處，尤其是前年聯(lián)合限產(chǎn)失敗，后續(xù)廠家再聯(lián)合限產(chǎn)的可能性極低。

　　實際上，從去年開始，大廠聯(lián)合減產(chǎn)的動作越來越少，因為一旦大廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價，一些小廠就很容易“漁翁得利”，大廠卻不能達到最終目的。

　　其實，相較于小廠，大廠承受虧損的能力更強。“大廠的裝置更新速度更快，單套產(chǎn)能更大，平均生產(chǎn)成本更低。另外，大廠的資金實力更雄厚，融資渠道更廣，融資成本更低，尤其是幾家上市公司。所以，如果大廠在虧損可以忍受的情況下正常生產(chǎn)，最終導(dǎo)致全行業(yè)普遍虧損，那么資金實力不強的小廠才會被淘汰，落后產(chǎn)能才能退出，PTA行業(yè)的供需格局才能持續(xù)好轉(zhuǎn)。”楊靖稱。

　　后期去產(chǎn)能速度將放緩

　　市場曾經(jīng)出現(xiàn)過聯(lián)合限產(chǎn)挺價，但在此過程中，一旦生產(chǎn)出現(xiàn)盈利，PTA企業(yè)的限產(chǎn)積極性就會減弱，停車檢修的PTA企業(yè)就會重啟。限產(chǎn)挺價雖然對緩解庫存壓力以及偏低的現(xiàn)金流有階段性作用，但這一措施治標不治本。只要過剩產(chǎn)能沒有徹底淘汰，階段性的停車檢修對行業(yè)的長久復(fù)蘇就沒有太大意義。

　　“在國家提倡供給側(cè)改革的大背景下，行業(yè)協(xié)會和相關(guān)部門都出臺政策鼓勵過剩落后產(chǎn)能的關(guān)閉淘汰，這屬于主動出清。與此同時，在完全市場化的競爭環(huán)境下，通過優(yōu)勝劣汰能被動出清過剩產(chǎn)能。”王廣前表示，相較而言，后一種方式在PTA市場更容易實現(xiàn)，但此種方式會導(dǎo)致PTA行業(yè)產(chǎn)能淘汰周期較長，且產(chǎn)能出清可能不徹底。

　　就目前市場形勢而言，PX價格相對堅挺，未來較長一段時間PTA加工費可能維持在350元/噸以下。

　　“虧損的幅度在逐漸加大，但PTA企業(yè)會‘硬扛’到年底，畢竟多數(shù)企業(yè)還抱有幻想，認為產(chǎn)能大的企業(yè)會先減產(chǎn)，他們就可以獲得喘息機會。”上述市場人士認為，從規(guī)模經(jīng)濟角度講，逸盛、恒力等企業(yè)有較大的比較優(yōu)勢，而從利潤結(jié)構(gòu)看，在虧損邊際附近，大產(chǎn)能虧損基數(shù)大，小產(chǎn)能反而能抵御寒冬。所以，綜合來說，大廠和小廠在嚴重虧損格局下，誰都沒有絕對優(yōu)勢，PTA去產(chǎn)能路途遙遠。

　　對企業(yè)來講，沒利潤的情況下，減產(chǎn)，只是時間問題。“如果下半年一些正在重組的PTA裝置重啟，那么小產(chǎn)能的PTA企業(yè)勢必被迫關(guān)停。”上述業(yè)內(nèi)人士說。

　　楊靖認為，在大型裝置復(fù)產(chǎn)之前，PTA行業(yè)上下游產(chǎn)能匹配度相對健康，現(xiàn)貨生產(chǎn)有賺有虧。而一旦大型裝置復(fù)產(chǎn)，一段時間內(nèi)，PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)都將陷入虧損狀態(tài)。屆時，需要觀察落后產(chǎn)能的退出情況。需要注意的是，可淘汰的小裝置已經(jīng)關(guān)停，目前在開的裝置均有各自的優(yōu)勢，短期不容易退出市場。

采訪中，不少企業(yè)坦言，隨著生產(chǎn)虧損的持續(xù)以及社會庫存的積累， PTA企業(yè)去產(chǎn)能化非常艱難。

來源：期貨日報