雖然油價(jià)擺脫連續(xù)下滑走勢(shì)，走出一波極為漂亮的反彈行情，但是對(duì)PTA的支撐效果卻很有限。當(dāng)前，供給面上壓力依然很大，使得PTA期價(jià)上漲舉步維艱。

油價(jià)難以繼續(xù)上行

稍早前OPEC和IEA分別公布了原油月度報(bào)告，均顯示出對(duì)原油市場(chǎng)供給過(guò)剩逐步緩解的樂(lè)觀(guān)態(tài)度，同時(shí)沙特、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)相繼表達(dá)了9月將和其他產(chǎn)油國(guó)商討穩(wěn)定油市的態(tài)度。原油乘勢(shì)止跌，美原油從近期低點(diǎn)8月3日的39.19美元/桶開(kāi)始反彈，截至目前漲幅逾20%。相較于原油，PTA則顯得疲弱不堪，近月合約從8月3日至今不漲反跌。

與PTA較長(zhǎng)時(shí)間在低點(diǎn)徘徊不同，上游PX行業(yè)的日子無(wú)疑要滋潤(rùn)許多，這主要是因?yàn)?/span>PX價(jià)格平穩(wěn)，且上游石腦油價(jià)格快速滑落。自6月下旬以來(lái)，PX與石腦油的價(jià)差保持在400美元/噸以上，甚至高達(dá)450美元/噸，再往上面臨一定的壓力。

高企的價(jià)差使得PX對(duì)原油價(jià)格的反彈不再敏感，但是反過(guò)來(lái)其對(duì)原油下跌將變得敏感。因?yàn)樯程氐葒?guó)計(jì)劃商討穩(wěn)定油市的言論對(duì)原油價(jià)格的支撐脆弱，產(chǎn)油國(guó)之間利益分歧巨大，很難達(dá)成實(shí)質(zhì)性的協(xié)議，所謂的穩(wěn)定油市的商討可能是產(chǎn)油國(guó)拉動(dòng)油價(jià)的策略。如果最后商討失敗甚至無(wú)法商討，原油價(jià)格將再次下跌，帶動(dòng)石腦油下跌，而在高企的價(jià)差面前，PX很難獨(dú)善其身，從而打壓PTA價(jià)格。

PTA供給過(guò)�，F(xiàn)象明顯

隨著G20杭州峰會(huì)的慢慢臨近，杭州周邊PTA廠(chǎng)商逐步開(kāi)始了檢修。但主流廠(chǎng)商的檢修計(jì)劃并未給PTA價(jià)格帶來(lái)支撐，相反，其對(duì)下游聚酯的影響將遠(yuǎn)大于對(duì)PTA的影響。

這一時(shí)期，涉及PTA總產(chǎn)能1085萬(wàn)噸，約占全國(guó)總產(chǎn)能的22.1%，其間停工產(chǎn)能損失在35萬(wàn)噸附近，其中占大頭的寧波三菱和寧波逸盛停工還存在變數(shù)，因此PTA產(chǎn)能損失很可能小于35萬(wàn)噸。

而聚酯產(chǎn)能損失在85萬(wàn)噸附近，保守計(jì)算對(duì)PTA需求的損失在70萬(wàn)噸以上，與PTA供給方面損失的35萬(wàn)噸相差較大，即使把已經(jīng)停車(chē)檢修的天津石化和計(jì)劃?rùn)z修的恒力石化算上，PTA需求損失依然明顯多于供給損失，PTA將出現(xiàn)明顯的過(guò)剩。

綜上所述，原油上漲無(wú)論在成本還是心理上，對(duì)PTA的支撐弱化，況且后市原油持續(xù)上漲存疑，而G20杭州峰會(huì)的臨近，造成的PTA供給過(guò)剩將打壓PTA價(jià)格。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)