昨日，國內(nèi)B股指數(shù)大幅重挫令市場恐慌情緒快速蔓延，商品期市因此受到牽連，能源化工品種跌幅居前。其中，滬膠1605合約自上周二以來維系的多空平衡態(tài)勢被打破，期價重心下移至10300元/噸附近。

從昨日上期所公布的滬膠1605合約持倉變化來看，多空雙方前20名席位均有明顯的減倉跡象，由此說明投資者在臨近元旦小長假的時間節(jié)點，離場觀望的情緒正逐步升溫�？梢灶A(yù)見，未來多空雙方交投心態(tài)或趨于謹慎。

細分持倉各席位發(fā)現(xiàn)，前20名席位中，空頭減倉力度較多頭更為顯著，空頭合計減倉2111手，多頭合計卻增倉612手。盡管昨日滬膠期價出現(xiàn)大幅回落態(tài)勢，但空頭并未乘勢追擊，卻呈現(xiàn)保守態(tài)勢，見好就收——持倉非但沒有顯著增加，反而多數(shù)出現(xiàn)減持景象。在空頭陣營方面，銀河期貨席位減倉1919手，居于首位，南華期貨和華泰期貨席位也分別減持空單1072手和809手，位居其后。多頭雖有幾個席位大幅減持，但多數(shù)席位還是維持小幅增加的策略。具體來看多頭陣營，永安期貨席位減倉1202手，遠超華泰期貨和光大期貨席位642手和635手的減持力度。

從上周滬膠1605合約持倉結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，凈空頭頭寸呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢。其中，上周一多空雙方前20名席位維持凈空11764手，上周五則積聚至16440手，增幅達39.75%。由此印證，滬膠期價短期快速拉漲，顯然受到空頭力量的拋壓，在產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不濟的背景下，一時的亢奮行情難以激發(fā)多頭持續(xù)發(fā)力，也無法令空頭步步退讓。事實證明，上周一的漲幅還是在本周一空頭反擊之下，盡數(shù)回吐。不過，空頭只在乎和短線反擊，而非中線布局。畢竟臨近小長假，不確定性因素增加，在利空風(fēng)險釋放之際，選擇落袋為安是上善之策。

考慮到本周只有四個交易日，加之外盤又無指導(dǎo)，元旦前橡膠市場交投會趨于清淡。預(yù)計滬膠1605合約在周一回落后，空頭不會孤軍深入，在10300—10600元/噸區(qū)間內(nèi)，多空雙方握手言和、罷兵休戰(zhàn)的可能性較大。

來源：期貨日報