焦炭期貨上市首日可謂開門紅，主力合約1109的交投非�；钴S。作為煤炭序列的第一個上市品種，焦炭受到了市場的認(rèn)可和追捧，每手100噸的交易單位并沒有阻礙投資者的熱情。

　　一、國際宏觀環(huán)境支撐大宗商品價格堅挺

　　近期世界幾大經(jīng)濟體的貨幣政策發(fā)生悄然變化，7日歐洲央行自金融危機以來首次加息，從而表明目前歐盟的經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)確立，經(jīng)濟向好有助于提高大宗商品的需求。與歐洲央行貨幣政策截然相反的是，日本央行為了災(zāi)后重建向市場投放了51.9萬億日元（折合6123億美元），超過美國之前二次量化寬松所投放的流動性。加之日本核危機之后，對于傳統(tǒng)能源需求也將逐步提升。如果后期美聯(lián)儲不采取加息舉措，全球二季度依舊可以保持充裕的流動性。這對大宗商品來說無疑是支撐價格堅挺的基石。

 　　從國內(nèi)資金面來看，央行去年開始連續(xù)出臺緊縮性措施，截至目前，央行已連續(xù)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、4次上調(diào)基準(zhǔn)利率。眼下大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20.5%的歷史高位，一年期基準(zhǔn)利率也達(dá)到3.25%的水平。筆者認(rèn)為后期央行出臺緊縮性政策的力度會有所減弱。預(yù)計今年繼續(xù)加息的空間已經(jīng)很小，次數(shù)估計為1—2次，同時緊縮政策對大宗商品市場的沖擊也在弱化。而焦炭作為大宗商品之一，國內(nèi)緊縮性政策對其的影響也將減弱。

　　二、國內(nèi)焦炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長，今年供需有望保持平衡

　　近10年來我國焦炭產(chǎn)量不斷提高，只有2008年略有下降，2000年至2009年間的增長幅度達(dá)到190％，年均增長率為12.83％。2010年產(chǎn)量再度創(chuàng)出了新的歷史高位，達(dá)到了3.87億噸，較2009年增長了9.1％。據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2011年2月份中國焦炭產(chǎn)量為3222.5萬噸，同比增長12.9%；1—2月份累計焦炭產(chǎn)量為6418.4萬噸，累計同比增長2%。從目前公布的數(shù)據(jù)說明，今年前兩個月的焦炭產(chǎn)量延續(xù)2010的行情，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。據(jù)中國煉焦行業(yè)協(xié)會對今年中國焦炭市場運行情況分析來看，2011年中國焦炭產(chǎn)量將達(dá)3.87億噸，消費量3.843億噸，基本上供需保持平衡。而焦炭行業(yè)供需面能夠保持平衡發(fā)展，將對后期焦炭價格運行提供較好環(huán)境。

　　三、下游鋼材產(chǎn)量增長刺激焦炭消費

　　焦炭的主要消費地區(qū)集中在鋼鐵企業(yè)比較集中的省份，華北、華東以及其周邊地區(qū)是我國鋼鐵企業(yè)最集中的地區(qū)，這兩個地區(qū)的生鐵產(chǎn)能占到全國總產(chǎn)能的64%，占據(jù)了焦炭消費的66%以上。近幾年我國下游鋼材市場價格運行平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步增加，焦炭需求也得到恢復(fù)性增長。據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5942萬噸，同比增長9%。一季度全國粗鋼產(chǎn)量16991萬噸，同比增8.7%。與此同時，國內(nèi)主要城市螺紋鋼庫存卻連續(xù)5周呈現(xiàn)下降態(tài)勢。生產(chǎn)規(guī)模沒有縮減，而庫存持續(xù)下降，預(yù)示著需求的增速大于供給的增速。以當(dāng)前鋼材市場的表現(xiàn)來看，看漲心態(tài)較重，鋼價上行短期內(nèi)將成為市場主基調(diào)。而一般來說鋼價是焦價的先行指標(biāo)，后期鋼價有提價的空間，也將帶動焦價繼續(xù)走高。目前我國仍處于工業(yè)化進(jìn)程當(dāng)中，城市化水平遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，所以我國鋼鐵需求仍將保持較大的規(guī)模，從而拉動焦炭需求持續(xù)增長。今年我國將建設(shè)1000萬套保障性住房，這會給鋼材市場帶來新的機遇，從而進(jìn)一步刺激焦炭需求，給焦炭市場帶來實實在在的利好。

　　四、今年我國焦炭出口量價將穩(wěn)步提升

　　2011年前兩個月，焦炭出口情況繼續(xù)向好。中國3月焦炭及半焦炭出口量為77萬噸，環(huán)比增220.8%；1—2月份累計出口量為42.8萬噸，去年同期累計出口量為9.05萬噸，同比增長372.9%。另外，受我國焦炭出口配額的限制，出口價格得到穩(wěn)步提升。2月份焦炭出口價格大幅上漲，較1月份上漲了30美元/噸。最大的焦炭出口港——天津港的焦炭價格也上漲了50美元/噸，預(yù)計2011年我國焦炭出口量價將繼續(xù)保持恢復(fù)性增長。

　　綜上所述，由于目前全球宏觀大環(huán)境向好有利于大宗商品價格繼續(xù)保持堅挺，加上今年我國保障房的建設(shè)會給鋼材市場帶來新的機遇，進(jìn)而帶動焦炭需求，筆者認(rèn)為焦炭中期上漲行情值得期待。

【期貨日報】